《投资者网》蔡俊 面对市场环境的变化，民营医药流通龙头九州通，解锁了一些发展新密码。 8月26日晚，公司发布2024年半年报。报告期内，上半年实现营业收入771.71亿元、归母净利润12.08亿元、归母扣非净利润11.80亿元。 其中，公司第二季度业绩环比第一季度提升明显。第二季度实现净利润6.7亿元，环比增长24.6%；经营性现金流量净额为4.53亿元，较第一季度已好转，预计全年经营性现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数。 大健康行业的发展，其实是一场马拉松，每一英里都可能有新的环境变化。此前，公司在行业内率先实施数字化、平台化和互联网化的转型升级，推行“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务模式，逐步搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台。 如今，公司深入推进“三新两化”战略，夯实核心竞争力，坚定走长期价值主义，打磨内功增强韧劲，对完成全年经营目标信心满满。 新产品战略增速明显 当市场开始过“紧日子”时，正是九州通布局新产品战略的好时候。 近年来，伴随医改政策的持续深入，CSO（全擎健康）逐渐成为风口。浙商证券在延报里指出，CSO业务正在经历从传统模式向专业化、平台化的转型升级，2023年国内市场规模达1390亿元。 在数字时代，平台企业可以更好地凝聚资源，完成转型升级。公司以CSO为核心，搭建了产品与推广营销体系，并专注产品挖掘及价值产品引进，通过健全的品牌策划运营体系，赋能核心产品品牌，既为合作伙伴提供解决方案，也最终推动盈利水平。 今年上半年，公司总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）实现销售收入98.62亿元，同比增长14.18%，毛利额为11.91亿元。增速显著的背后，是公司在产品与渠道的双引擎驱动下，持续全面提升品牌与销售，为第二增长曲线的势能不断加码。 这里面，药品总代品牌推广相关业务的销售额54.2亿元，同比增长9.52%。截至报告期，公司代理知名品牌药品品规达828个，覆盖可威、倍平、康王等，重点品种销量稳定。同时，公司还积极拓展新品，引进优质新品品规47个，包括弥可保、派瑞松、达克宁栓、美多芭及胃康灵等产品。 医疗器械总代品牌推广相关业务，实现销售额44.42亿元，同比增长20.45%，毛利额2.32亿元，同比增长29.41%。截至报告期，公司代理品牌厂家的的品规共计1081个，覆盖强生、雅培、费森尤斯（血透）、理诺珐、罗氏及麦默通等，并新引进过亿产品线1条、过千万产品线2条，包括加奇、登士柏及徕卡等。 作为新产品战略的另一重要组成，医药工业自产及OEM业务更能体现九州通在品种、品牌、渠道与营销的优势。该业务是重要的高毛利板块，公司运用“千亿级”供应链服务平台所积累的大数据，针对性开发相关业务，进而通过全渠道的销售网络分销至终端或C端消费者。 报告期内，公司医药工业自产及OEM业务实现销售收入14.38亿元，同比增长21.61%。其中，西药工业方面实现销售2.82亿元，同比增长50.87%，构筑多元化的产品与品牌生态，增品种、提品质的战略成效持续显现；中药工业方面，公司旗下九信中药集团实现自产饮片销售10.8亿元，同比增长15.83%。 “三新两化”战略下深化内功 面对外部环境挑战下，新产品战略是九州通推进“三新两化”的一个重要组成部分。公司打磨数年，对新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（REITs）已构建出长期的核心竞争力。 新零售战略方面，公司以“万店加盟”为核心，形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商服务平台、物流Bb/BC仓配一体化等业务矩阵。截至7月底，好药师自营及加盟药店达到24387家，上半年向加盟店销售额达24.19亿元，同比增长47.32%，好药师新零售业务实现销售收入14.56亿元；九州通B2C电商总代总销业务收入规模达4.96亿元，同比增长11%；药九九B2B电商平台及零售电商服务平台业务收入规模达87.84亿元；物流相关收入规模达4.71亿元，同比增长16.84%。 新医疗战略方面，公司开辟新医疗业务“新赛道”，打造“九信诊所”品牌，提升诊所终端掌控力。现已发展“九信诊所”会员店412家，全年力争发展会员店约800家。 九州通在“三新”上能拿到结果，都是在洞察市场后，以系统性能力和针对性布局拥抱了趋势。而且，公司还在努力插上“两化”的新旗帜。 报告期内，公司搭建了“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台，拟选取位于上海、杭州和重庆等地的医药物流园区开展首期发行的前期准备工作。向内维度上，公司将盘活优质医药物流资产，回笼权益性资金，降低资产负债率。向外维度上，公司布局光伏发电，也是在助力绿色低碳发展。 很多时候，企业容易在发展过程中追求片面的规模扩张，但随着外部环境的变化，要想在一个领域获得长久的“赢”，需要挖深护城河。今年以来，九州通注重经营管理质量的提升，积极拓宽融资渠道与加大人才引进力度，进一步夯实自身的竞争力。 报告期内，公司优先股发行申请获得中国证监会同意注册批复，募集资金总额达17.9亿元。同时，公司成功发行第一、二期ABN共计20亿元，认购倍数创中国民企历史新高，票面利率创中国民企同期限同品种新低。第一期超短期融资券也取得创新突破，发行金额5亿元，发行利率2.25%，成为全市场发行的首批民营企业资产担保债务融资工具。 人才引进方面，2024年九州通落实了新的人才战略，面向全球招贤。今年上半年，公司已引进高端专业人才120人，涵盖CSO、新零售、药九九B2B、互联网医疗、医疗器械、物流、信息技术等关键岗位，为企业战略转型匹配了最优秀、最合适的专业性人才。（思维财经出品）■