最近和朋友聊起金融理财产品投资，朋友纷纷表示只接受固定收益类的金融投资产品，其中最受欢迎的应该就要数雪球结构产品了；而公募基金等主动管理产品是万万不会去碰了，甚至谁和他们推荐公募基金，谁就会被被认为是不怀好意。这与两年前公募基金的火爆形成了鲜明对比。

前两、三年，随着股市上涨，公募基金借助支付宝这个工具进入了几乎每一个年轻人的手中，那时张坤、葛兰成了年轻人最爱的“爱豆”，喊出了“坤坤带我飞”、“坤坤永相随”的口号。但是随着基金跌下神坛，“坤坤”、“坤神”成了“坤狗”，这一波用着支付宝的年轻人也像08年、15年股灾中的股市小白一样被当成韭菜收割了。

虽然现在公募基金喊着“降低管理费”、“降低交易手续费”，言下之意就是：基民们你们快回来！但是已经被基金“腰斩”的基民，还会在意那降低的0.3%的管理费？

所以，原来那些追求一个月就有20%收益的理财新手们，在被伤透了心以后，才发觉每年3-4%的稳健理财产品是多么可靠，就像一个被渣男伤透心的女人，现在要找有个安全稳重可靠男人结婚一样。而这其中，风险不算太高、如果赌赢就可以拿到年化收益15-20%甚至更多的雪球产品，自然成了香饽饽。

雪球产品，其本质就是一个对赌合约，简单来说就是赌股市会不会下跌20%左右；如果下跌不超过20%，那就是投资者赢，拿走20%收益；如果股市下跌超过20%，那就是投资者输，亏损比例和股市下跌比例相同。（不同雪球产品条款不一样，我只是做了最简单的说明）。

最近的雪球产品到底有多火呢？我们可以通过其收益率来一窥究竟。利率，就是金钱的价格，利率越高，说明市场上钱越缺乏；反之，就说明市场上钱太多了。去年雪球产品报价能到20%以上，但是今年开始，雪球产品的收益在不断下滑，慢慢从20%变成15%，有的甚至只有7-8%，说明有太多钱涌入了雪球结构产品这个市场。那个曾经的成熟稳重男人，现在也逐渐变“渣”了。

其实我们把时间线拉长，我们就会发现，其实2019-2021年是一轮小市值股票的牛市。这一点从上证指数可能不明显，但是从深圳指数、创业板指数、科创板指数上却表现的非常明显。2019-2021年，创业板指数涨了2.5倍，可以说这是一轮“隐藏牛”。在这轮大背景下，基金表现自然亮眼。而随着股市下跌，这一轮涌入的基民，也像前几轮牛市过后的股民一样，被套在高空。现在用支付宝买基金的小年轻，其实和当年去证券公司柜台填纸质委托单的股民一样，踏入了同一个轮回而已。

2015年那一轮牛市结束后，2019年又开始了上涨；2021年的牛市结束后，现在已经过去了2年多，而且现在市场上又开始了远离股票、远离基金、拥抱固收产品的思潮。股市即人性，人性追涨杀跌，人性也健忘，而且千百年来人性永不变，所以股市就是一个个的轮回。我不认为短时间内会来牛市，但是我已经感觉到牛市越来越近了。