关键时期，一场意义深远的化债改革，正在全力推进。
地方要过紧日子，对钱袋子的管理将更严格、更规范，集中财力办大事，确保资金能用到关键领域。
安徽财政厅长也提到，“要用一分的钱，使出十分的劲”。
化债、精准招商，依旧是各地的重点工作。
地方化债 过紧日子
在去年12月的全国财政工作会议上，有个重要议题：
16个中央部门率先开展零基预算改革试点，推进落实一揽子化债方案，支持融资平台改革转型，防范化解地方政府债务风险。
关键词：零基预算改革。
什么意思？就是打破原有的财政支出的固定基数，从零开始，重新分配财政资金。简单来说，“先计划好要做的事，再决定怎么花钱”。
这意味着，从中央到地方，大量的财政资金将被重新分配。在财政过紧日子的情况下，每一级政府需要管好钱袋子，把钱用在刀刃上。
进入2025年，化债依旧是不少地方的重点工作。在前段时间召开的地方两会上，多地在政府工作报告中提到，要防范化解地方债务风险。
吉林省表示将盘活财政性资产，努力减少现有债务，遏制新债务，科学分配使用债券资金，优先用于置换高成本隐性债务，推动平台公司向投、建、运、管一体化转型。
辽宁省强调要用好国家化债政策工具，遏制新增隐性债务。同时，深化零基预算改革，树牢过紧日子思想，严格控制一般性支出，加大财力下沉力度。
广西提出要防范化解财政金融领域风险，稳妥化解隐性债务问题，防止前清后欠，加快资产盘活处置。
说到地方化债，其实有三条路可走：
一是靠上级政府，必要时由中央政府提供最后的保障。
二是靠金融机构，通过展期、降息，来减轻短期压力，或者通过债务重组或置换来优化债务结构等。但这可能导致金融机构风险暴露时间延后、潜在风险累积，甚至对长期营收和利润造成影响。
三是靠自身资源，比如利用政府预算内的资金来偿还债务，或者通过变现国有企业股权等资产来化解债务压力。
部分地方为了还债，采取了一些不太明智的做法，比如远洋捕捞和“砸锅卖铁”的方式，前者容易破坏营商环境，后者可持续性不强。
正确的化债思路，应该是什么呢？中央财经委员会指明了方向：在发展中化债，在化债中发展。
投资，一直是拉动经济的动力之一。过去，政府投资重心在基础设施建设上，但是这些项目往往周期长、回收慢。
现在面对巨大的债务压力，地方纷纷将产业投资作为重点，加大招商引资力度。
开源节流 明确几个路径
在不少地方，从地市到县区、乃至镇街都设立了产业基金。但基金在招商中的成效，往往与地方发展水平同步。特别是欠发达地区，容易存在一些问题。
比如，在投资端、管理端，缺乏足够的投资项目储备；政府与社会资本的利益难以协调一致，返投难度大；
在运营与招商绩效上，资金回报率低、投资项目难以在当地落地、市级与区县级基金招商缺少协同、对产业发展支持作用不明显等。
对于地方政府来说，如何解决这些问题？关键在于开源节流，精打细算。
首先是拓宽融资渠道。
①争取国家资金支持。
在资金不充裕的情况下，地方政府可以利用国家的资金政策来吸引外部投资，比如中央预算资金和超长期特别国债。
比如，中西部地区可依托自身产业特色，如军工产业基础，对接国家基金和央企基金。如果与发达地区有合作关系，可以考虑围绕产业转移方向，共同设立产业转移协同基金，吸引那些有潜力但在发达地区受限的优质项目。
②与市场化基金机构和GP的合作。
积极引入市场化投资机构或基金管理人，发挥他们的资源和人才优势，发掘更多优质项目。例如，苏州市设立规模为100亿元的“苏州创新产业发展基金”，通过与社会资本合作，成功撬动超过500亿元的社会投资。
在设立重点母基金时，可下设不同子基金，通过引入基金管理人委托竞争机制，提升基金投资管理水平。
在选择GP的过程中，应看重产业资源和管理人背景，是否与我们的需求相匹配，而非单纯追求行业排名。
③盘活闲置资产。
通过资产证券化方式，盘活地方存量资产，为招商提供资金支持。例如，某地方政府将闲置的工业园区资产打包，发行资产支持证券（ABS），募集资金用于支持新引进的产业项目。
其次是完善“基金+园区+链主”协同招商模式。
对于那些财力雄厚的县区，可与本地的上市企业或行业龙头企业合作，通过“政府产业基金+行业龙头企业+专业投资机构”的模式，进行基金运作，有针对性地进行招商。
结合链主企业在资金和信息等方面的优势，以及基金管理人的资本运营能力，共同引进那些能够补链、延链、强链的项目。
但问题是，在有限的财政资金下，如何确保每一分钱都用在刀刃上？
精打细算 用好每一分钱
其一，建立科学的项目筛选和评估机制。
从项目筛选、尽职调查，到投资决策，再到投后管理，直至最终退出，整个流程都需要明晰的管理制度。在项目筛选时，重点评估项目的技术创新性、市场前景和产业链带动能力。
制定重点投资领域清单，明确审批或备案要求，避免无序竞争和重复投资和建设。
以安徽为例，他们在产业和科技等多个领域，将分散在110个部门使用的资金，整合为10个专项资金，并组建10个统筹资金使用工作专班。
每个专班都由省领导分管，牵头部门负责，各相关部门配合，共同谋划项目、分配资金。
将政务信息化建设，整合成“数字安徽”专项资金来使用后，减少了30%的重复建设资金。
此外，还可以通过“政府资金+产业特色”相结合的方式，来撬动社会资本，提升产业引导能力。
在这个过程中，可以建设全市产业基金统计数据库和储备项目库，为投资决策提供支持。
其二，聚焦产业链招商，精准匹配资金。
制定详细的基金使用计划，包括投资金额、投资期限、评审标准等，让直接投资、贷款担保或资本并购等，都能精准支持相关项目发展。
比如，设立“园区发展基金”，来支持基础设施建设和技术改造；设立“科技创新基金”，支持研发投入和技术转化；设立“绿色低碳基金”，支持新能源和节能环保项目，做到“花什么钱，办什么事”。
可根据地方产业发展规划，针对产业链关键环节，设立产业链专项基金，支持技术研发和设备升级。像江苏就设立了“集成电路产业基金”，重点支持集成电路设计、制造和封装测试等环节。
考虑到市场变化和项目进展的不确定性，基金使用需要保持一定的灵活性。
同时，建立容错机制，种子基金、未来产业基金在尽职免责的前提下，允许一定比例的亏损，解决“不敢投”的问题。
最后，也要注意优化基金退出机制。
根据《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，基金管理人需要建立起完善的基金退出管理制度，并制定详细的退出方案；政府投资基金也需要明确其退出条件和退出期限。
同时，简化退出流程，优化政府投资基金份额的转让业务和定价机制，完善评估体系，确保基金能够顺利推出。
写在最后：
在财政压力大、化债任务重的今天，地方需要改进产业投资基金运行机制。
通过设立专项基金、优化招商策略、创新融资模式等措施，让投入的每一分钱都能发挥最大效用。
这样一来，扶持的项目茁壮成长后，就能“反哺”当地，帮助地方减轻债务包袱。
