在本报告中，毕马威的专业人士分享了他们对资产管理和私募股权行业当前形势的看法，以及他们对未来一年前景的展望。资产管理和私募股权行业在去年面对着重重挑战，包括利率进一步上升、地缘政治紧张等，部分这些不利因素更可能会持续下去。与此同时，部分人士认为最坏的情况可能已经过去，市场环境将在未来几个月有所改善。
报告中探讨了影响资产管理和私募股权行业的主要趋势，以及最新的监管和税务规则的发展。我们还探讨了多个迅速发展和蕴含庞大机遇的关键课题，包括环境、社会和治理（ESG）、家族办公室、虚拟资产等。
总体展望
在全球动荡的局势中，香港还需努力彰显其作为国际金融中心和资产管理中心的吸引力，以便在时机成熟时抓住机遇。
2023年对香港资产管理和私募股权行业来说是艰难的一年，受全球经济和地缘政治动荡的影响。尽管2024年可能出现好转迹象，但仍面临利率上升、IPO市场低迷、地缘政治紧张、私募股权投资趋向多元化等诸多挑战。不过，中国预期会采取措施来刺激国内经济，香港特区政府也致力于建立更健康稳定的资产管理生态系统。总体来说，香港资产管理和私募股权行业的前景依然充满不确定性，需谨慎应对各种风险与机遇。
毕马威中国香港证券和资产管理业主管合伙人徐明慧表示，
“香港正努力突显其作为全球资产管理中心的吸引力，期望能在经济恢复增长时迅速抓紧机遇。”
中国内地的机遇
对于香港和国际资产管理公司来说，世上没有其他地方能提供如此大规模的市场和广泛的机会。
2024年是全球资产管理公司考虑是否进入或扩大在中国内地市场业务的良机。中国资产管理市场不断成熟，中产阶级规模持续增长，为这些公司提供了广阔机遇，尤其是在保险、养老金和ESG领域。但外国企业在中国的经营环境与国际惯例存在差异，进入前仍需权衡各类安排的利弊。在当前全球充满不确定性的背景下，许多公司可能会采取谨慎观望态度，但中国内地市场仍然有巨大的增长潜力。
毕马威中国香港财富和资产管理业合伙人董志宏表示，
“机构投资者最近在中国内地市场不断增长，为具有相关专业服务经验的国际资产管理公司缔造了不少机遇。”
IPO市场和流动性
利率有可能从今年开始下降，通过改善流动性和估值使IPO市场受惠，但降息时机和速度仍有待讨论。
香港IPO市场在2023年经历了艰难时期，但预计2024年将有所好转。尽管全球IPO活动普遍放缓，但今年利率有望下降，或可通过改善流动性和估值为IPO市场带来利好消息，不过降息的具体时间仍有待观察。此外，香港特区政府也采取了一系列鼓励措施，如放宽上市规则，以推动香港IPO市场复苏。不过，中国内地当前的经济挑战如房地产债务问题，也很可能对香港IPO市场产生一定影响。总体来说，今年经济和政策状况有所改善，香港IPO市场有望在2024年出现反弹。
私募股权
在市场放缓的情况下，私募股权管理公司得以审视现有投资组合，寻求更好的管理方式并带来更多的价值。
2023年地缘政治紧张、内地房债问题，股市表现不佳和疫后经济动力不足，给香港和内地的私募股权市场带来挑战。为应对挑战，私募公司正审视现有投资组合并寻求多元化投资，更关注日、韩、印度等亚洲其他市场。相比之下，人民币基金相对活跃，国内政府基金也在增加以刺激经济。但内地人民币基金和香港美元基金有着不同的经营环境，发展趋势或将延续分化。尽管2024年私募股权市场可能不会出现大规模复苏，但政府政策的支持和全球利率可能下降等因素，将有助投资市场在2024年逐步复苏，发展前景将要好过去年。
监管发展
监管活动旨在确保随着行业发展以及新的创新和技术的涌现，香港仍能保持其全球资产管理中心的地位。
香港特区政府包括证监会、金管局等部门正不断推出新规例支持资产管理行业发展，以确保香港保持全球资产管理中心地位。新规例包括证券代币化新指引，以及将场外衍生产品纳入监管的新发牌制度RA-13和RA-11，这些举措旨在更好地保护散户投资者，进一步发展香港成为国际资产管理中心。资产管理公司应要密切关注有关最新发展，并确保遵守相关新规例。
税务环境
进一步明确现有激励措施的范围和需要满足的条件，可减少全球资产管理公司对在香港设立基金和特殊目的实体的疑虑。
过去香港一直被视为亚洲领先的资产管理中心，其优惠的税收制度是关键因素之一。香港一直以来都有一个运作良好的统一基金税务豁免（UFE）制度，但这一制度未涵盖某些另类资产管理策略。2023年香港特区政府推出了针对家族办公室的税收激励措施略有成效，但其他针对资产管理行业的激励措施效果却不尽如人意。政府正在检视这些激励措施，以使之更符合行业期望和商业现状，同时主要监管机构不断发布新规以保护投资者和支持行业发展，有望在不久解决香港资产管理行业面临的挑战。
虚拟资产
香港监管机构在过去一年发布了各种与虚拟资产有关的通函和指引，旨在增加购买虚拟资产的机会，同时确保投资者受到保护。
在2023年，香港推出了虚拟资产交易平台的发牌制度，这是一个重要的监管发展。这将使虚拟资产交易受到监管，提高市场稳定性，增加投资者保护。所有在港运营的平台需在2024年2月末前向证监会递交牌照申请。此外，香港监管机构还发布了多项有关虚拟资产的通函和指引，如允许零售投资者购买特定虚拟资产产品，以及准许提交现货比特币交易所交易基金（ETF）的申请。香港正积极规范虚拟资产行业，预计2024年会有更多监管发展。
家族办公室
家族办公室的税收条例，为家族理财办公室提供了确定性，即在满足特定条件的情况下，投资利润将免征香港利得税。
在2023年，香港特区政府推出了一系列措施，包括推出家族办公室税收激励政策、设立香港财富传承学院、新资本投资者入境计划，以及为合资格申请人提供移居香港途径。这些政策引起了香港资产管理公司和超高净值家族的兴趣，特别是来自中国内地的客户。同时， 香港特区政府鼓励科创企业发展， 以及推出“高端人才通行证”计划，吸引高收入人才在港居住。预计未来一年将有更多家族办公室在港成立。
环境、社会和治理（ESG）环境
香港和全球的资产管理行业正在采取所需措施，以确保任何被贴上“可持续”标签的产品都是真正的可持续产品。
过去一年香港在ESG实践方面取得了重要进展，金管局提出了更高的ESG实践标准，并要求财富管理公司加强可持续产品的尽职调查。资产管理公司也遵照新的监管要求， 加强了气候风险管理和提升透明度来增进投资者信心， 有利于ESG数据的进一步丰富和完善。上述措施推动了香港ESG实践的整体进步。
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