这轮恒生科技的大行情力度惊人，有多少资金有准备？我们看看数据。

拿一只典型的恒生科技ETF的份额数据来看，感觉是“定抛”，越涨越卖，幅度还异常固定，因此上图绿色的线条几乎是稳定斜率。

大笔投ETF的，现在以投行、保险资金为主，比如3130这只巴克莱、汇丰、广发、新华保险等是主要持有者。

恒生互联网ETF的状态也是类似的，机构派发，游资周五才入场追涨。

看来对于这次行情，机构中期预期也是不足的，干脆逢高派发。

而看看ETF融资数据，可以发现，直到上周五才出现了相当程度的净增融资，而之前也是派发的态度。

融资主要是游资和大散户为主，显然对DeepSeek带来的延伸效应也是准备不足的。

本轮行情，我们分析主要是外资推动的中国科技资产价值重估。不管你信不信，就是外资在爆买，内资机构参与节奏很被动。

瑞银直接给出了中美龙头企业的对标，可以对比下我们周末做的另外一个分析《中美估值PK：中概互联网的重估空间有多大？》。

空间还有没有，主要看外资态度。

那么从两市总体的融资余额来看，总体已经从前期离场的态势中企稳，有小幅增量。通常这种情况下，就算不涨，也难有大的风险。

再看看具体的ETF融资数据，注意深市数据未发布，我们主要看上交所披露数据。

-上周五（2月14日）ETF融资数据（沪市）

上周五，有三只恒生系ETF融资放量，其中3330这只恒生互联网ETF单日融资增量达到了1.2亿元。

其他科技品种半导体、云计算、科创芯片等也有小幅增量。

而融资余额减少的，有沪深300、医疗、香港证券、恒生医疗、科创50等。

总体上，还是有相当多的游资散户追涨恒生科技的，但是他们这点资金对于港股来说影响轻微，只能代表短线追涨心态。

再看下上周总体的数据。

-上周ETF融资数据（沪市）

总量上，其实除了黄金之外，其他主题都不算多，光伏有8800万的新增融资，云计算有7000万。

而上周融资余额大幅回落的ETF却不少，总量也明显更大。中证500、沪深300、上证50之外，也有两只恒生系ETF减少了上亿元之多。

接下来看下市场总体的ETF份额表现。

-周五（2月14日）两市ETF份额变化

周五增量不多，而创业板、中概互联、恒生系、科创等小幅流出。

-上周两市ETF份额变化

从整周范畴来看，赎回量远多于申购，而且申购的基本还是黄金类ETF。

险资等中长线资金显然不觉得目前位置有性价比，习惯逆周期被动投资的他们还在等下一个周期。

从上周数据来看，市场的热度特别是周五，主要依赖于外资拉动港股带来的共振效应。无论是内资机构还是游资，对于目前的行情参与准备和热情有限，周五参与积极性不足。

市场风向依然是港股科技，能涨就继续共振向上。但总体性价比不高，操作难度较大。