对于A股而言，绝大多数投资者可能都有“恨铁不成钢”的心境，尤其是趁着美股上涨的时候，仍然“牵着不走，打着倒退”。如此孱弱，一旦外围市场开始下跌，A股面临的境地可想而知了。

2022年10月份以来，道琼斯指数涨了39%，纳斯达克100指数涨了76.8%，标普500指数上涨了50%。同期，上证50、沪深300指数基本持平，中证500指数下跌了5.5%，中证1000指数下跌了7.9%。

也就是说，在美联储本轮加息周期后半程，美股已经涨了1年零5个月，而A股仅仅迎来不到两个月的反弹，从技术上来看，甚至还不能称得上转牛。真的是，货比货得仍！

如果站在国际视野来看，当然希望美股不要大跌，或者长期延续慢牛上涨态势，A股才有足够的喘息时间。将A股的命运，寄托在美股市场，这本身就是荒唐可笑的事情。

然而，有人偏偏在这个时候戳穿了这场黄粱美梦，“巴菲特指标”飙升至184%的消息，让你不得不重新审视美股的估值。

2001年，股神巴菲特在一篇文章中提到，股市总市值和GDP比值，可以判断股市整体估值是否过高或者过低，当比值低于100%时，相对合理，超过100%有泡沫，当接近200%时买入股票等于在“玩火”。

根据当前美股51.47万亿美元总市值，以及美国最新GDP数据27.94万亿美元来计算，“巴菲特指标”已经高达184%，明显进入了高风险区间。

有观察者直言，2022年初，巴菲特指标一度超过了200%，于是乎就迎来了美股的上一波熊市，听上去着实有点令人胆战心惊。

需要重申的一个问题是，我们不想为美股辩护，只想一窥股市运行的内在逻辑。

在传统认知中，2022年那波美股下跌，并不是因为“巴菲特指标”而是因为美联储一轮激进加息。当然了，巴菲特指标具有一定的参考意义。

即便之前没有研究“巴菲特指标”，闲闲财经也曾经发表过“A股2024年上半年”最有胜算的观点，这背后仍然是以美股波动作为主要大背景。

由于过去一年多来，美股各大指数上涨空间足够可观，不排除在某一个时间节点出现一次较大的调整，当然了，这种调整不足以再走一波熊市。即便如此，如果出现这种情况，以当前如此孱弱的A股来说，也不会好到哪里去。

不过，闲闲财经想说，“巴菲特指标”有失灵的嫌疑。

在2010年美国金融危机过后，巴菲特很少能做到在低位获得并购的机会，即便是在2020年新冠大流行期间，美股出现史诗级大跌时，巴菲特尽管手握大笔现金，仍然没有进行并购动作，并且也未在暴跌时及时抄底。直到2022年，高位收购了一家保险公司。

这背后的原因是什么？

恐怕还是因为“巴菲特指标”，2020年初美股那场大跌，很快又被拉回去了，大概率还没有跌到巴菲特认为可以放心捡便宜的时候。

也就是说，美股市场，用“巴菲特指标”来衡量，长期运行在巴菲特认为的“泡沫区间”，而不是“低估区间”。

那么，问题接着就来了，为啥“巴菲特指标”长期钝化，出现“失灵”现象呢？

这恐怕跟“巴菲特指标”本身有关，分母是股票市值，分子是美国GDP这个公式，有没有进一步论证过呢？

这个指标在过去可能非常灵验，随着时间的推移，“失灵”越来越明显了，巴菲特在提出“巴菲特指标”的时间是2001年，那时候的美国政府收支平衡，几乎没有国家债务。2008年爆发了金融危机，2010年美国国家债务上限达到了14.294万亿美元，2024年美国债务总额突破了34万亿美元，是GDP的121%！

闲闲财经认为，2001年巴菲特提出“巴菲特指标”时，美国几乎没有国家债务，公式当然可以把这个问题忽略，而在23年后，国家债务超过了GDP，显然已经无法忽略，高杠杆无疑是美国股市长期高溢价、“巴菲特指标”失灵的一个重要原因。