国盛证券近日发布的研报《国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来》指出，2025年将是军工行业的产业反转拐点之年，并且是重要的布局期。军工行业即将迎来为期三年的反转期，2025年将面临机遇与挑战并存的局面。

具体来看，国盛证券认为，军工行业在经历了此前的调整后，已具备反转的基础。一方面，国防现代化建设需求持续增长，国家对军工领域的投入不断加大，政策扶持力度增强，为行业发展提供了坚实保障。另一方面，军工企业在技术创新上取得了显著突破，核心竞争力逐步提升。

然而，军工行业也面临一些挑战，如原材料价格波动可能影响企业成本控制与利润空间，国际竞争加剧对技术保密和市场拓展能力提出了更高要求。

国盛证券建议投资者重点关注三大主线：一是稳健的主战装备方向，关注产业链链主和核心卡位标的；二是导弹、军工电子、新质战斗力等弹性方向；三是军贸、低空经济、国产大飞机等新增量方向。

综合来看，国盛证券对军工行业的未来持乐观态度，认为2025年将是军工行业的重要转折点，投资者可以抓住这一历史性机遇。

国盛证券发布的《国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来》研报中提到的军工行业反转的基础主要包括以下几点：

国防政策与目标：国防政策锚定“2027年实现建军百年奋斗目标”，军工发展具有高确定性。

装备订单与执行：2023至2024年的装备采购规划和订单下达受人事调整影响，预计2025年将加速执行积压的装备订货。

资本市场机会：可类比十三五末期二级市场机会，军工行业在资本市场中展现出投资潜力。

技术进步和国际形势变化：技术进步和国际局势的变化将带来新的机遇。

“十四五”规划的收官之年：2025年作为“十四五”规划的最后一年，行业需求有望迎来恢复，新一轮库存周期有望开启。

新质战斗力与新质生产力：新质战斗力装备如远火、水下装备、无人装备、信息化装备、卫星互联网等，这些装备代表了未来发展趋势。

军贸市场：军贸市场有望成为行业第二增长曲线，特别是在全球军费扩张和区域矛盾复杂化的背景下。

订单密集下发：当前国防军工订单以点及面逐步复苏，或即将进入订单密集下发时期。

国防现代化建设需求持续增长的具体表现主要体现在以下几个方面：

国防支出的持续增长：近年来，我国国防支出预算持续增长。例如，2023年国防支出高达15805.08亿元，2024年全国一般公共预算安排国防支出为1.69万亿元，比上年执行数增长7.2%。这种持续增长的国防支出为国防现代化建设提供了资金保障。

信息化和智能化建设的推进：信息化和智能化已成为现代军事发展的重要趋势。通过构建信息化网络、智能化指挥系统，提高作战指挥效率和作战能力，大数据、云计算、人工智能等技术的广泛应用，也为军需领域的发展提供了有力支持。

新型武器装备的投入使用：新型武器装备的投入使用显著提升了军队的战斗力。例如，歼-35A战斗机的即将亮相不仅展示了我国军工技术的先进性，也预示着未来几年内对这类装备的大量需求。

绿色环保和可持续发展的融入：随着全球环保意识的不断提高，军需领域也在积极推进绿色环保和可持续发展。新型环保材料的研发与应用，为武器装备的制造提供了更加环保的选择，可再生能源的利用也为军事设施的能源供应提供了新的途径。

实战化训练的增加：实战化训练的增加导致装备的耗损加快，进一步推动了装备的更新换代和新装备的列装。这种需求的增长为军工行业带来了持续的市场空间和增长动力。

国防信息化成为刚性需求：随着全球安全形势的加剧和国防信息化的刚性需求，中国正迎来“大军工”时代，国防预算占GDP比例创新高，军费增速持续加大。

经济实力增强带动国防支出增长：我国经济持续快速增长，国家经济实力和综合国力显著增强，为国防工业增加投入、稳定发展创造了有利条件。1992年至2020年，我国国防支出年均复合增长13.44%，保持较高增速，带动了国防工业的快速发展。

未来几年国防建设目标的计划性：五年规划与2027年国防建设目标的计划性将对未来几年军工行业的需求形成明确约束和指引，军工行业的市场需求将持续增长。

军工企业在技术创新上取得了显著突破，主要体现在以下几个方面：

高超音速技术：中国在高超音速技术领域取得了领先地位，这得益于多方参与和集纳更多有用建议，使得技术突破速度加快。相比之下，美国在这一领域的进展较慢，技术突破落后。

智能弹药与无人机系统：国科军工在智能弹药、无人机系统、精确制导技术等关键领域取得了重大突破，打破了国外技术封锁，实现了产品的自主化、智能化和高端化。

航空航天技术：军工企业在航空航天领域不断突破技术瓶颈，研发出高性能的航空器和导弹武器系统，这些系统具备超强的打击能力、高度智能化和隐身性能。

信息技术与智能化：军工企业积极推进数字化、网络化和智能化的发展，通过大数据、云计算、人工智能等技术，提高了武器装备的智能化水平和作战效能。同时，还在新型雷达、卫星导航、电子战等系统方面取得突破。

生产智能化：国科军工引入先进的生产管理理念和技术手段，实现了生产过程的智能化、自动化和精益化。公司首创的绝热层高质量高效制造技术使制造效率提升了10倍以上，并确保了产品的高质量水准。

应急救援车辆：重庆嘉陵全域机动车辆有限公司在应急救援车辆制造领域取得了显著成果，特别是在应对复杂地形和恶劣天气条件下的车辆适应性方面。

国防自主创新能力：中国在载人航天飞行、月球探测工程等战略高技术领域取得了重大突破，标志着在一些领域达到世界先进水平。

科研创新与研发投入：国科军工持续加大研发投入，2024年上半年研发投入总额高达4,261万元，同比增长66%。这些高强度的研发投入使得公司在科研创新方面表现突出。

原材料价格波动对军工企业成本控制与利润空间的影响主要体现在以下几个方面：

成本增加与利润压缩：原材料价格的上涨会直接增加军工企业的生产成本，从而压缩其利润空间。军工企业通常依赖于高比例的原材料成本，这些原材料广泛应用于多个领域，其供需和价格受上游供给、下游需求、开采与生产技术发展、大宗商品交易、地缘政治、国家政策等多种因素影响。例如，武器装备结构件和元器件的原材料易受国际形势和宏观经济等多方面因素影响，若原材料价格大幅度上涨，会对企业利润产生挤压。

供应链管理复杂化：原材料价格波动使采购计划复杂化，企业需精准判断价格走势。在价格上涨预期下，企业可能增加库存以降低成本和风险，但这也增加了资金占用和库存管理的难度；而在价格下跌时，过多库存可能导致资产减值。此外，供应商关系也会受到考验，企业需要建立灵活紧密的合作关系以应对价格波动。

市场竞争格局变化：原材料价格上涨可能导致小型企业被淘汰，提高行业集中度；而价格下跌则可能吸引更多新企业进入市场，加剧竞争。对于军工企业而言，竞争加剧的风险也存在，近年来国家鼓励民营企业参与军品供应链，新入者可能会挤占行业中原有企业的市场份额，对其业绩产生不利影响。

产品定价策略调整：原材料价格上涨时，企业可能提高产品价格以维持利润，但这也可能导致客户流失；价格下降时，企业需决定是否降价以获取市场份额。在军队低成本采购的指引下，军工产品价格可能下降，导致企业业绩不及预期。

应对策略：为了应对原材料价格波动，军工企业可以采取多种措施。例如，通过优化供应链管理、提高生产效率、加强市场预测等手段来应对价格波动。此外，多元化采购和提高产品附加值也是降低原材料价格波动影响的有效途径。

综上所述，原材料价格波动对军工企业的成本控制与利润空间有显著影响。

国际竞争加剧对军工企业技术保密和市场拓展能力提出了更高的要求，主要体现在以下几个方面：

技术保密的挑战与应对：

保密性要求更高：随着全球化和技术进步，军事技术的泄露风险增加，黑客攻击、内部泄密等事件时有发生，国际合作和技术转让也增加了技术外流的可能性。敌对势力将目标瞄准军工企业的生产、科研、开发、规划和发展等方面，导致失泄密事件频发。

强化保密措施：为应对这些挑战，军工企业需要采取一系列措施，包括强化网络安全防护、严格控制技术出口、提升人员素质和安全意识、推动技术创新以及加强国际合作。此外，国家保密局自1998年起陆续发布多项规定和文件，要求采取系统访问控制、数据保护和系统安全保密监控管理等技术措施，对涉密信息和数据进行严格管理。

市场拓展的复杂性：

国际市场拓展难度增加：国际军事竞争加剧，各国对军事技术的保护和限制日益严格，增加了技术引进和国际合作的难度。同时，国际市场的竞争压力也越来越大，越来越多的国际军工企业涌入中国市场，与本土企业展开激烈竞争。

技术创新与自主可控：为了应对国际竞争，中国必须加快技术创新步伐、拓宽国际市场、提高核心技术水平以及加强自主可控等方面的能力。军工企业需要不断适应和遵循国际标准和规范，提升产品的质量和性能。

数字化转型与保密能力提升：

数字化转型中的保密需求：在新一代信息技术的推动下，数字化转型已成为军工行业不可逆转的趋势。云计算、大数据、移动通信、人工智能、物联网等技术的融合应用，不仅改变了企业经营模式，也为军工行业提供了创新机遇。然而，随着新技术新应用层出不穷，国家对保密科技自立自强提出更高要求，鼓励和支持保密科学技术研究与应用，掌握核心关键技术。

综合防护方案：为解决信息安全泄密问题，军工企业需要采取有效安全的加密数据防泄密手段，保护涉密数据在流转使用过程中的安全。例如，敏捷科技研发的智能加密技术和应用安全网关Agile SAG，能够实现自动加解密、审计可溯源和良好的扩展性。

军民融合与国际合作：

军民融合发展战略：军民融合发展战略的实施为保密通信技术的发展提供了新的机遇。军工企业与民用通信技术企业之间的合作日益紧密，推动了保密通信技术的融合发展。这种合作不仅提高了保密通信系统的性能，还降低了研发成本。

国际合作与竞争：为了应对国际竞争，军工企业需要积极寻求与国际先进企业和研究机构的深度合作，共同研发新技术、新产品。通过与全球领先的科研机构合作，可以实时掌握技术动态，吸收国际前沿的科研成果，从而不断提升行业的整体技术水平。

国际竞争加剧对军工企业提出了更高的技术保密和市场拓展要求。