文 博格喜胖（转载请注明出处）

一、单只基金已经亏了10w

恒生医疗真是出道即巅峰，ETF净值最高1.249，博格的平均持仓成本估算对应在净值0.6左右（场外买的联接基金）。

目前最新持仓亏损-28%，单只基金已经亏了10w...（旅游都不开心了）

谁能想到现在恒生医疗ETF的净值已经持续徘徊在0.4以下了，且从上市至今最大回撤高达-73.34%。

当初博格布局港股医药首选了指数而非主动，主要因为创新药企业大多尚未盈利，指数里龙头集中的公司还相对真实一点，而且当时恒生医疗保健指数是第一个港股的医疗指数。

当时看成分行业和重仓股票，发现对比A股的医疗、医药指数还是有稀缺性的。

（1）18A政策后的港股创新药企业比较多，且目前最好的创新药企仍大部分在港股上市。

（2）指数行业分布比较广，除了较大权重的创新药公司和CXO外，还有互联网卖药的公司，比如阿里健康、京东健康等。

成也CXO、败也CXO。

最近“药明系”一直在反反复复被针对，“药明系”的药明康德和药明生物都是CXO板块的龙头，前者聚焦CRO，后者聚焦CDMO。

以药明康德为例，公司65%的销售额来自美国，类似CXO板块其他公司的主要大客户也都是美国大药厂，而美国生物安全法案草案还尚未有定论，大家对地缘政治风险担忧还在持续。

最近CXO跌了很多，权重也降了不少，药明康德都跌出前十大权重了。

对比一下最近3年指数重仓股变化：

（1）目前指数里归属生物技术行业的有22只个股，其中药明生物（6.7%权重）和药明康德（1.8%权重）的合计权重已经不到10%了。

（2）3年下来，药明生物从第一大权重跌到了第四大权重，药明康德更是跌出了前十大权重（目前第16位）。

（3）百济神州是搞创新药的，在恒生指数分类里归属药品。从3年前的第33位权重跃升到目前的第一大权重。

百济神州从2020年9月7日纳入到指数后股价跌幅为-27.75%，同期药明康德跌幅为-57.14%，药明生物跌幅为-77.81%。

只能说，全靠同行衬托。

二、港股医药还有救吗？

（1）博格觉得有，但目前似乎只能自救。（仅代表个人观点）

博格决定回去就把之前在不同渠道单独买的港股/美国医药，统一赎回换成医药汉堡组合，这样以后看一个组合就简单一些，还可以提升一下美股医药的权重。（平台有红包补贴可以覆盖申赎费）

目前考虑以平移账户为先，如果再跌多一些，就考虑再加一点。

（2）港股医药和美股医药的严重背离

全球生物医药的关联度其实都很高，很长时间（近10年）以来，港股医药（以恒生医疗指数为例，粉色线）和美股医药（以XBI.P为例，黑色线）都是同涨同跌的，但是自去年6月以来，两者走势产生了较大的偏离。

美股医药最近3年自高点下来后，也一直在调整，但是最近美股医药估值随着降息预期发酵已经开始上升，XBI从底部反弹到现在涨了47%，同期恒生医疗指数还跌了-22.66%，两者绝对值差了70%！

港股生物医药很多公司的管线是全球化的，理论上也应该同涨同跌，但现在发生了严重背离，这里面被CXO拖累了不少，也有大家对港股投资情绪极低的因素。

（3）生物法案最终能否通过没人知道。

按照现在的形势，中美各方面脱钩似乎是不可避免的，以最悲观的结果来看，如果法案最终通过审批，美国药厂少了中国便宜又优质的CXO代工，也只能再重新选合作伙伴，但是短时间内找到同等优质又好用的也不简单，时间和效率上都会降低，这可能也是中国创新药自主发展的机会。

（4）南下资金已经连续25天去买港股了，这并不常见。

今天南下资金还买了60亿港币，如果没有南下的持续买入，估计港股跌的更多。但净流入似乎是没有流到港股医药里，药明康德自2月以来还是被净卖出了870万元。

难道南下资金真的都去买高股息了，都在赌港股通红利税要下调？

根据wind数据显示，今年2月以来南向资金单日净买入TOP25里大部分都是中字头的高股息公司。

希望未来净流入也分点到医药吧。

大家多点赞评论转发，让博格安心旅游不回来。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。