高端化遇阻、威士忌业务折戟！

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

3月7日，怡园酒业(08146)发布盈利警告，集团预期于2024财年取得除税前亏损不少于人民币3500万元，同比由盈转亏。2023年度公司取得除税前溢利人民币1150万元。

怡园酒业剥离蒸馏酒厂业务导致约2500万元减值亏损，占全年预亏总额的71.4%。该决策反映其多元化战略受挫，2024年威士忌业务营收占比已降至不足5%……

怡园酒业是在2019年收购Pacific Surplus，进入威士忌细分赛道。当时，怡园酒业给出的理由是“积极开拓收购机会，以达致多元化可持续发展”，认为包括威士忌在内的品牌烈酒在中国的需求及前景向好，而国内酿制的品牌优质威士忌供应有限。

“不巧的是”2019年恰逢行业增速拐点，威士忌消费增速从2018年前年均10.1%骤降至5%，且预计2025年后将进一步放缓36。进口品牌挤压叠加国产威士忌产能集中释放，导致市场提前进入红海竞争。

未能预见2025年后的产能过剩危机。此外，相较竞品，怡园缺乏品牌溢价能力，在即将到来的价格战中处于劣势……

2023年下半年，怡园酒业蒸馏酒厂威士忌生产正式开始，并发售金酒系列产品。

2024年上半年销售额为1.1万元，仅占同期公司总收入的0.07%。

2024年12月5日，怡园酒业与其控股股东陈芳签订协议，出售公司旗下上述两家公司的股权，其中Pacific Surplus主要是涉及威士忌之类的蒸馏酒厂业务。由此，怡园酒业正式将威士忌业务从上市公司剥离。

“剥离决策反映管理层对烈酒赛道判断转变……” 与其继续在一个陌生赛道投入，不如坚持做已熟悉的主业，收缩阵线、回归主业，在这个时候就成为一个较为保守，但也更为理性的选择。

按照业内人士的话说，国产威士忌存在文化认知不足、商务场景渗透困难等结构性障碍。此外，葡萄酒与威士忌在渠道、客群、运营模式等方面存在显著差异，未能实现预期协同效应，新业务反而稀释管理层注意力，加剧主业下滑。

从品牌角度来看，剥离威士忌业务也有助于怡园酒业进一步提升品牌形象和市场影响力，通过专注于葡萄酒和白酒的生产和销售，怡园酒业可以更加精准地满足消费者的需求，提升品牌的美誉度和忠诚度。然而，葡萄酒市场同样“很难”，怡园酒业也在受挫。

“市场气氛不佳，整体销量下降超过45%，消费者选择更多利润率较低的入门级葡萄酒……”

供需错配下的市场萎缩，中国葡萄酒产量连续五年下滑，2024年进口量同比下降23%，但库存消化周期仍达28个月。消费场景收缩使餐饮渠道占比从48%降至35%，家庭自饮场景未能有效填补缺口。

价格带断层制约增长，市场呈现“哑铃型”分化：300元以上的收藏级产品与50元以下的入门产品占70%份额，而100-300元的中端市场持续萎缩34。怡园主力产品定价120-180元区间，正处竞争最激烈地带。

替代品挤压生存空间，低度潮饮市场规模年均增长26%，分流20-35岁核心消费群体45。威士忌品类2024年进口额增长18%，进一步切割高端市场份额。

怡园酒业的亏损本质是行业转型期的适应性危机。在消费分级加剧、替代冲击强化、渠道变革加速的三重压力下，企业需在产区特色挖掘、消费场景创造、数字基建投入等方面构建新竞争壁垒。预计2025-2027年将成为中国葡萄酒市场深度调整期，具备精准定位和敏捷运营能力的企业方能在洗牌中突围。