北京时间12月20日晚，全球资本市场波澜骤起：医药巨头诺和诺德因减肥药试验结果不佳，股价在欧、美市场惨遭重挫；同时，欧美股市集体低迷，投资者忧心忡忡。诺和诺德之困境凸显内部挑战与行业竞争，而全球市场动荡反映诸多经济、政策因素相互纠葛。

一、诺和诺德暴跌：减肥药试验 “翻车” 点燃抛售潮

1、事件回溯：股价 “雪崩”

当日，诺和诺德股价在欧洲市场一度狂跌超28%，市值瞬间蒸发超940亿欧元，创公司史上最大单日跌幅。美股盘前，股价亦大跌近30%，开盘后稍缓，仍跌20%，截止收盘跌17.83%。这一切源于减肥药CagriSema三期试验（REDEFINE 1）结果不尽人意。

2、试验为何 “掉链子”？

公告显示，参与者68周平均减重22.7%，算上中途退出者仅20.4%，低于预期的25%。且与礼来减肥药Zepbound相比，后者176周平均减重 22.9%，CagriSema未显优势。如此表现，令市场对新药前景存疑。

3、市场两大隐忧

（1）优势不保：诺和诺德本指望CagriSema接棒Wegovy成减肥药 “顶流”，现数据失利，领先地位岌岌可危，被礼来反超风险大增。

（2）仿制药 “威胁”：近年含司美格鲁肽成分仿制药在海外获批，诺和诺德既要与礼来争雄，又得应对低价仿制药，利润、份额或长期承压。

二、欧美股市集体下跌：政策、资金 “双煞” 搅局

当日，欧美股市一片愁云惨雾，法、德、英主要指数微跌，美股三大指数低开，纳指尤疲，跌近1%，收盘时上涨1.03%。背后成因复杂。

1、美联储政策风向转变

美国11月核心PCE物价指数出炉，同比升2.8%，低于预期。通胀缓解本是好事，可鲍威尔称未来利率调整谨慎，明年降息或放缓，市场对流动性宽松期望受挫，投资者趋于保守。

2、全球资金大逃亡

截至12月18日一周，全球股票基金净流出372.2亿美元，美国股票基金单周流出502亿美元，创15年最大撤资规模。投资者避险情绪浓，纷纷撤离股市。

3、地缘政治+政策 “阴霾”

特朗普对欧盟关税威胁、美国政府债务上限问题，如同 “不定时炸弹”。多重不确定下，投资者风险偏好骤降。

三、诺和诺德与市场路在何方？

1、诺和诺德的自救之路

虽试验受挫，诺和诺德未弃 CagriSema，计划优化剂量，2025 年重启试验，盼提升表现。同时，须加大研发投入求创新突破，弥补竞争劣势，强化仿制药应对之策。

2、欧美股市企稳密码

（1）政策托底：美联储货币政策影响流动性，若降息路径明晰、节奏合预期，有望提振信心。

（2）经济回春：欧美经济增长放缓，若后续核心数据向好，可缓解市场压力。

（3）地缘 “破冰”：地缘政治风险如悬顶之剑，若能化解，股市反弹可期。

四、结语：机遇挑战交织的市场 “棋局”

诺和诺德股价暴跌、欧美股市震荡，尽显市场复杂局势。企业要重赢信任，宏观层面投资者忧虑难消。

未来，医药创新、资本市场政策支持或是破局关键。各方需在混沌中觅良机。

信息来源：

1、东方财富网.《新款减肥药实验不及预期 诺和诺德股价暴跌！》2024.12.20

2、新浪财经.《欧洲股市创9月以来最大单周跌幅 诺和诺德重挫》2024.12.20