导读：百果园通过上市聆讯，冲击港股IPO

近日，百果园于2022年12月20日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，公司是中国最大的水果零售企业。

根据弗若斯特沙利文，按2021年水果零售额计，百果园为中国水果零售行业第一大公司，占1%的市场份额，亦在中国所有水果专营零售企业中位列第一。

但其盈利能力却不尽如人意，过去几年净利率始终徘徊在3%，净利润甚至不足年营收的零头。

百果园处在一个高频消费的刚需赛道，且行业规模不断增长之下，业绩也表现不俗。2021年，百果园母公司营收高达102.89亿元，净利润约2.56亿元，均实现增长；公司毛利率也有所提升；2021年公司经营活动所得现金净额高达2.86亿元，年末现金及现金等价物更是超过5.6亿元，现金流充裕。2022年上半年，收入同比增长7.1%，经营业绩稳中有升。

除了业绩表现亮眼之外，百果园拥有中国水果行业最大的分销网络。截至最后实际可行日期，公司的线下门店网络共有5,643家门店，其中，5,624家为加盟门店，19家为自营门店，遍布全国22个省市超过140个城市，主要集中在居民区、商业街等高人流量区位。

百果园的线上渠道，包括手机百果园APP、微信小程序以及天猫、京东、抖音等电商及社交商务平台上的网店以及美团、口碑及饿了么等第三方外卖平台上的网店。截至最后实际可行日期，百果园已成功向市场推出31个中国独家分销的招牌级及A级类别的产品品牌。

截至最后实际可行日期，百果园通过各分销渠道的会员总人数超过7300万名，付费会员数超过93万名，2021年平均月活会员数超过700万名。

百果园的收入主要来自产品销售，其他包括特许权使用费及特许经营收入、会员收入等。

截至2021年12月31日止3个年度及2021-2022年前6月：

收入分别约为人民币89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、55.25亿元及59.15亿元，年复合增长率为7.07%；

毛利分别约为人民币8.76亿元、8.07亿元、11.56亿元、6.01亿元及6.77亿元，年复合增长率为14.87%；

净利润分别约为人民币2.48亿元、0.46亿元、2.26亿元、1.36亿元及1.9亿元，年复合增长率为-4.63%；

毛利率分别约为9.76%、9.12%、11.24%、10.88%及11.45%；

净利率分别约为2.77%、0.52%、2.19%、2.46%及3.21%。

值得注意的是，百果园和普通水果店不同，其风格是贵但优质。

当我们在百度搜索“百果园”关键词时，就会跳出匹配关键字“百果园的水果为什么贵”。由于水果的品质等加持，百果园水果定位中高端。

因此，在达到一定规模后，百果园或许会和海底捞面对相似的困境：一、二线市场渐趋饱满，想要继续拓展进入三、四线城市，但受到消费力制约，这些下沉市场新增门店盈利能力也受到考验，加盟商的积极性和信心也需要建设。

根据弗若斯特沙利文的统计，中国水果零售市场的市场规模在2021年约12290亿元，年复合增长率达到了8.2%，到2022年有望突破13000亿元。

不难发现，在全国1.3万亿元水果消费大盘上，国内水果零售三强仅是沧海一粟。它们的对手是商超、农贸市场、生鲜电商，它们想要继续扩张，抢占市场，百果园上市可能还只是第一步。

本文来源 | 综合商业荟 、网络