白酒应该是A股涨幅最高的行业，随便一家白酒企业都是涨幅十几倍，也是集中出牛的地方。其中主要的原因还是由于白酒行业的轻资产模式，十斤粮食酿一斤酒，一斤粮食价格不会超过三元，但一斤酒的价格可以卖到上千元，成本低，售价高，这就是它的优势。
白酒行业茅台算是绝对的龙头，而老二是五粮液，这两家企业分别霸占了老大和老二的位置十几年，也是很稳固，但是老三却一直飘忽不定。以前的老三是洋河，而现在，泸州老窖弯道超车，成为了老三。
泸州老窖是川酒中的金花之一，在四川能够和五粮液齐名，在全国领域也是响当当的地位。最近我又研究了一遍泸州老窖，发现了两点有趣的地方，看下面分析！
第一、泸州老窖行业第三！
这是今年前三季度国内前五家白酒企业的利润表，泸州老窖在第三名，变化最大的就是洋河股份。从原来的老三变成了老五，今年三季度，洋河股份利润直接大跌，可以说是业绩暴大雷。
泸州老窖在2014年的营业收入是53亿，利润是8个亿。十年后，2023年营业总收入302亿，归母净利润132亿！这十年泸州老窖的利润增速都在30%以上，白酒行业经历了2013年的塑化剂事件后，用了不到四年的时间，恢复了行业的巅峰，2013年至2023年这十年间，是白酒行业的黄金十年，属于高增速期，不管是利润还是股价都是数倍。
更重要的是，泸州老窖现在的市盈率是15倍，市值2100亿，做为行业老三市值没有山西汾酒高？
上一次泸州老窖PE值15倍是在2013年，当时，白酒行业因为塑化剂事件遭受重创，行业整体缩水，这也让当时白酒出现了极低估情况。今天又出现了同样情况，大部分的白酒企业PE值都恢复到了2013年的水平，从这点可以看到，白酒行业整体的估值情况。
第二、毛利率和净利率都比五粮液高！
上图是五粮液的毛利率和净利率图表，五粮液的毛利率是75%，净利率是38%。也就是五粮液卖一瓶酒，平均的成本不到25%，100块钱一瓶酒，可以赚75元，这就是一个暴利的行业。再看看泸州老窖的。
泸州老窖毛利率是88%，净利率是43%。这个水平在白酒行业上市公司中仅次于贵州茅台，泸州老窖的净利率和毛利率都比五粮液要高。纵观泸州老窖的产品，大多数以中端产品为主，但是五粮液的产品以高端为主，泸州老窖毛利率却更高，这就是泸州老窖的优势所在。
这就好比茅台和五粮液，15年前，茅台和五粮液的差距并不大，但是15年后，差距却逐渐显著，这中间就是成本问题，茅台的毛利率是90%，净利率达到了50%，而反观五粮液的毛利率和净利率，这样对比就出现了劣势。长久以来，五粮液自然就比不过贵州茅台。
泸州老窖这几年增长迅速，但是他的销售费用却并不高，2023年，泸州老窖的销售费用成本率是11%，而2019年这个数据是19%。也就是说，泸州老窖这五年之间销售费用是一直在下降的。食品销售领域的大多数企业其实都是困扰于销售费用，销售费用高的企业大多数没有利润，就比如良品铺子等。
有很多人说，白酒行业未来的增速会疲软，但我认为，中国有着庞大的消费潜力，只要白酒文化不倒，白酒行业就依然有未来！
