文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
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【美国大选系列】
20240208-七问2024年美国总统大选20240307-资产的“大选效应”是否存在？核心观点
1、对哈里斯、拜登与特朗普三人在24个细分领域的政策主张进行全方位详细对比，其中，拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯则比拜登更“左”的，有7个领域。2、哈里斯公布的首个经济议程旨在降低家庭生活成本，但降低生活成本的“财政成本”是十年内赤字增加1.7万亿美元。3、目前哈里斯对特朗普实现了民调反超，但优势在误差之内；以史为鉴，现任副总统竞选总统成功的先例较少。报告摘要
从24个细分领域看政策分歧：哈里斯、拜登与特朗普（图表1概览）1）哈里斯、拜登与特朗普的主张一致的，6个领域：均支持以色列、对华竞争、支持基建投资、支持制造业回流、打击反犹主义、打击毒品；2）拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯则比拜登更“左”的，7个领域：税收方面，特朗普寻求企业减税永久化，拜登对富人和企业加税、对中下层减税，哈里斯扩大中低收入家庭税收减免。日常生活成本方面，特朗普主张降低能源成本，拜登主张禁止公司征收不必要费用和追究价格欺诈，哈里斯禁止食品和杂货“价格欺诈”，打击大型食品公司的不公平并购。AI方面，特朗普对AI少监管多创新，对中国保持技术优势；拜登颁布“AI行政命令”指导其安全发展，对中国保持技术优势；哈里斯主张建立一个平衡监管框架。住房方面，特朗普希望通过削减通胀来降低按揭利率，提供税收优惠和对首次购房者的支持（无细节）；拜登提出建造200万套住房，为首次购房者提供1万美元的贷款减免；哈里斯主张通过对建造入门级住房的税收优惠、扩大现有税收抵免和投资400亿进一步支持适用房建设，在未来4年建造300万套住房，为首次购房者提供2.5万美元的首付支持。租金方面，特朗普无相关主张；拜登提出对年租金上涨5%以上的大中型房东取消税收减免；哈里斯阻止华尔街投资者和企业房东掠夺性大量购买出租住房，阻止租金设定数据公司与企业房东相互勾结以提高租金。医疗保险方面，特朗普主张促进竞争扩大医保选择机会，取消《平价医疗法案》；拜登加强联邦对《平价医疗法案》补贴，扩大其覆盖范围；哈里斯在拜登基础上，提出与各州合作取消美国人的医疗债务。药品价格方面，特朗普主张促进竞争扩大处方药选择机会；拜登授权医疗保险与制药公司进行降价谈判，将老年人和医保群体的胰岛素和处方药自费上限推广至所有人。哈里斯在拜登基础上，要求增加行业竞争和提高透明度，打击阻碍竞争的制药公司。3）哈里斯、拜登与特朗普之间都不同的，1个领域：堕胎方面，特朗普支持堕胎各州自主但反对晚期堕胎，拜登主张堕胎各州自主，哈里斯主张恢复罗伊诉韦德案，实行堕胎自由。4）拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯尚未明确表态的，1个领域：数字货币方面，特朗普完全支持数字货币，取消政府监管；拜登对数字货币进行严密监管；哈里斯尚未表达明确立场，但其竞选团队已与加密货币圈进行了接触（据亚特兰大联储调查，2022年约10%的美国人持有加密货币）。5）拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯与拜登则（暂）无差异的，9个领域：移民、俄乌和北约、能源、最低工资、中美贸易、货币政策独立、枪支、性少数群体、警察执法，详见正文。需注意的是，后续随着哈里斯公布更多的经济议程以及2024年民主党纲领正式出台，上述主张对比或出现变化。哈里斯的首个经济议程及其财政影响8月16日哈里斯公布首个经济议程，提出“机会经济”概念，核心是“建立和保护中产阶级”，但内容并不全，仅限于降低家庭生活成本领域，“未来几周将更详细地阐述”。哈里斯选择以降低生活成本作为经济计划的切口，主因或是希望在继承拜登-哈里斯政府已有成绩的基础上，避免选民将拜登执政期间高通胀的不良印象转移至自身，进而影响选情。此次公布的主要措施包括：降低食品和杂货成本并打击价格欺诈，降低租房和购房成本，为中产阶级减税，降低处方药成本和取消医疗债务。哈里斯降低生活成本的“财政成本”：十年内赤字增加1.7-2万亿美元。据CRFB研究，从2026财年到2035财年，该议程将累计增加1.7万亿美元赤字（不含利息）。若住房政策被永久化，赤字增幅将提高至2万亿美元。对比历史，这一赤字增量也极大。十年累增1.7万亿美元赤字，以绝对额来看（财政赤字的十年滚动累计增量），在1929年以来的年份中仅次于2020年。以相对水平来看（财政赤字/GDP的十年滚动累计增量），十年将赤字/GDP累计提高4.65个百分点，在1939年以来的年份中，仅次于1942-1945年（二战时期）、1983年（受滞胀和减税影响）、2009-2012年（次贷危机）、2020年（新冠疫情）。不过，上述赤字增量估算并不“完整”。一方面，就支出而言，降低家庭生活成本议程只是整个议程的一部分，还未考虑其他支出计划。另一方面，收入与支出对应，哈里斯竞选团队目前尚未具体说明其议程将如何筹集资金。哈里斯VS特朗普：民调选情逆转目前，哈里斯对特朗普实现了民调反超。在美国多元文化和身份政治的背景中，“亚裔、非裔、女性、移民”的标签使其有独特优势，再加上民主党借此了摆脱“老年政治”标签，从结果来看，哈里斯“接棒”拜登是成功的，最新民调显示，哈里斯支持率比特朗普高1.4个百分点（48.1% vs 46.7%）；最新的博彩市场赔率显示，哈里斯胜选概率为58%，特朗普胜选概率为46%。不过，哈里斯相对特朗普的优势仍在民调误差之内（一般认为是3个百分点），考虑到民主党的支持人数比共和党更多，民主党候选人本就应在民调上保持优势。客观上讲，目前可认为哈里斯和特朗普还是旗鼓相当的局势（之前是劣势）。以史为鉴，现任副总统要顺利当选总统也并不容易。自美国建国以来，共有49个副总统，其中有15位在后来坐上总统，但只有4人是作为现任副总统参与竞选并赢得了总统选举（8%的概率）。相比总统大选，民主党国会选举形势更加严峻最新民调结果显示，民主党可能要丢失参议院多数党地位，而众议院选举则更加焦灼，两党竞选局势大致相当。若哈里斯胜选，但民主党丢失参议院，即便赢得众议院（只有众议院可以启动与税收和收入相关的立法），也无法通过拟定的支出和税收法案；反过来，若特朗普胜选，但共和党丢失众议院，即便赢得参议院，也无法使减税法案永久化以及取消平价医保法案。目前参议院席位：民主党（47）+独立（4）vs 共和党（49）。民调预测是：民主党（46）+独立（2）vs 共和党（50）vs 2个席位不明。目前众议院席位：共和党（220）vs 民主党（212）vs 3个席位空缺。民调预测是：共和党（209）vs 民主党（205）vs 21个席位不明。风险提示：相关资料搜集不全，哈里斯及特朗普的政策主张发生变化。报告目录
报告正文
本文的核心在于比较哈里斯、拜登与特朗普在24个细分领域的政策异同，如下图概览：
一、从24个细分领域看政策分歧：哈里斯、拜登与特朗普
结合哈里斯于8月16日的经济议程演讲和近期表态，对哈里斯、拜登与特朗普三人在24个细分领域的政策主张进行详细对比。24个细分领域中，在以色列、对华关系、基建投资、制造业回流、反犹问题、打击毒品这6个领域，哈里斯、拜登与特朗普的主张一致。在税收、人工智能、住房、租房、日常生活成本、医疗保健、药品这7个领域，拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯则比拜登更“左”。在数字货币领域，拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯尚未明确表态。在堕胎领域，三人都有差异。在移民、最低工资、中美贸易、货币政策独立、枪支等其余9个领域，拜登与特朗普存在明显差异，哈里斯与拜登则（暂）无差异。具体对比如下（后续随着哈里斯公布更多经济议程和2024年民主党纲领正式出台，下述主张对比或出现变化）：第一，在外交和边境管控领域，1）北约和俄乌：特朗普主张恢复欧洲和平，寻求结束俄乌冲突。拜登主张继续加强北约，支持乌克兰。哈里斯与拜登无差异。2）中东：特朗普、拜登和哈里斯均支持以色列，寻求中东和平。但哈里斯在感情上更加同情巴勒斯坦，将加沙冲突描述为人道主义灾难（语气差异但并无实质不同）。3）移民和边境：特朗普反对非法移民，打算大规模遣返非法移民，加强对非法入境和逾期居留签证的处罚。拜登寻求改革庇护制度，扩大合法移民。哈里斯与拜登无差异。4）中美关系：特朗普、拜登和哈里斯均主张对抗中国，但避免冲突升级。第二，在经贸和科技领域，5）中美贸易：特朗普寻求对进口商品征收10%的基准关税，撤销中国的最惠国待遇，对中国征收60%的关税（仅在演讲中提出，未列入党纲）。拜登保留了特朗普对华关税，并对价值约180亿美元的中国进口商品征收新的关税。哈里斯与拜登无差异。6）能源：特朗普支持化石能源、反对新能源，取消对美国能源生产限制。拜登寻求大力发展新能源，取消石油和天然气补贴，扩大清洁能源劳动力。哈里斯与拜登无差异。7）基础设施：特朗普、拜登和哈里斯均支持基础设施投资。8）税收：特朗普打算将2017年《减税和就业法案》永久化，取消对餐馆和酒店业工作人员的小费征税。拜登主张不对年收入低于 40万美元的家庭加税；打击富人漏税，对最富有的0.01%的人征收25%的最低税；提高公司税率至28%，征收15%的公司最低税；恢复和永久化儿童税收抵免和劳动所得税抵免。哈里斯在拜登的基础上，进一步提出将出生后第一年儿童的税收抵免提高到6000美元，扩大为低收入群体减免所得税。9）最低工资：拜登和哈里斯均主张提高联邦最低工资至15美元/小时。特朗普在2020年竞选时反对提高最低工资，暗示其会伤害小企业，后续无最新表态。10）制造业：特朗普、拜登和哈里斯均主张制造业回流。11）数字货币：特朗普完全支持数字货币，取消数字货币交易的政府监管。拜登对数字货币进行严密监管，重点关注与消费者保护、金融稳定和洗钱可能性相关的风险。哈里斯尚未对加密货币表达明确立场，但其竞选团队已与加密货币圈进行了接触。12）人工智能：特朗普支持植根于言论自由和人类繁荣的人工智能发展，打算废除拜登的人工智能行政命令，支持对中国保持技术优势。拜登颁布“人工智能行政命令”，旨在指导人工智能的安全使用和发展，也寻求保持对中国的技术优势。哈里斯主张建立一个平衡监管框架，解决潜在的偏见、隐私问题和社会影响，确保技术造福社会各阶层。13）货币政策独立：特朗普认为美国总统应该对美联储的决定有发言权。拜登和哈里斯则支持美联储的独立性。第三，在降低生活成本领域，14）日常成本：特朗普主张降低能源成本，推动降低日常商品和服务价格。拜登主张禁止公司征收不必要的费用和追究公司价格欺诈。哈里斯则禁止食品和杂货“价格欺诈”，密切关注和打击大型食品公司的不公平并购。15）住房：特朗普希望通过削减通胀来降低抵押贷款利率，开放联邦土地允许新房建设，通过税收优惠和对首次购房者的支持来提高房屋所有权（并无具体细节）。拜登提出建造或翻新 200 万套房屋，为首次购房者提供抵押贷款减免和卖房者提供税收抵免，额度均为1万美元。哈里斯主张通过对建造入门级住房的税收优惠、扩大现有税收抵免以支持经济适用房建造、投资400亿创新基金进一步支持经济适用房建设，在未来四年内建造300万个新住房，为首次购房者提供 2.5万 美元的首付支持。16）租金成本：特朗普无相关主张。拜登提出对年租金上涨5%以上的大中型房东取消加速折旧策略的税收减免。哈里斯主张阻止华尔街投资者和企业房东掠夺性大量购买出租住房，阻止租金设定数据公司通过定价与企业房东相互勾结以提高租金。17）医疗保险：特朗普主张通过促进竞争扩大医疗保险的选择机会，曾在任期内寻求取消《平价医疗法案》。拜登主张加强联邦对《平价医疗法案》的补贴，扩大医疗保险覆盖范围。哈里斯在拜登的基础上，提出与各州合作取消美国人的医疗债务。18）药品价格：特朗普主张通过促进竞争扩大处方药的选择机会。拜登授权医疗保险与制药公司进行谈判以降低药物成本，每年至少50种药物谈判来降低药品价格，将老年人和医保群体的胰岛素和处方药自费上限推广至所有美国人。哈里斯在拜登的基础上，要求增加行业竞争和提高透明度，打击阻碍竞争的制药公司和中间商。第四，在社会领域，19）堕胎：特朗普主张堕胎各州自主，但反对晚期堕胎。拜登允许各州自主限制堕胎权，支持获得FDA批准的药物堕胎。哈里斯呼吁恢复罗伊诉韦德案，实行堕胎自由。20）性少数群体：特朗普主张取消对LGBTQIA+人群的保护和权利，禁止生理男性参加女性体育运动。拜登和哈里斯均尊重LGBTQIA+人群，保护其权利。21）犹太问题：特朗普、拜登和哈里斯均主张打击反犹太主义。22）警察执法：特朗普主张补充警力，强化警察系统，保护警察免受琐碎诉讼，在犯罪率高的社区采取更激进更严厉的警务策略。拜登主张补充警力，改革警察系统，推进问责制，严格执法行为。哈里斯与拜登无差异。23）枪支管控：特朗普打算取消拜登时代的枪支限制，保护枪支权利。拜登主张采取普遍的背景调查、安全储存要求以及禁止攻击性武器和大容量弹匣解决枪支暴力问题。哈里斯与拜登无差异。24）毒品：特朗普、拜登和哈里斯均主张打击贩毒，但也都支持大麻合法化。二、哈里斯的首个经济议程及其财政影响
（一）首个经济议程：旨在降低家庭生活成本自7月24日参加竞选以来，哈里斯一直没有公开表态其政策主张框架，因此也无从了解其与拜登政策主张的差异。直至8月16日，哈里斯才在演讲中透露首个经济政策议程，提出“机会经济”概念——“一种人人都能竞争并真正有机会成功的经济”，核心是“建立和保护中产阶级”，但内容并不全，仅限于降低家庭生活成本领域，哈里斯表示，“未来几周将更详细地阐述建立机会经济的计划”。哈里斯选择以降低成本作为经济计划的切口，主因或是希望在继承拜登-哈里斯政府已有成绩的基础上，避免选民将拜登执政期间高通胀的不良印象转移至自己身上，进而影响选情（哈里斯在演讲开头赞扬拜登的成就，但随后补充“许多美国人在日常生活中感觉不到这种进步”来引入话题）。哈里斯旨在降低生活成本的主要措施是：降低食品和杂货成本并打击价格欺诈，降低租房和购房成本，为中产阶级减税，降低处方药成本和取消医疗债务。具体如下：1）降低租房和购房成本：通过对建造入门级住房的税收优惠、扩大现有税收抵免以支持经济适用房建造、投资400亿创新基金进一步支持经济适用房建设，在未来四年内建造300万个新住房。阻止华尔街投资者和企业房东掠夺性大量购买出租住房，阻止租金设定数据公司通过定价与企业房东相互勾结以提高租金。为首次购房者提供 2.5万 美元的首付支持。2）降低处方药成本，减轻医疗债务：将老年人的胰岛素费用限制在35美元/月、处方药的自付费用限制在2000美元/年的措施推广至所有美国人。加快医疗保险关于处方药的谈判速度。增加行业竞争和提高透明度，打击阻碍竞争的制药公司和中间商。与各州合作，取消数百万美国人的医疗债务。延长增强的《平价医疗法案》补贴。3）降低杂货成本：禁止食品和杂货价格欺诈，打击大型食品公司的不公平并购。4）为中产减税：恢复美国救援计划的儿童税收抵免——将基本税收抵免从 2000 美元增加到3000美元，将6岁以下儿童的税收抵免提高到3600美元；进一步将出生后第一年儿童的税收抵免提高到6000美元。扩大为低收入群体减免所得税。在上述措施中，“将老年人的胰岛素和处方药费用限制拓展至所有人”、“延长《平价医疗法案》补贴”、“恢复美国救援计划的儿童税收抵免”这三条措施与拜登的主张一致；“为低收入群体减免所得税”是在拜登的基础上扩大；其余措施是哈里斯新增。（二）哈里斯降低生活成本的“财政成本”十年内的财政支出将增加1.7-2万亿美元。根据非营利性财政监督组织“负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）”的研究，“从2026财年到2035财年的十年内，新的税收抵免和支出措施将花费约1.95万亿美元，扣减降低处方药成本节省的约2500亿美元，该议程将增加1.7万亿美元的赤字（不含利息）。哈里斯竞选团队强调，主要的住房政策只会生效四年。但如果被永久延长，赤字增幅将提高至2万亿美元。”对比历史，这一赤字增量也极大。以绝对额来看（财政赤字的十年滚动累计增量），哈里斯经济议程十年累增1.7万亿美元赤字，在1929年以来的年份中，仅次于2020年。以相对水平来看（财政赤字/GDP的十年滚动累计增量），哈里斯经济议程十年内总共将赤字/GDP提高4.65个百分点，在1939年以来的年份中，仅次于1942-1945年（二战时期）、1983年（受滞胀和减税影响）、2009-2012年（次贷危机）、2020年（新冠疫情）。不过，上述CRFB的赤字增量估算并不“完整”。一方面，就支出端而言，降低家庭生活成本的议程只是整个政策议程的一部分，还未考虑其他的支出计划，比如取消小费税并提高最低工资、支持教育和儿童保育等。另一方面，收入与支出对应，哈里斯竞选团队目前尚未具体说明其议程将如何筹集资金。
三、哈里斯VS特朗普：民调选情逆转
（一）现实情况：哈里斯对特朗普实现民调反超就哈里斯本人而言，在美国多元文化和身份政治的背景中，“亚裔、非裔、女性、移民”的标签使其有独特的竞选优势，再加上民主党借此了摆脱“老年政治”的标签，从结果来看，哈里斯“接棒”拜登是成功的：民调结果显示，相比于拜登的劣势，哈里斯已实现了对特朗普从劣势到优势的民调选情反超。据RCP综合民调数据，从8月5日开始，哈里斯在全美的支持率超过特朗普，截至8月18日，哈里斯支持率比特朗普高1.4个百分点（48.1% vs 46.7%）。博彩市场赔率隐含的获胜概率也显示，早在截至7月31日，哈里斯的获胜概率就已经超过特朗普，截至8月18日，哈里斯胜选概率为58%，特朗普胜选概率为46%。值得注意的是，哈里斯相对特朗普的优势仍在民调误差之内（一般认为是3个百分点），并且考虑到民主党的绝对支持人数比共和党更多，民主党的候选人本就应当在民调上保持优势。客观上，目前可以认为哈里斯和特朗普还是旗鼓相当的局势（之前是劣势）。
附录：2024年共和党纲领详解
（一）美国为先的MAGA宣言2016年和2020年的共和党纲领，没有“特朗普”；2024年的共和党党纲，全是“特朗普”，也反映出特朗普对共和党的“大权独握”。7月8日，共和党全国委员会提出2024年共和党的党纲，并于16日在共和党全国代表大会上通过。该纲领详细列明了特朗普在第二任期内的政治愿景。在分析2024年共和党纲领之前，从最近三届共和党党纲的变化中就可看出，特朗普对共和党的“大权独握”：2016年，彼时共和党的党纲援引的还是里根的政治理想，在66页繁复、专业和拗口的篇幅中，没有一处提及特朗普。2020年，在新冠疫情影响下，共和党并未更新党纲。2024年，共和党党纲大幅缩减至16页，用词非常“平民化”和“口语化”，全文一共有19处提及“特朗普”，党纲中的很多词语段落更是直接原文摘录的特朗普的演讲和社交帖子发言。
具体内容详见华创证券研究所8月20日发布的报告《【华创宏观】24个领域的左与右：哈里斯VS特朗普——2024美国大选系列三》。
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20230915-降准不必然对应银行间流动性宽松——9月15日央行降准点评
20230912-三部门看当下经济状态——8月金融数据点评
20230822-艰难的平衡——8月21日LPR利率调降点评
20230816-降息是一种明确的“选择”——8月15日央行降息点评
20230812-企业补库可能需要一点耐心——7月金融数据点评
20230716-居民中长期消费贷款首次单季负增长——上半年金融统计数据新闻发布会点评
20230712-社融总量同比或见底，结构仍需观察——6月金融数据点评
20230621-债市“获利”幅度够大吗？
20230614-抢在社融回落之前的安慰——5月金融数据和降息点评
20230518-一季度信贷，钱都去哪了？
20230516-货币政策的“中庸之道”——2023年Q1货币政策执行报告点评
20230512-信贷投放力度最大的时间段或已过去——4月金融数据点评
20230415-重点是结构性工具——2023年Q1人民银行货币政策委员会例会点评
20230412-为何社融强，债市利率下行？——3月金融数据点评
20230411-大行的存款利率未来会下行吗？
20230318-降准：调节流动性的工具——央行2023年3月27日降准点评
20230314-定量测算居民提前还款可能造成的影响
20230225-货币政策：“质”比“量”重要——2022年Q4货币政策执行报告解读
20230220-2022年信贷流向行业图谱
20230211-金融数据开年三问——1月金融数据点评
20230111-社融“至暗时刻”，降息“翘首以待”——12月金融数据点评
【海外】20240204-强劲非农背后的两个干扰与两个影响——美国1月非农数据点评
20240202-降息预期落空，美债利率不升反降？——1月FOMC会议点评
20240116-补库会导致核心商品再通胀吗？——美国2023年12月CPI数据点评&海外周报第35期
20231231-重启学生贷款，是否会是美国消费的最后一根稻草？——美国风险探测仪系列四
20231215-联储转向降息叙事的两个思考——12月FOMC会议点评
20231214-通胀回落仍有一些曲折——美国11月CPI数据点评
20231211-超预期背后的两个“瑕疵”——美国11月非农数据点评
20231129-天量美债基差交易能否平稳落地？——美国风险探测仪系列二&海外周报第29期
20231122-美企业债天量到期？明年或无忧——美国风险探测仪系列一
20231116-技术性调整的通胀反弹风险消退——美国10月CPI数据点评
20231102-Higher解除，Longer开启——11月FOMC会议点评
20231027-昙花一现的经济再加速——美国3季度GDP数据点评
20231013-通胀“宽度”比通胀“高度”更重要——美国9月CPI数据点评
20230921-或不宜过度看重政策利率中枢的上移——9月FOMC会议点评
20230903-五个视角看美就业市场持续迈向正常化——美国8月非农数据点评
20230812-加息结束的通胀信号再确认——美国7月CPI数据点评
20230805-停止加息的三个信号均已显现——美国7月非农数据点评
20230727-美债或已进入最优配置区间——7月FOMC会议点评
20230713-美国通胀宽度回落！——美国6月CPI数据点评
20230616-如何理解“停而未止”的美联储？——6月FOMC会议点评
20230614-小心通胀数据的“坑”——美国5月CPI数据点评
20230611-美债万亿供给来袭？
20230604-就业数据对联储和市场意味着什么？——美国5月非农数据点评
20230511-什么样的通胀和就业可让联储降息？——美国4月CPI数据点评
20230506-就业韧性强化维持高利率的必要性——美国4月非农数据点评
20230505-加息或结束！然后呢？
20230429-经济的成色与联储的选择
20230426-美国房地产市场有大“雷”吗？
20230415-加息结束看什么信号？经济还是通胀？——3月非农数据点评
20230324-因子投资与机器学习及业绩归因——海外论文双周报第15期
20230323-美联储难题在于利率敏感性不对称——3月FOMC会议点评
20230317-美国超额储蓄还能撑多久？——海外双周报第2期
20230316-市场预期大幅波动会影响联储加息节奏吗？——2月美国CPI数据点评
20230312-时薪增长对通胀的压力仍未缓解——2月非农数据点评
20230311-日银新行长可能带来什么政策调整？——3月日央行货币政策会议点评
20230302-关于反通胀，历史会告诉我们什么？——海外论文双周报第14期
20230227-欧日韩高通胀的动力是什么？——新版海外双周报第1期
20230213-美国就业市场真得如此紧张吗？——海外论文双周志第13期
20230216-当下跟2022年3季度一样吗？——1月美国CPI数据点评
20230204-日本“失落的十年”与居民消费——海外论文双周志第12期
20230203-美股“抢跑”转向，警惕后续补跌风险——2月FOMC会议点评
20230114-美国通胀：油、房、商已缓，“人”紧是关键——12月美国CPI数据点评
20230109-就业强劲+薪资放缓≠软着陆可期——12月非农数据点评
20221215-市场预期主要央行加息周期何时见顶？——12月FOMC会议点评
20221030-全球能源通胀的新时代——海外论文双周志第11期
20221214-让子弹再飞一会儿——11月美国CPI数据点评
【政策跟踪系列】20240201-安全是题眼：新版产业指导目录四问四答——政策观察双周报第75期
20240116-部委年度会议中的五大方向——政策观察双周报第74期
