2024年8月30日工商银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产总额同比增长7.89%，环比下降1.02%；负债总额同比增长7.93%，环比下降1.08%；存款总额同比增长了2.20%，环比下降2.65%；贷款总额同比增长10.06%，环比增长1.71%。

由上可以看出，总负债同比增速高于总资产同比增速，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速低于总负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大，；贷款同比增速高于总资产同比增速，说明加大了信贷资产投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，工商银行总资产同比增速与大型银行平均水平持平，表现中规中矩。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长12.12%；其中贷款同比增长11.38%,占比61.49%，同比下降0.41%；投资同比增长13.10%，占比25.41%，同比提升0.22%；存放央行同比增长0.59%，占比7.25%，同比下降0.83%；同业资产同比增长35.77%，占比5.85%，同比提升1.02%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是由同业资产和投资增长拉动的；与此同时，压降了低收益的存放央行款项以及贷款规模和增速。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，贷款总额同比增长10.06%；其中对公贷款同比增长11.14%，占比提升0.61%；零售贷款同比增长4.23%，占比下降1.78%；票据贴现同比增长40.90%，占比提升1.17%。

由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款和票据贴现增长拉动的，压降了零售贷款规模和增速。零售贷款虽然主要受市场整体环境影响同比增速低于贷款总额同比增速，但依然实现了同比增长。主要加大了个人经营性贷款、消费贷款投放力度，压降了个人住房贷款规模和增速。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长12.68%；其中存款同比增长8.07%，占比81.53%，同比下降3.48%；应付债券同比增长32.27%，占比4.74%，同比提升0.70%；同业负债及其他同比增长41.22%，占比13.73%，同比提升2.77%。

由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债和应付债券增长拉动的；其次，存款增长不佳，为支持资产扩张，通过加大同业负债和应付债券配置力度保持负债扩张。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的；从存款类型来看，主要是定期存款增长拉动的。

由上可以看出，对公存款同比下降，影响整个存款增长；其次，虽然工商银行加大了对公贷款投放力度，但对公活期存款同比下降了，这说明对公贷款派生的存款有可能被直接消耗掉了。再有，零售定期存款同比增速高于活期存款，说明存款定期化趋势仍在继续。

2、经营分析

分析：1-6月同比分析：营业收入4204.99亿元，同比下降6.03%，其中净利息收入3139.50亿元，同比下降6.84%，非净利息收入1065.49亿元，同比下降3.58%。业务及管理费同比下降0.30%；资产减值损失同比下降16.51%；税前利润1971.84亿元，同比下降3.18%；最终实现归母净利润1704.67亿元，同比下降了1.89%。

Q2分析：营业收入同比下降8.75%，环比下降了8.73%；净利息收入同比下降了9.51%，环比下降了5.48%；非息净收入同比下降了6.27%，环比下降了17.68%；业务及管理费同比下降了1.04%，环比增长了17.69%；资产减值损失同比下降了26.63%，环比下降了30.10%；税前利润同比下降了2.41%，环比下降了7.54%；归母净利润同比下降了0.92%,环比下降了5.52%。

由上可以看出，营业收入同比下降主要受净利息收入和非净利息收入同比下降共同影响。其次，利润同比下降主要是受营收同比下降等共同影响。

另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，工商银行同比下降幅度大于大型银行平均水平，表现不佳。

1.1 净利息收入分析

1.1.1同比分析

分析：如上图所示，资产收益率同比下降28个基点，主要是受贷款收益率下降43个基点和投资收益率下降17个基点等影响；负债成本率同比持平，主要受存款同比下降5个基点，但受同业负债成本率上升等抵消导致；最终导致净息差同比下降29个基点。

由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，工商银行因净息差同比下降过大，未能通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长。再有，虽然存款成本同比持平，但因同业负债成本上升明显，从而抵消了存款成本下降带来的影响，最终导致负债成本同比持平。

另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，工商银行净息差低于大型银行平均水平，但也低于安全警戒线，未来净息差还将持续承压。

1.1.2 净息差环比

分析：如上图所示，根据中报披露的净息差，再结合一季度的净息差，经过简单平均计算出二季度净息差为1.38，环比下降10个基点，说明净息差二季度环比并没有改善。

因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。

首先分析贷款利率，详细见下图：

分析：如上图所示，贷款收益率同比下降43个基点，其中企业贷款收益率同比下降37个基点；个人贷款收益率同比下降62个基点；票据贴现同比下降21个基点。

由上可以看出，贷款收益率同比下降主要受企业和个人贷款以及票据贴现收益率下降共同影响，特别是个人贷款收益率下降更明显。情况和建设银行和农业银行类似。

其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：

分析：如上图所示，先看企业存款成本率，无论活期还是定期存款成本率都下降了；再看个人存款成本率，无论是活期还是定期成本率也都是下降了。

由上可以看出，存款成本率同比下降，受益于公司和个人存款成本率下降影响，原因主要是受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。

1.2 非净利息收入

分析：如上图所示，手续费及佣金收入同比下降主要是受个人理财、资产托管和银行卡等业务收入同比下降影响。其他非净利息收入同比增长主要是由公允价值变动净收益等增长拉动。

3、不良贷款分析

3.1 新生成不良

分析：如上图所示，不良率同比和较年初都有下降；拨备覆盖率和拨贷比同比略有下降，较年初略有提升。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.50%，高于去年同期和年初。

由上可以看出，不良率同比下降，但新生成不良金额和不良率都有上升，主要是通过大力核销压降下来。其次，工商银行拨备覆盖率和拨贷比同比虽略有下降，但都满足监管要求。因此，整体来看资产质量是可控的。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，关注类无论是同比还是相比年初都上升了，这说明未来资产质量风险有上升趋势，未来需要持续跟踪和观察。

3.3 贷款迁移率分析

分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比和较年初都上升明显。这说明未来贷款有上升，未来需要持续跟踪和观察。

3.4 产品类型划分分析

分析：如上图所示，贷款不良率较年初下降了，其中公司贷款不良率相比年初也是下降了，而个人贷款相比年初却明显上升了，包括住房贷款、信用卡、个人经营和消费贷款等。

由上可以看出，零售贷款不良率上升主要受整体市场影响，和建设银行等情况类型，是行业共性问题。

3.5 三阶段资产风险分析

分析：如上图所示，不良贷款严格度为100%，这说明不良认定非常严格。其次，从三阶段贷款拨备覆盖率来看，较年初略有提升；从三阶段投资拨备率来看，超过150%，表现非常不错。

最后再来看风险敞口，风窗敞口金额为991.78亿元，相比当前归母净利润1704.67亿元，是可以覆盖到风险。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.64个百分点，因资本新规规则不同，不能直接用于同比比较。其次，相比一季度，环比下降0.06%。

综上所述，通过以上分析，工商银行2024年中报整体表现一般。首先，营收和利润同比都下降了，且利润同比增速下降幅度大于大型银行平均水平，表现不佳。其次，从新生成不良率，零售贷款不良率，关注类，正常贷款迁徙率等指标来看，资产质量同比有所下降。再有，相比建设银行和农业银行，负债成本同比下降，而工商银行同比只是持平，表现差一些。最后，净息差下降幅度较大，尤其是资产收益率下降非常明显。

与此同时，我们也看到积极地方，一是资产维持了中高速扩张，且核充率没有下降，实现了内生性增长，表现不错。二是受益于取消手工补息和停止智能通知存款产品等，存款成本同比下降了。

针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是其他非净利息收入同比实现了增长；二是资产延续了扩张势头；三是存款成本同比有所下降。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是营收和利润增长不佳；三是资产质量同比有下降。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！