近期随着债券收益率的下滑，我提到了一个观点（很多博主也提到过），就是向风险资产要收益，未来红利和固收+将会更加有性价比。

从持有体验上看，红利类资产回撤低，长期净值向上；从配置的层面来讲，无风险利率下行，倒逼客户配红利。

于是就有网友问了：既然是这样，债券基金预期收益率只有2%，而红利类股票的股息率有4%以上，我是不是可以把债券基金都转成红利呢？

我觉得这里面存在一定的误解。

今天中信建投财富管理发了一篇文章，统计了宽基指数的股息率（见《当前哪些指数的股息率比10年国债高？》）：

截至2024年12月20日，共有274个指数的近12个月股息率超过了十年国债到期收益率。其中：

股息率超过6%的共有17个指数；

股息率5%-6%的共有17个指数；

股息率4%-5%的共有42个指数；

股息率3%-4%的共有80个指数；

股息率2%-3%的共有81个指数。

我们直接看最强的一档：

是不是很动心？其实，沪深300指数的股息率都已经超过3%了。

但先别着急，股息率不等于你每年能实际稳定获得的收益率。

很多人觉得，股息率是多少，就是每年收利息是多少，这个假定在债券市场上是没问题的，那是因为债券票面的收益率是固定的，所以叫“固定收益”。

而股票的股息并不是你每年稳定能到手的钱，因为股票本身是有巨大波动的。

比如你看到银行股每年股息率7%，但如果股价一年跌了10%呢？10%的波动是很正常的波动，红利低波指数国庆节后最大回撤就高达-13%。

当然，也可能涨10%甚至更多。

问题来了，很多朋友之前是活期理财和货币基金的投资者，本身风险偏好就很低，上一轮回撤中，连50BP的回撤都觉得压力很大，感觉扛不住，你让他们现在去转固收+，哪怕找个低波固收+可能都有-2%的回撤风险，大部分固收+最大回撤可能都在-5~7%之间，所以并不是所有人都需要去买固收+。

纯债的客户也不一定会走，货币和现金理财类产品的年化给你干到1%，如果短债有个1.5%，那也很不错啊。大家不要把长期问题短期化，当下的债券基金，相对于货币和货期理财，仍然有性价比。

所以对于风险偏好低的朋友，以及本身就有长期债券配置需求的朋友，“心安守护”这类短债组合在明年仍然有性价比。

把手上的短债全部转红利指数是不合理的，红利再吹也是股票，波动比固收+还是大，动辄十几个点的回撤，低风险偏好的客户怎么顶得住？

这跟你想象中的，“股票价格不变，每年收股息”，是有很大的差别的。如果高股息股票能这么轻易替代债券，那债券市场存在的意义就不存在了。还不如看租售比高的房子，可能更像债券一些。

股息率，也不是越高越好。

别跟风，适合你的才是最好的……

所以大家要记住，股票再怎么低波也是股票，它的收益风险属性和债券差别还是蛮大的。当然还有一种理财产品的底层资产是投资优先股的，只有银行理财有这种产品，而公募是不能投的，有兴趣的也可以去了解下。

送大家一张保本出的符，祝大家都能保本。

（不作为投资依据）