【环球网财经综合报道】近日，门店数字化龙头汉朔科技（301275）开启申购，发行价格为27.50元/股，网上申购上限为6,500股，顶格申购需配深市市值6.5万元。

3月2日晚间，汉朔科技公告网上发行中签率结果，网上初步有效申购倍数为9,494.14倍，触发回拨机制。回拨后，网上发行量为1,351.65万股（40%），网上发行中签率为0.021%。

汉朔科技于2012年成立，以电子价签系统作为零售数字化的切入口，逐步拓展至智慧零售综合解决方案，从而实现零售数字化的全领域布局。根据CINNO统计数据，其电子价签市占率长期全球前三、国内第一。

作为门店数字化龙头，汉朔科技在申报之前就被资本市场中众多重量级机构押注，其成长价值受到社保基金等长线资金看好。招股书显示，汉朔科技持股10%以上PE股东分别为君联资本旗下的君联慧诚、君联成业（两家企业持股合计占比12.98%），以及杭州创乾（持股占比12.18%），这些机构背后社保基金均为其出资额最高的LP。社保基金是典型的长期资本，稳定性高、规模体量庞大、使用周期长、风险偏好低，“压舱石”作用明显，其投资决策具有很强的示范作用，同时也为市场提供了长期的向上动能。

作为A股市场具有唯一性的稀缺标的，汉朔科技此次申购也得到了市场高度认可，投资者在网上路演中提问踊跃，反映了其行业地位及投资价值优势。

为何多家知名机构集体看中了汉朔科技？笔者认为，汉朔具有机构和市场关注的三大亮点，未来发展确定性较强，进而引发了投资者的追捧。

一是技术创新性、先进性全球领先，产品附属价值高：

作为零售门店数字化解决方案龙头企业,汉朔科技常年把持着行业技术领域制高点。通过长期研发投入、持续积累，汉朔科技已经形成丰富的核心技术并构筑了深厚的技术壁垒。招股书显示，截至2024年6月30日，公司已取得授权的境内外发明专利合计116项（含境外发明专利48项，境内发明专利68项）、实用新型专利73项，并已成为中国通信标准化协会、全国信息技术标准化技术委员会的会员机构，具备较强的行业技术话语权。

技术话语权强往往意味着拥有发展主动权和产品具有较高的附加值。特别是门店数字化正处于快速发展的上升期，行业整体集中度相对较高，汉朔科技作为行业内主要参与的头部企业，通过掌握关键核心技术以及持续的技术创新和升级，不仅可以获得较高的产品溢价。同时，由于上游链接电子纸膜片、显示模组厂商，下游链接全球零售大客户，在行业科技创新、市场需求引领等方面带动作用明显，具有“链主”特性，在产业链中能够发挥强大号召力，引领产业链发展方向。

同时，汉朔科技将科技创新转换为产品创新的执行能力非常强，2013年以来，汉朔科技已经推出多个系列合计超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次。公司电子价签系统和SaaS云平台服务等产品，已经在全球超过50个国家和地区的逾400家客户中得到应用，市场份额连续多年全球排名前三，成为全球零售商超数字化转型领域的重要参与者。

根据其招股书，2020-2023年，汉朔科技Nebular产品销售收入从1028.81万元增长至20.83亿元，复合增长率达到487.21%；Polaris上线当年收入不足1000万元，而在2024年1-6月销售收入已快速增长至3.02亿元。

得益于全球领先的技术优势，近年来汉朔科技毛利率和盈利持续增加。2021年至2024年上半年，公司的综合毛利率分别为22.72%、20.04%、33.18%、37.25%，呈现持续提升；2021年公司还处亏损状态，但2023年已实现近7亿的利润，2024年汉朔科技净利润7.10亿元，保持上升趋势。

二是市场发展空间，成长确定性强：

零售业是经济重要支柱，全球市场规模稳步增长，零售行业数字化已是大势所趋。近年来，全球零售业数字化门店的渗透率持续增长，但仍处于较低水平，根据沙利文的统计，2020年全球零售业数字化门店的渗透率为0.004%，规模达到64.5亿元，渗透率较2016年时0.002%已增长一倍。

根据德勤发布的《2021年全球零售行业展望》，全球范围内88%的受访零售商表示将加速投入零售的数字化。未来，随着全球各大零售商对于数字化战略的重视及收入的增加，预计全球零售业数字化门店的渗透率将有较快增长。

门店的数字化是新零售全面数字化的核心步骤，电子价签系统则是门店数字化的重要一环，在节约人力物力成本、提高管理效率、提升用户体验、线上线下联动方面的优势突出，随着人工成本的持续上升，门店数字化的诉求日益提升及实践推广越来越广泛，电子价签作为降低零售门店运营成本的重要工具，渗透率将日益提升。

根据法国巴黎银行的预测，2024年全球将有超过2,000个零售商的逾100万家实体门店配置电子价签；根据CINNO统计数据，2017年-2023年全球电子价签市场规模从28亿元上升至169亿元，复合增长率为34.9%，2028年全球电子价签的市场规模将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2%。结合全球主要大型零售商门店及SKU数据测算，若假设每单位SKU对应一片电子价签，全球零售业电子价签容量将超过92亿片，若按40元/片平均单价测算，电子价签市场规模将达到3,700亿元，仍有十倍以上增长空间。

同时，下游市场对零售数字化整体解决方案的需求也在持续催生，而汉朔科技基于对零售领域的深刻理解以及长期以来在电子价签产品上的丰富经验已成功将业务拓展到配件及其他智能硬件以及软件、SaaS及技术服务，构建了完整的智慧零售综合解决方案体系，将物联网、云计算、人工智能等各项创新技术与多元应用场景相结合，以助力下游零售商全面数字化转型，并实现新技术、新业态、新模式与传统产业深度融合，公司实现零售数字化的全领域布局，并在业务拓展中取得了领先地位。

在行业前景广阔的背景下，作为行业领先品牌商，汉朔科技可以基于领先的产品技术优势、完整的解决方案服务能力和有效的国内外市场拓展，进一步扩大产品谱系、提升技术优势及市场份额。同时凭借技术积累切入其它传统产业，步入更宽广的市场，长期保持快速增长，未来发展确定性极强。

三是全球市场已经全面打开，将率先享受行业增长利好：

在当前全球产业链重组的市场背景下，出海已是中国企业的重要增长引擎。中国上市公司协会近期发布的数据显示，今年上半年，中国上市公司实现海外业务收入3.83万亿元，同比增长12.84%，增长率提升9.93个百分点。海外业务收入占比10.98%，提升1.39个百分点。

出海之路也并非就会一帆风顺。不仅可能面临海外业务可能会受到相关国家地区政治环境、贸易政策、关税、汇率等多重挑战；还要与国际巨头展开直面竞争。因此，如何有效的开拓海外市场成为企业发展的重点、难点。

而较早实施“走出去”战略的汉朔科技却已在海外市场取得了极其令人瞩目的成绩。2013年，汉朔科技发布第一代商用电子价签产品及第一代电子价签通信基站，并同步推出单门店方案的电子价签软件系统，成为国内该领域的开拓者。

当时，电子价签国内市场尚处于萌芽状态，但发达国家已逐步应用落地，凭借准确的市场洞察，汉朔科技开始实施“走出去”战略。

依靠突出的产品性能、交付效率和技术服务优势，汉朔科技在出海后迅速占据优势，深受全球客户认可，服务了全球超过50个国家和地区的超400家客户，全球业务布局取得显著成就。

目前，在欧洲市场方面，汉朔科技地位稳固，亚洲市场则独占鳌头，同时公司亦大力拓展欧洲与亚太以外的新兴市场，并成功切入澳洲、美洲头部客户，新增市场对公司主营业务收入增长的贡献度不断提升，公司电子价签市占率长期全球前三、国内第一。

汉朔科技全球市场基础已经打开，不仅不存在制约企业发展的地域限制，反而相较于其竞争对手可以更快的将产品推向全球市场，获取更宽广的发展空间。当前欧洲仍是门店数字化的主要增量市场，其它地区门店数字化渗透率较低，但随着全球数字化浪潮的推进，未来中国及其它海外主要市场将有望同步打开，展现出巨大的增长潜力。届时，汉朔科技凭借国内外领先的市占率、强大的品牌基础、领先的技术实力与产品，将率先享受市场增长利好，实现倍增式发展。

全球范围内数字经济和零售数字化都呈现快速增长趋势，零售数字化龙头企业汉朔科技具备雄厚的科技创新实力和行业领先地位，基本面稳固，扩张前景明确，成长性极高。也正是因为如此，汉朔科技在申报前吸引了众多头部机构股东，在启动发行后获得市场的广泛青睐。

从公司发行时机来看，在经济基本面、政策面及外部环境逐步回暖背景下，股市已呈现底部复苏迹象，各路资金对后续的行情较为看好，短线流动性较2024年下半年有所改善，投资者情绪比较高涨。同时，政策上持续打通中长期资金入市卡点堵点，随着长期资金入市，预期A股市场并不会缺乏增量资金。

在基本面、资金面、情绪面多方共振下，汉朔科技上市后二级市场表现较为值得期待。同时，其优秀的基本面也使其具备较强的长期投资价值。（一言）