近期，已经94岁的巴菲特在2025年股东信中投下一枚深水炸弹：如果财政愚蠢盛行，纸币的价值可能会蒸发，这位亲历过多次经济衰退的资本教父，用货币蒸发这样极具冲击力的表述，揭开了美国经济繁荣表象下的致命隐患，特别是如今特朗普在经济上要大动特动，这种情况下，美元和美股究竟会怎样呢？

财政困境

对特朗普而言，上台后最先头疼的问题可能就是财政了。

去年美国财政赤字突破1.8万亿美元，利息支出首次站上万亿台阶。

也就是说，即使马斯克真能一年给美国省下来2万亿美元，这里面一半还得去付利息。

更令人不安的是，过去五年美国名义GDP增长50%的背后，政府可自由支配支出暴增超一半。

这种寅吃卯粮的模式，再加上特朗普关税政策可能带来的反噬，让美国债务/GDP比率逼近危险临界值。

巴菲特也是发出警告，称固定利率债券对失控的货币没有保护作用，如同对当前国债持有者的死亡宣告。

如今伯克希尔的3342亿美元现金储备，是史上最高纪录，也折射出资本巨鳄的生存智慧。

当市场热议巴菲特踏空美股牛市时，这位老人实则在进行一场时空博弈——宁愿承受4%的短期国债收益，也要为即将到来的资产价格重构积蓄弹药。

巴菲特这次特别强调纸币蒸发的可能性，绝非空穴来风。

在伯克希尔持有的2720亿美元股票组合中，苹果、美国运通等五大巨头占比71%，这些跨国企业的全球收入构成天然货币防火墙。

反观美国政府，2024年支付给伯克希尔的联邦退税额竟达268亿美元，财政系统的自噬效应已现端倪。

日本市场成为这场危机中的特殊观察窗口。

伯克希尔对五大商社的投资浮盈97亿美元，其底层逻辑是押注资源型企业在货币贬值中的抗风险能力。

三菱商事等企业拥有的全球矿产、能源资产，本质上是对冲纸币贬值的硬通货。然后回到特朗普和美国政府，36万亿美元的天量债务，无论是对联邦还是美联储，压力都异常大。

也正是在这种背景下，巴菲特的话才显得格外有分量。

巴菲特的智慧

而面对市场对现金囤积的质疑，巴菲特给出精妙解释：

永远更倾向于持有现金等价物，而非对优质企业的部分或全部所有权。

这实际暗含两层深意：

其一，当前美股估值已透支安全边际；其二，伯克希尔在等待"大象级收购"的黄金时机。

细究其现金构成，短期国债占比超80%，这种配置既能获取4%以上无风险收益，又保持随时出击的灵活性。

相较之下，苹果等重仓股2024年股息率仅0.5%-1.8%，印证巴菲特对成长股估值泡沫的警惕。

在五大商社投资中，伯克希尔构建了完美的套利模型：

以1.35亿美元利息成本撬动8.12亿美元股息收入，用日元债务对冲美元贬值风险。

这种负利率借贷+资源股权的组合，恰似现代版的空手套白狼。

三井物产遍布全球的LNG运输网络、住友商事在锂矿资源的布局，都成为抵御能源危机的战略支点。

更值得玩味的是投资时机的选择。

2019年建仓成本138亿美元，恰逢安倍经济学下的日元低谷期；2024年市值飙升至235亿美元，则完美捕捉到地缘动荡带来的资源溢价。

这种跨越经济周期的布局能力，正是巴菲特警告背后的实力背书。

不过已经94岁的巴菲特也确实该考虑继承人问题了，他也是首次明确接班人时间表：

格雷格·阿贝尔很快就会接替我成为CEO。

这位被评价为"冷静且擅长数学"的继任者，2024年主导了对公用事业板块的100%控股，展现出与传统价值投资不同的战略视野。

在权力过渡期，伯克希尔悄然完成投资范式的升级。

从单纯的股票持有转向"控股运营+战略投资"双轮驱动。

能源板块利润增长60%，铁路业务周转效率提升12%，这些实体资产的运营优化，正在构建抵御金融动荡的实物资产屏障。

当美联储资产负债表突破9万亿美元，当10年期美债实际收益率跌入负值，巴菲特用60年未变的股东信格式，书写着最颠覆性的警告。

伯克希尔高达5610亿美元的GAAP净资产，既是资本世界的最后堡垒，也是测量经济体温的温度计。

在这场百年货币变局中，普通投资者应当读懂三个信号：

实物资产权重提升，从日本商社的矿产到伯克希尔自有的铁路网，有形资产正在重构估值体系

现金流为王，GEICO保险浮存金突破1600亿美元，验证持续现金创造能力的稀缺价值。

地缘套利艺术，日元债务与美元资产的错配，揭示跨国资本在货币战争中的生存策略。

正如巴菲特所言：错误终将消逝，而成功之花将永远绽放。

当纸币或者说美元的信用根基开始松动，真正的价值终将在风暴中显现其光芒。

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信息来源：

《巴菲特发布2025年致股东公开信》新浪财经

《巴菲特交出2024年成绩单：每股市值增长25.5% 1964-2024年累计增长率提升至55000倍》财联社