近日，美国酒业集团百富门（Brown-Forman）发布了其2025上半财年（2024年5月1日-2024年10月31日）财报，显示其上半财年实现净销售额20.46亿美元（约合人民币149.05亿元），同比进一步下滑5%，但预计因国际市场增长和库存趋势正常化的推动，下半财年或将迎来恢复性增长。

百富门主要财务数据

从产品层面来看，旗下产品的全球整体出货量仍呈现略微下滑，下滑幅度为2%。而从全球各个国家和区域市场情况来看，其主要市场除巴西外，均呈现明显下滑；同时其非品牌及原酒销售则迎来大幅的增长，或在一定程度上抵消了旗下品牌产品净销售额的下滑。

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旗下苏威下滑明显

非品牌及原酒销售增长39%

从整个产品出货量来看，2025年上半财年百富门集团整体出货量为2310万箱（9L/箱，下同），旗下威士忌、即饮型产品、龙舌兰以及不再单独列出的其他品类等，出货量均呈现进一步地下滑，整体下滑幅度达到了5%。

百富门各产品系列出货量

其中，出货量占比超45%的威士忌品类出货量为1060万箱，同比下滑1%，净销售额同样下滑3%；出货量占比44.6%的即饮型品类出货量为1030万箱，同比下滑1%，净销售额则下滑6%，这显示其品类销售均价同比走低，同比上一年其向中高端转型的步伐迎来市场阻力。

具体来看，在威士忌品类占绝对核心的主销系列——杰克丹尼田纳西州威士忌系列，在上半财年出货量为710万箱，同比下滑1%，净销售额也下滑1%，在整个百富门集团销量占比超30%。

旗下以苏威格兰多纳（The GlenDronach）、格兰格拉索（Glenglassaugh）为代表的其他威士忌则出现明显的下滑，出货量为20万箱，同比下滑25%，净销售额则下滑22%。百富门在财报中就表示，因其大幅下滑，抵消了部分表现较好的美国威士忌产品。

百富门各品类及产品近两年的同比变化

即饮型品类下的两大产品系列，较上一年呈现出同样的“此消彼长”的销售趋势。其杰克丹尼系列的即饮型产品出货量为530万箱，同比下滑5%，净销售额则同比下滑8%；而New Mix系列出货量为490万箱，同比增长3%，其净销售额则同比下滑1%，销售均价也出现下调。

而旗下“非品牌和原酒”业务则迎来明显的增长，包括了二手桶销售、IB装瓶服务、非品牌威士忌和葡萄酒原酒等，净销售额大增39%，或一定程度抵消了其整体品牌产品销售的下滑。

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除巴西外

全球主要区域市场仍普遍下滑

从百富门集团全球各个区域市场的情况来看，除巴西市场以外，不管是传统的以美国为首的欧美主要发达国家主销市场，还是以墨西哥为代表的新兴市场，在净销售额方面均呈现下滑态势。

百富门各区域市场变化

在主要发达国家中，其美国市场净销售额下滑7%，而其他以欧洲为主的发达地区市场则整体净销售额下滑5%，其主要便是因英国、西班牙市场出现大幅下滑所致，净销售额在这两大市场分别下滑8%、12%，呈现出与上一年相似的下滑态势。

百富门各区域市场净销售额同比

而在新兴国家主要市场中，除巴西市场净销售额大幅增长31%之外，其他以墨西哥、波兰等为主的市场则均呈现明显的下滑，净销售额同比分别下滑11%、15%。包括中国市场在内的其他新兴市场则下滑了3%。

“在中国市场整体来看，百富门旗下的杰克丹尼系列威士忌，仍然在商超及夜场渠道能见度较高，市场基本盘仍在。因为单价并不高，所以从流通渠道来看，还是有量能走。”一位福建的洋酒经销商表示。

尽管在上半财年整体仍呈现下滑的态势，但百富门集团在财报中则预计，在国际市场增长和库存趋势正常化的利好推动下，其2025财年的有机净销售额和有机营业收入将恢复增长，增长幅度将在2%-4%之间。

其总裁兼首席执行官Lawson Whiting表示，“尽管经济形势充满挑战，但本财年上半年的业绩符合我们的预期，我们的业绩将在下半年加速，并预计整个2025财年将恢复增长。”