2025年国内玉米产量预计同比下降4.11%，主因东北、华北等主产区受气候灾害导致减产，而新疆、吉林等地丰产仅部分抵消损失。进口量可能降至1400万吨（2024年为2340万吨），叠加国际贸易环境复杂（如中美关系波动），进口依赖度降低，国内供需平衡更依赖内需。
生猪存栏量持续回升，母猪生产效率提高，预计饲用玉米需求同比增长，但小麦替代性价比减弱可能进一步支撑玉米需求。深加工需求，增速放缓，但刚性需求仍存，企业补库节奏受价格波动影响较大。
二、价格走势预测：先抑后扬，阶段波动3月下旬价格经历短期回调，但基层余粮见底、进口锐减支撑底部，市场呈现窄幅震荡。替代品（如小麦）供应减少、新季种植面积争议及天气炒作（如干旱或洪涝）可能推动价格反弹，核心区间或升至2350元/吨以上。三季度或现阶段性供应短缺，支撑价格进一步走高。新粮集中上市叠加供应压力回升，价格可能回调，但减产预期或限制跌幅，全年高点或出现在11月。
三、国际市场与政策巴西成为我国主要进口来源，其出口节奏与中美贸易政策将影响国内价格弹性。中储粮轮储节奏直接影响市场情绪，例如3月陈粮投放增加曾短暂压制价格。耕地保护与种业振兴政策长期利好单产提升，但短期气候风险仍是关键变量。
四、风险1.主产区干旱、洪涝或低温可能进一步冲击单产，放大价格波动。2.小麦与玉米价差收窄可能增强替代效应，抑制玉米需求。3.中美关系变化或进口政策调整可能扰动供应链，例如关税加征或进口配额变动。
总结与建议二季度逢低布局，跟踪天气炒作与政策动向；三季度供需趋紧期持有看涨头寸，四季度新粮上市前止盈。
