昨晚美国劳工部公布 2 月非农就业数据，新增就业仅 15.1 万人，低于市场预期的 16 万人，失业率升至 4.1%。这一数据本应加剧市场对经济衰退的担忧，但美股三大指数却逆势收涨，纳斯达克指数单日涨幅 0.74%，这种 “数据利空、股市利好” 的背离现象，折射出当前全球资本市场的深层逻辑正在发生根本性转变。另外此次非农数据的低迷，也给美联储制造了难题，使得美联储在 “抗通胀” 与 “稳就业” 之间的政策平衡愈发艰难。
至于美股反而逆势上涨，侯哥认为存在以下逻辑：
首先，当前交易逻辑的核心已从 “经济基本面” 转向 “政策预期差”。
数据公布后，利率期货市场对 6 月降息的概率预测从 47% 飙升至 68%，高盛更是直言，若失业率持续高于 4.5%，美联储可能被迫在 Q2 启动预防性降息。这种 “数据越差、政策越松” 的博弈心态，使得美股将利空解读为流动性宽松的前兆，科技股与成长股成为资金避险的首选。
另外，美股上涨还在于科技巨头的财报驱动。
芯片巨头博通昨天披露财报，大幅超预期，尤其其AI 芯片业务营收同比激增 82%，英伟达数据中心业务收入占比突破 85%。苹果、微软等巨头加速布局终端算力与全球数据中心建设，推动半导体设备、光模块等细分领域的超额收益。
第三、特朗普政府延长对墨西哥、加拿大的关税豁免，也提振了美股走强。
尽管关税政策仍存在不确定性，但特朗普政府延长对墨西哥、加拿大的关税豁免的短期利好情绪提振了市场风险偏好，叠加美联储鸽派表态，共同推动美股反弹。
对下周A股的影响：非农数据走弱，美元指数持续走低，间接推动人民币汇率升值，对于A股整体有利。
再加上美股科技股走强，博通业绩超预期，A股科技股有望继续延续强势，尤其半导体芯片3月份依旧可期。
操作上继续关注存储芯片、算力芯片、AI产业链、机器人等核心方向。
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