12月的市场经历了强政策预期之后的情绪回落，短线忽起忽落。那么中期角度，有什么可供参考的风向呢？

有！12月以来，四大红利类ETF，被增持近140亿！

可以很笃定地说，增持主力是险资为主的机构资金。从红利低波ETF的半年报可以看到，机构持仓比例近60%。

注意，险资不是大家口诛笔伐的那种“机构”，他们的风险偏好低、投资周期长，其实是市场最期待的那种“长线资金”了。

随便打开一个红利ETF的持有人名录，都可以看到大量保险产品的名字。

从红利低波ETF的份变化来看，12月开始火力全开！

主要投资逻辑在明牌上有两个：一是三月之前预期是政策真空期，有避险需求；二是国资委力挺“市值管理”，高股息本身就是国企概念，加成了。

下面，我们看看被大举增持的四类ETF内涵。

1 红利低波ETF

理解红利类ETF，主要看行业构成和比例。

红利低波ETF，跟踪的是中证红利低波动指数，其最大特色是金融比例近一半，达到47.9%。也就是说，里面的银行成分是最足的，此外能源比例是红利系中最低的。

50只成分股平均市值达到了2000亿，市盈率6.86倍，股息率5.45%。

投红利低波，就是一只脚踩在银行身上，由于追求“低波动”反而傍上了大腿，近期表现肯定不弱了。

2 (上证)红利ETF

红利ETF跟踪上证红利指数，由于只从上交所上市公司中选取成分股，因此更为“传统”。它的特点是能源、工业比例大幅提升，与金融并举。

因此在能源、煤炭强周期，有着更强的被动收益。

红利ETF股息率达到了5.88%，主要是因为煤炭可是以前的分红之王。

但是要注意，煤炭股在四季度业绩预期拉胯，而国际原油价格不振，因此“能源”这个分支，主要走“中字头”国企逻辑了。

也就是说，看国资会不会无厘头拉三桶油、神华这些了。

3 中证红利ETF

中证红利ETF，是行业配比最均衡的红利主题ETF了。这里注意，“原材料”、“可选消费”占比大幅提升，这两个和地产有关系！

“原材料”很多是钢铁、有色、建材，而“可选消费”则是家电占比大。

因此，如果地产复苏，中证红利将获得更强的内在支撑。

中证红利股息率也算是“均衡”的，5.46%。

风格算是百搭，银行、能源、地产、消费都占，稳健。

以上三个都是中证指数的产品，放在一起可以大致看看。

过去一个月以来，国企行情强势的红利ETF（红利指数）略强，而银行加持的红利低波次之，受地产链拖累的中证红利相对弱一点。

因此，“谁好谁差”这种评价真的不太合适，主要看适用场景。

比如你如果预期地产链要大反弹，那么中证红利最好。而如果预期避险需求更强，选择红利低波；预期煤炭反转，就是上证红利。

4 红利低波50ETF

最后一个，叫“红利低波50ETF”，但跟踪的是标普发行的A股红利指数。而标普网站提供的数据，相对有限。

不过可以注意到，其平均市值仅为1100亿。

从基金半年报来看，制造业占比40%，这里注意这个制造业是包含了相当多的比如能源，并非标准的一级行业。

股息率5.33%相对弱一点，注意这个指数选的成分股相对较“小”。市盈率、市净率都比上面三个红利指数高一些，理论上有更强的弹性。

从走势对比来看，弹性更足的红利低波50，确实短期走势强于红利低波。

弹性足，就是红利低波50的特色。

以上几类红利ETF也是市场几类主流品种，此外还有央企红利、港股红利等。

总的来说，低风险偏好的长线资金，大举加仓红利资产，兼顾主动进取被动防御。主动就是朝着“国企市值管理”；而被动则是对经济复苏预期不强导致主题投资难度大的避险态度，毕竟市场越熊红利越强。

参考一下，丰富投资策略！