截至2024年4月30日10时，累计共有5352家A股上市公司披露2023年年报，共有5346家A股上市公司披露2024年一季度报。2023A全部A股归母净利润同比-1.31%，Q4单季度同比0.06%，2024Q1同比-4.26%。剔除金融和石油石化后，2023A归母净利润同比-3.69%，2024Q1归母净利润同比-5.62%。

从公司经营情况来看，5346家上市公司一季度归属于母公司股东的净利润总和为1.43万亿元，同比下降3.38%，其中有4054家上市公司一季度实现盈利。银行继续领跑，工商银行一季度归母净利润达876.5亿元，成为“利润王”，紧随其后的分别是建设银行、农业银行、中国银行，分别实现归母净利润868.2亿元、703.9亿元和559.9亿元。

从业绩情况看，有2835家公司归属于母公司股东的净利润同比增长，占比53%；其中793家上市公司净利润同比增长率超过100%。

按照行业划分，公用事业、日常消费以及可选消费领域上市公司业绩增速相对较高，房地产、信息技术、材料等5大行业净利润增长率为负。

金融地产方面，（上市公司口径看）房地产2023全年净利润大跌、2024Q1跌幅显著收窄但绝对值仍较高，而非银金融受投资端业绩影响，2024Q1营收跌幅较2023全年进一步走扩。

从单季度可比数据来看，2024年一季度，A股上市公司营业收入同比下降0.59%。剔除金融石油石化后，同比增速依次为A股非金融（0.55%）、A股非金融石油石化（0.02%）。

归母净利润方面，2024年一季度，A股净利润同比下降3.38%；剔除金融石油石化后，同比增速依次为A股非金融（-5.31%）、A股非金融石油石化（-5.81%）。

分红情况，从行业来看，实施分红公司比例较高的行业主要集中在资源品板块、中游材料板块、金融地产板块以及公共服务板块；行业分红比例中位数从40.08%提升至45.63%，其中中游材料、中游制造、TMT以及大消费板块提升比例较大。

总体来看，2024年1季度，上市公司业绩增长基本停滞，净利润下滑在4-6%之间。作为中国企业的优秀代表的聚集地，A股应该能反映出中国实体经济的发展状况。然而，事实上，上市公司1季度的整体业绩下滑与宏观经济向好数据之间，出现了较大的偏差。

2024年一季度，我国名义GDP为 296299亿元，实际GDP同比增长5.3%。如果按照名义GDP计算，增长率应为4.2%。一季度，全国居民人均可支配收入11539元，比上年同期名义增长6.2%。按收入来源分，一季度，全国居民人均工资性收入6585元，增长6.8%。

笔者认为，今年一季度上市公司业绩下滑的主要原因，主要来自于以下几方面因素：

一、处于新旧动能转换期的中国企业，缺乏新的利润增长点

3年疫情结束后，在全球经济衰退的大背景下，企业利润增速持续为负，工业企业利润总额连续12个月呈负增长，显示出企业盈利能力较弱。导致我国企业利润下降的原因来自于两方面，短期因素是消费复苏不及预期，政府支出增速下滑。

2023年，社会消费品零售总额同比增长7.2％，商品零售和餐饮收入同比分别增长5.8％和20.4％，相比2022年有所提升，但与趋势水平相比，居民消费增长的改善仍然不够充分，主要原因在于居民收入下降以及对未来收入的预期下降，导致居民需求持续走弱。

从长期来看，是中国经济正处于新旧动能转换期，传统动能逐渐减弱，但以新能源为代表的新经济动能，尚未能够替代地产对经济的拉动作用。

二、居民消费持续低迷，楼市股市均陷入低谷

最新数据显示，我国已经进入全民负债的时代。目前，我国将近8亿人负债，2.8亿人已经逾期，80后成为负债的主力，人均负债达到了27万。90后、00后紧随其后，还包括一部分70后，人均负债也已经达到了15万。单从信用卡的发卡数量来看，已经达到14张了。也就是说，我国总人口14亿，除了大部分老年人和未成年人以外，基本陷入全民负债的状态。

而这或许也就是为何去年我国CPI显示经济通缩的主要原因，也是导致消费降级的成因，毕竟在全民负债的背景下，消费自然也就会减少。当消费减少以后，实体经济发展的机会也会减少。

与此同时，我国房地产目前仍处于挤泡沫阶段，而头部房企因债务危机而持续暴雷，则进一步打击了民众对楼市的信心，加上经过20多年的轮番炒作，按照收入房价比和租售比计算，中国房价已经来到了天花板，短期内房价继续下行的趋势不可逆转。

而中国股市由于建立之初的顶层设计失误，始终将融资作为股市的核心任务，把上市公司数量多少，作为衡量证监会政绩的一项标准。导致A股完全变成了一个毫无投资价值的融资市场，沦为了大股东们上市圈钱的工具。

短短7年时间，A股上市公司数量就从2500多家飙升至5300多家，其中充斥着大量通过财务造假蒙混过关上市的垃圾股，而这些垃圾股的持续暴雷，最终酿成了去年的股灾，以至于目前股市虽经整改，利好政策频出，但仍颓势难改，至今依然一蹶不振。

相比之下，已经发展了200多年、作为全球最大的金融中心的美国股市，上市公司数量至今也才不过7000多家。

居民消费低迷、楼市股市陷入低谷都对企业经营产生不利影响，消费不振，导致产能过剩，企业产品卖不出去，工人被裁员下岗失业。而与房地产关联的上下游企业众多，楼市持续销售严重不足的局面，将导致一些企业经营困难或倒闭。

三、企业竞争压力加大

随着信息时代的到来，在新一代科学技术浪潮的冲击下，很多传统行业正在被一些新兴行业所取代，电子商务、人工智能等的兴起，让市场竞争变得越来越激烈。而企业不仅要面临同行的竞争，同时还要面临跨行业的挑战。

科技进步正在逐步渗透并潜移默化地影响着人们的生活，然而，这种变化却给企业经营带来了巨大的压力。

四、消费需求多样化

在当今这个信息爆炸的时代，消费者可以从网上获得各种各样的信息，这也促使他们的需求变得越来越多样化，目前的消费趋势正向数字化、品质化、个性化、多元化、品牌化的方向发展。

人民对美好生活的向往总体上已经从“有没有”转向“好不好”，呈现出多样化、多层次、多方面的特点。从实物商品到生活服务，从线上购物到线下商场。在此情况下，企业如果想要满足消费者的需求，那么也需要不断创新提供更多样化的服务和产品。

但是，创新谈何容易，不仅需要投入大量的资金，还需要建立团队及研发体系，这对于一些中小企业来说，无疑成为一大挑战。

五、货币政策不及预期

尽管我国货币政策一直处于宽松状态，但宽松货币政策的激励效果并未达到预期。当前M2的增速相对较高，但并未刺激到经济增长，M1的增速持续下降，社会融资也呈现下行趋势。

实际上，M2一直在金融体系内部空转，并没有流入到实体经济中去，银行存贷款额的巨大差距就足以说明这一点，企业之所以不敢贷款经营，主要是对未来预期信心不足，而这种情况将会导致实体经济整体经营状况进一步下滑，由此使得企业状况短期内很难改观。

虽然近期社会融资规模有所回升，主要是政府债券起到了最主要的拉动作用，居民和企业部门扩张负债的动力相对较弱，企业中长期贷款主要以政府和国有平台为主。居民端长期贷款偏弱的主要原因，是因为当前房价还未出现见底趋势，烂尾楼、房企负面新闻也会对居民的购房意愿产生影响，这就使得居民中长期贷款承压。

今年上市公司企业正面临市场竞争加剧、技术更新换代迅速、人才短缺与流失以及供应链管理风险等诸多挑战。对此，企业需要制定前瞻性的战略和灵活应变的策略，加强创新能力和市场竞争力，实现可持续发展。

总之，上市公司需要采取积极、有针对性的策略去应对市场变化，锐意进取，寻找发展契机。而改革创新则是企业在激烈的市场竞争中，赢得未来发展机遇的必由之路。

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