2025年美债会暴雷么？这可不是我说的，而是美国财政部长耶伦的预测。根据老太太的说法，美债最快会在2025年1月14日触及美债上限。

1月14日，什么？我掐指一算，这不只剩下14天了。难道我们一进2025年就要看一场开年大戏了么？

先普及一下，美债上限是什么意思呢？美国的货币发行机制是这样。美国是没有央行的，而大名鼎鼎的美联储从本质上就是美国的央行，可是美联储是独立于美国政府之外的机构。

美国政府需要钱，那就先发行国债，然后由美联储印钞认购。这样美元就从美联储进入了美国政府的口袋。可是为了监督美国政府不要超发美元，于是就设置了一个债务上限。一旦美国政府的债务达到这个上限，他们就不能再发行国债了。

过去12年，美债正在以史无前例的速度增长。奥巴马两个任期增加了10万亿美元。特朗普2017年上台的时候，美债总规模是17万亿美元，可是现在已经突破36万亿美元。过去4个美国总统任期，美债的增长速度是越来越快。市场预计特朗普接手之后，在他的任期内美债会再增加10万美元的规模。

现在美国政府的赤字严重，上一个财年是赤字1.8万亿美元，最近两个月已经赤字6000多亿美元了。换句话说，靠财政已经无法抹平美债了。他们唯一的选择就是借新还旧。

最近美债收益率又是一路上涨，10年期美债收益率从3.7%涨到了4.4%。我们都知道一个朴素的道理，收益率越高，意味着风险越大。

中国最近又是连续5个月抛售美债，持有美债的数量已经只剩下7000来亿美元。无独有偶，日本、英国这两大美债持有者也一直在抛售。更让你想不到的是，连美联储自己也在抛售美债，过去一段时间他们已经抛售了1.4万亿美元的美债。

那这是不是说明美债已经病入膏肓，没有得救了呢？答案自然也不是如此。因为美国还有一个大招，提高美债上限。只要国会批准，他们就可以把美债上限提高。

自从1939年以来，美国已经103次提高上限了，当年美债规模才450亿美元，如今却是36万亿美元，提高了700多倍。换言之，如果1月14日大限到来，美国国会大概率会继续提高上限。

虽然我们一直在说美债风险，但是我们要注意一点，风险上涨并不代表就会短期内暴雷。从某种意义上说，美债依然是全球市场中风险最低的产品。因为美债是又美国强大的国力背书的。或者说美债暴雷应该是我们有生之年看不到系列。

最近两个月，每个月都有超过2000亿美元的私人资金从外国流入美债市场。美债风险虽然在上涨，可是这是相比于美债自己，对比其他资产美债的风险依然是相对较低的，因此资金还是会流入美债市场。

2025年美债肯定不会暴雷，可是美国政府的容错空间会越来越小，因为他们不断借新还旧旧会导致美债规模继续增长。这样一来，他们的利息支出就会增加。上一个财年已经高达1.1万美元了。这其实也是在倒逼着美联储必须大幅度降息，并且未来如果需要加息的时候，他们的操作空间也会更小。

现在的美国没有我们想象的弱小，当然也远没有1990年到2010年这20年的强大。