6月14日，福布斯2024全球企业2000强榜单新鲜出炉！

其中，排名涨幅最大的中国公司就有汽车玻璃制造商——福耀玻璃，从去年的第1938位跃升至今年的第1532位。

数据显示，2021-2023年，福耀玻璃的全球市占率从31%上升至34%，远超同行业的板硝子、旭硝子以及圣戈班，目前全球排名第一。

2023年福耀玻璃国内市占率高达68%，同比增长5%。这意味着，在中国，每3辆汽车里就有2辆使用福耀玻璃；而在全球，每3辆汽车里就有1辆使用福耀玻璃。可见，福耀玻璃在汽车玻璃领域具有极强的行业地位。

公司近些年，业绩表现也非常强悍，数据显示，2020-2023年福耀玻璃的营收呈稳步上升趋势，从199.1亿元提升至331.6亿元，同比增长18.02%；2023年福耀玻璃实现净利润56.29亿元，同比增长12%。可见，福耀玻璃在全球市占率上能如此垄断，离不开公司亮眼的业绩表现。

除了亮眼的业绩变现外，福耀玻璃的盈利能力也十分优秀。

这里，我们重点看一下代表盈利能力的核心指标，净资产收益率ROE。

从ROE变动情况看，数据显示，福耀玻璃的ROE增长非常迅猛，从2020年的13.05%增长到2023年的18.97%，可见，福耀玻璃的盈利能力的强大，表现十分优秀。

那么，公司的ROE为何增长如此之快？

根据ROE的杜邦分析法，我们可以把ROE拆分为净利率、权益乘数和总资产周转率三个部分。

2020-2023年，福耀玻璃的权益乘数基本维持不变。但福耀玻璃的净利率却从2020年的12.06%大幅上涨到了2023年的16.98%，总资产周转率也从2020年0.52上升至0.62。

这说明，福耀玻璃净利率和总资产周转率提升是推动公司ROE增长的关键因素。

净利率方面；

我们知道，影响一家公司净利率的因素有毛利率和费用。

从毛利率情况看，数据显示，2019-2023年，福耀玻璃的毛利率始终保持在34%以上，成绩优异，但在总体上呈下降趋势。

而福耀玻璃的净利率从2020年的13.05%大幅上涨至2023年的16.98%。这意味着引起公司净利率上涨的因素并非毛利率，而是费用。

从费用情况看，数据显示，2019-2023年，福耀玻璃的销售费用率从10.36%下降至7.5%，管理费用率从7.02%下降至4.64%。而财务费用变动较小，对净利率影响有限。这说明，福耀玻璃对期间费用的管控能力在逐渐加强，进而促进净利率提升。

年报显示，2023年，福耀玻璃国内市场营收178.59亿元，约占公司总营收的55%；公司国外市场营收147.6亿元，占公司总营收的45%。

可见，福耀玻璃的高营收与其强悍的品牌影响力和遥遥领先的市占率密切相关。这说明，福耀玻璃的品牌影响力在全球范围内逐渐扩大，净利率也随之上涨。

总资产周转率方面；

从运营能力指标入手，2020-2023年，福耀玻璃的总资产周转率呈上涨趋势，同时公司的存货周转率从2020年的3.85提升至2023年的4.06，固定资产周转率从2020年的1.38大幅提升至2023年的2.24。这意味着，福耀玻璃营运能力的提升主要源于存货和固定资产周转速度加快。

接下来，我们来看一下福耀玻璃的存货情况。

从年报看，2023年，福耀玻璃的存货期末账面价值51.44亿元，同比减少4.81%，减少2.6亿元。从存货的分类来看，主要的减少集中在原材料。2023年福耀玻璃原材料期末账面价值为17.6亿，相比期初减少金额2.8亿。

可见，福耀玻璃加强了对原材料库存的有效管控，使公司的存货周转率加速，促进总资产周转率上升。

不仅是存货，公司的固定资产周转率更是节节攀升。

从产能利用率来看，2024年第一季度，福耀海外汽车玻璃产量约达到470万，产能利用率提升至85%。这说明，福耀玻璃正逐渐提升公司海外市场的产能利用率，从而促进公司固定资产周转加快及ROE持续增加。

那么，未来福耀玻璃的成长性如何？

第一，汽车玻璃具备量价齐升的逻辑。

量方面；

一个是，下游汽车行业产销量持续增大。数据显示，中国汽车销量从2019年的2577万辆上升至2023年的3009万辆。这说明，福耀玻璃的下游汽车产业发展态势良好，预计未来中国汽车产销量将持续提升，从而带动汽车玻璃销量上涨。

另一个是，单车玻璃面积逐年增长，促进销量上涨。20世纪50年代，中国单车玻璃面积约为2.2㎡，而到了2020年前后，单车玻璃的面积增长至约4.2㎡，约为早年的2倍。可见，汽车玻璃面积的增长有望进一步带动福耀公司汽车玻璃产销量的增加。

价方面；

数据显示，福耀玻璃将汽车玻璃的单平米价格从2016年的152元大幅提升至2023年的213元。同时，公司近年来也在积极推动全景天幕玻璃的快速渗透，一辆汽车所需的天幕玻璃平均价格在1500-2000元。这说明，福耀玻璃在价格方面也在呈逐年上涨的趋势，以此来促进公司实现量价齐升。

第二，高研发能力

从数据来看，2019-2023年，福耀玻璃的研发费用始终保持上升趋势，从8.13亿元提升至14.03亿元。这说明，福耀玻璃在产品研发方面持续大量投入，有利于产生更多高附加值产品，实现公司未来业绩增长。

第三，全球化战略的布局

年报来看，福耀玻璃除中国区域外，企业经营业务遍布10个海外国家，目前在全球汽车玻璃行业市占率排名第一。

这说明，福耀玻璃的全球化格局已成型，这不仅有助于公司应对国际形势变化，还有望在未来找到新的利润增长点。

最后，总结一下。

目前下游汽车行业已经明显复苏，汽车玻璃行业也具有较大的发展潜力，福耀玻璃作为全球市占率第一、汽车玻璃领域的行业龙头，未来有望进一步开拓全球市场，保持业绩持续增长。

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