在全球经济的大棋盘上，每一个政策变动、每一项经济数据都如同棋子般牵动着市场的神经。近期，随着朗普政府上台并预告将推出系列新政，全球金融市场再次迎来了新的不确定性。其中，美元走强对铜价形成的压制效应尤为显著，而国内宏观经济虽然整体向好，但部分数据却不及预期，为中国铜市场的前景蒙上了一层阴影。在这样的背景下，中国11月电解铜产量为113.3万吨，同比减少1.6%的数据，无疑为市场参与者提供了更多思考的素材。那么，铜价后续走势究竟如何？让我们从多个维度进行深入分析。

长江现货

1#铜价：73530元/吨，跌390元/吨

无氧铜丝（硬）：74690元/吨，跌390元/吨

漆包线价：78800元/吨，跌390元/吨

A00铝价：19870元/吨，涨100元/吨

广东现货

1#铜价：73470元/吨，跌440元/吨

A00铝价：20060元/吨，涨100元/吨

LME铜价：8782美元/吨，跌152美元/吨

沪铜2501：73400元/吨，跌400元/吨

沪铜2502：73380元/吨，跌420元/吨

首先，从美元走强的角度来看，其对铜价的影响不容小觑。当美元升值时，以美元计价的商品价格通常会下跌，因为其他货币相对贬值，购买以美元计价的商品变得更加昂贵。对于铜而言，其国际贸易主要以美元结算，因此美元升值会直接增加非美元区购买铜的成本，从而抑制需求，导致铜价下跌。此外，美元升值还会通过影响全球经济活动来间接影响铜价。美元走强通常意味着美国经济的相对强势，这可能会吸引全球资本流入美国市场，从而减少对其他经济体的投资。这种资本流动的变化可能会导致全球经济增长放缓，进而减少对铜等工业金属的需求。

在朗普政府上台后，其政策动向无疑将对美元汇率产生重要影响。朗普政府提出的提高关税、收紧移民、减税和放松监管等核心政策，有利于推升通胀，同时减税和利润下调将增加居民可支配收入，降低了企业的税负成本，进而有利于支撑经济。然而，加征关税也有可能影响全球经济增长，给铜市带来不确定性。

与此同时，国内宏观经济虽然整体向好，但部分经济数据却不及预期。尤其是制造业PMI等先行指标的表现，引发了市场对经济修复动能的担忧。制造业PMI是衡量制造业经济活动的综合指标，其走势对铜市具有重要影响。当制造业PMI处于扩张区间时，通常意味着制造业经济活动旺盛，对铜等工业金属的需求也将增加然而，近期制造业PMI的回落却表明经济修复的动能有所减弱，给铜市带来了压力。此外，国内电解铜产量的减少也反映了铜市供应端的紧张态势。11月中国电解铜产量为113.3万吨，同比减少1.6%，这一数据表明在环保政策趋严和冶炼厂检修等因素的影响下，铜市供应端的增长受到了限制。在展望铜价后续走势时，我们需要综合考虑多个因素。一方面，美元走强对铜价的压制效应仍将存在。随着朗普政府新政的逐步落地和全球经济形势的变化，美元汇率的波动将继续影响铜价的走势。另一方面，国内宏观经济的持续向好和铜市供需结构的优化也将为铜价提供支撑。此外，全球铜矿供应短缺、精铜供需双增等基本面因素也将对铜价产生影响。美元走强对铜价形成压制，国内宏观向好，但不及预期，利多出尽，市场承压。

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