昨天已经点评过按揭利率上调和存款利率兜底调整方案。今天我们来讲一下关于同业存款利率下调的传言。首先，要说明截止目前为止，这条依然只是传言，我在官方媒体或者人行官网上都没有找到相关的说法。但是我从3个粉丝那里都拿到类似的传言版本： “央行开会同业活期一刀切，下周一开始按照不超过1.5%来执行12月1日开始执行，明年Q1末计入MPA考核里面有一条存款公允定价评分，是0和1的评分差别，要求是严格的” 对于这条传言，我个人认为虽然现在还不能确认，但是有可能成为遥遥领先的预言。因为传言的思路符合目前中国银行业的现状，能够以治标的方式缓解负债成本偏高的问题。而且，早在兴业银行3季度业绩发布会点评的时候也曾提到过，兴业银行的管理层暗示同业负债的成本有可能出现调控。 所以，虽然传言还没确认，但是我认为可以提前做一些点评，纠正粉丝的认知问题。这个传言出来后，就有一些粉丝私信或者跟帖提问：同业存款利率下调会不会影响同业存单的发行。我当时一时气结都不知道是该怼他还是不怼他。 大家需要注意这个传言里说的同业存款和同业存单不是一回事。传言中说的同业存款特指同业活期存款，是金融机构为了流动性管控或者跨行支付在其他银行中存放的活期存款。比如，银行为了做跨行支付会在其他银行开立存款账户存放一些活期存款用于跨行交易的轧差前垫付，这种同业活期存款如果没有特殊约定通常是按照隔夜拆借利率计息。但是，对于部分理财子公司或者基金公司为了流动性管理也会保持一定比例的活期存款应对日常赎回。它们通常不会满足于隔夜拆借利率的收益，由于基金的活期管理需求不依赖于特定银行，所以它们对这部分同业活期存款有一定的选择权。这种选择权就成为了非银金融机构和银行谈判的筹码，通常银行为了获取大笔的同业活期存款会接受利率上浮。 同业存款除了活期外，还有一部分是主动性揽储的同业定期存款。这部分定期存款的成本就会显著高于同业活期存款。 同业存款在存款银行计入资产负债表的资产科目：存放同业科目下，在接收存款的银行计入负债科目：同业存放科目下。同业存单的买入银行计入资产科目：金融投资下的以摊余成本法计量的金融工具；同业存单的发行行计入负债科目：应付债券科目下。 那么此次限制银行同业活期存款利率对于银行一定是好事吗？理论上一定是好事，因为通常情况下银行存放在其他银行的同业活期都是用于交易结算，属于被动型同业活期，这一部分活期的收益率本来就是按照隔夜拆借利率计算的。这部分活期的收益率理论上不会受到这一政策的影响而下降。银行接受其他金融机构存放的同业活期中就存在主动型活期，在这部分同业活期的成本就要高于1.5%，这次政策如果能购执行，那么这部分同业活期存款的成本就要下降。所以，吸收主动型同业活期存款越多的银行此次受到的益处越大。 前面说了银行的同业存放和存放同业科目中既有活期又有定期不能直接用来对比，只能结合负债和资产收益率估算某家银行活期同业存款的数据。在进行估算之前我们做一些假设： 假设1：银行接收的活期同业存放中按照被动型活期和主动型活期按照1：1比例，其中被动型活期按照1.5%计算负债成本，主动型活期按照1.8%计算负债成本。 假设2：银行吸收的同业存放定期存款平均成本按照2.6%设定（根据2024年中报多家银行的同业存放利率高达2.5x%，这说明其中的同业定期存款利率至少要高于2.6%）。 在这些假设下，我们以招商银行中报数据为例，同业和其他金融机构存放款项平均余额为9258.34亿，平均成本为2.15%。我们假设主动型同业活期金额为X亿，那么就有方程： 1.5%*X+1.8%*X+（9258.34-2*X）*2.6%=9258.34*2.15% 9258.34*2.6%-1.9%*X=9258.34*2.15% 1.9%*X=9258.34*0.45% X=2192.76亿 同样的假设下，我们再来用这一模型算一下其他几家银行： 兴业银行： 同业存放平均余额25532.36亿，平均成本2.43%，我们有方程： 1.5%*X+1.8%*X+（25532.36-2*X）*2.6%=25532.36*2.43% 1.9%*X=25532.36*0.17% X=2284.47亿 建设银行： 同业存放平均余额36508.83亿，平均成本2.56%，我们有方程： 1.5%*X+1.8%*X+（36508.83-2*X）*2.6%=36508.83*2.56% 1.9%*X=36508.83*0.04% X=768.6亿 当然，上面的估算中的假设条件和银行的真实情况肯定有出入，所以数据未必准确。但是，大方向上看，这部分的影响最多是银行总负债的2%左右，就算利率下调30bps，对于净息差的影响也不到1bp。 通过这3个传言我们不难看出，大方向都是有利于银行净息差反弹的。虽然，这些利好能起到的绝对作用有限，但是映射出来监管对于银行未来经营的思路就是压降负债成本，保持净息差相对稳定。