今天是3月31日，一季度A股收关，除银行、电力、中字头通信和家电上涨外，其他94%的板块悉数下跌，其中光伏跌幅最大，板块指数下跌4.16%，其次是券商、半导体、医疗和新质设备，盘中跌幅在5%以上的个股家数一度上升到475只，远远超出指数的警戒线，题材和概念股位居跌幅榜前列，惨不忍睹。 今天的银行股，尤其是大型国有银行表现十分亮眼，工行、建行和农行纷纷创下了自2018年以来的新高，或2024年9.24行情来的新高，走势异常凶猛。其背后的逻辑到底什么？除周末，四大行官宣增发补充资本金5000亿，并被财政部包揽外的利好刺激，还有我们散户对银行股长期的错误认识。多数散户认为银行股盘子大，长得慢，小盘股能赚快钱，事实并非如此。银行股被市场边缘化，因此它在不断涨，涨得让人跌掉下巴。 长期以来，这些被边缘化的板块都有大行情，主要是因为市场结构、资金博弈和政策导向共振的结果。A股市场82%的交易量由散户贡献，其缺乏专业分析能力，倾向于短期热点和概念炒作，主导着短期的逐利行为，因此短、快成为主要交易的策略。在今天量化盛行的时代里，再去追逐市值小、流通盘地，更容易被游资、量化制造的短期波动所收割。 散户对机构投资者的认识出现偏差，也是导致以上现象的重要因素。他们认为，主流机构更关注流动性相对较差的大盘蓝筹股，以博取股息和有效掌控指数结构性走势，而事实上，那些缺乏基本面支撑的板块或个股才是超大型主力机构规避的区域，游资乘虚而入，捏造混淆概念或题材，来达到收割散户的目的，难道老高说错了吗？在一个零和博弈的市场，天上不会掉馅饼，股市处处充满着陷阱。 流动性陷阱的形成也非一朝一夕，当主流板块，尤其是经历了9.24行情炒作的券商、半导体进入估值高点后，量化和游资的分析系统也会将未来的方向自愿转移，或者被迫转移到那些低估值、且被边缘化的板块上，这就是银行股大涨的逻辑之一。这种主动、或被动性选择，进一步强化的当下银行股行情的理性特征。 另外，自媒体也有着强大的“驱动力”，热点板块常常通过自媒体制造出“小而精”、“小而美”的叙事逻辑，来利用信息不对称，吸引散户解盘。大家注意，现在卖方的研报频繁出现在自媒体上，其焦点都是短期热点，这就加剧散户资金对这些板块进行阶段性配置，形成了“研报推荐”-游资拉升-散户接盘“的割裂链条，散户不亏才怪。 银行股，尤其是大型国有银行涨了三年，很多股票创下历史性新高，说明无论是超大型机构还是量化机构，他们资金的配置逻辑发生了根本转向，我之所以这样说，因为99%的散户是不会选择银行股，因此它被市场边缘化，它就注定要涨，还要涨。5400家上市公司中，30%的小市值股票日成交额低于3000万，而权重的银行股却在今天利好不断刺激下，占据35%左右的流动性，形成股市马太效应。在四大行增发的大好背景下，我坚信又一场蓝筹估值革命，并在此架构新的估值体系革命正轰轰烈烈地展开。 免责声明：本项研究，为我个人长期运用模型进行动态和静态分析的成果，不作为投资依据，需要根据行情的动态变化来做出相应策略。