今年石油市场的一大特点是交易者对中国需求的长期悲观态度，以及对供应中断风险同样长期的低估。这使得油价在今年相当稳定——而这种稳定性可能会在 2025 年继续维持，但须满足一些条件。

布伦特原油（Bren）和西德克萨斯中质原油（WTI）似乎将以与年初几乎相同的水平结束这一年。WTI原油在2024年初略高于每桶70美元，而年末将略低于这一水平。布伦特原油看起来损失会稍大一些，年初价格为每桶77美元，而截至本文撰写时，价格略高于每桶74美元。油价这种不太自然的稳定性最大的原因是中国。今年有关油价的每一份报告都重点提及了中国的经济数据或石油进口数据。在大量预测世界最大石油进口国石油需求增长将达到峰值的报道中，这一情况预计将在2025年继续。

就连中国自己的国有石油巨头也这么说。中国石油天然气集团公司（CNPC）本月早些时候表示，预计需求增长将在2025年达到峰值，将此前2023年预测的峰值年份2030年提前。中石油以电动汽车的采用和液化天然气（LNG）卡车的增长为预测理由，尽管今年电动汽车在汽车销售总量中的占比创下纪录，却未能扭转中国石油需求增长的态势。

随后，中石化也于一周前发布报告称，中国石油需求增长即将在三年后，即2027年达到峰值。这家中国国有石油巨头表示，峰值时的日需求量将达到约1600万桶，或总计8亿吨。一年前，中石化预计中国石油需求将在2026年至2030年间的某个时候达到约8亿吨的峰值。据中石化称，中国今年的石油需求预计将达到7.5亿吨。

因此，对中国及其需求悲观的关注在今年抑制了油价，并可能在2025年继续抑制油价——除非北京政府出台的所有经济刺激措施没有刺激对这种关键大宗商品的更大需求。正如经纪公司Pepperstone的一位分析师对《华尔街日报》所言：“油市表面的平静掩盖了宏观经济因素的复杂相互作用，这些因素可能随时触发剧烈波动。”

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翻译、编辑：中国国际能源舆情中心