文|咚夏

来源|财富独角兽

花无百日红，A股却有千日绿。

截至目前，大A已经连续下跌了三年，众多明显基金经理摔下“神坦”。

不过，在这三年里，也有不少基金获得了难得的超额收益，其中大成多只基金勇立潮头不倒，在逆市中默默赚钱。这些基金产品逆势上扬的法宝是什么？

01

业绩领先

近三年7只产品涨超15%

Wind数据显示，近三年涨幅超过15%的偏股基金共计有19只。其中，大成基金有7只基金上榜，在所有上榜基金公司中位列第一。

从具体产品来看，其中2只收益超40%，分别为大成景恒A、大成景恒C；4只产品收益超20%，分别为大成睿享A、大成竞争优势A、大成睿享C、大成策略回报A；最后一只大成新锐产业A近三年回报为16.89%。

值得一提的是，从最大回撤来看，大成睿享C、大成策略回报A、大成竞争优势A、大成策略回报A最大回撤均不足20%，对比同期榜上其他同级别收益的权益基金回撤较小。

数据来源：Wind，截至2024.1.14

凭借优异的业绩表现，大成景恒A、大成睿享C也获得了投资者的认可，规模大幅提升。数据显示，截至2023二季度大成景恒A机构投资占比高达67.35%，大成睿享C机构投资占为67.35%；规模方面，截至2023年三季度大成景恒A环比上涨60.09%。

02

分散+低估值

基金经理充分发挥主动管理之长

为什么，大成众多基金能在市场整体遭遇较大回撤、跌宕起伏之下仍然能逆势上涨，扛起了业绩的红旗，为投资者赚取了不错回报。笔者认为主要原因有两个：

1、分散+低估值组合策略

众所周知分散投资能帮我们避免因单一资产波动带来的损失，即虽失之东隅，但能收之桑愉。而估值是安全边际的重要来源，低估值一般意味着相对较高的安全边际。但过于分散会稀释收益、过于低估会陷入低估值陷阱。采用分散+低估值组合策略是近几年基金经理普遍采用的作战方法。

第一种持股相对分散+专注低估值，比如大成睿享A、大成竞争优势A、大成新锐产业A持股集中度相对2023年三季度偏股基金平均持股集中度，稍低或稍高，但重仓持股的平均市盈率远低于市场平均；

第二种持股高度分散+适度估值容忍，比如大成景恒A 2023年三季度持股集中度仅为11.44%远低于同类平均的45.44%，但重仓持股的平均市盈率为37.59较高于同类平均。

数据来源：Wind，截至2023.9.30

2、基金经理充分发挥主动管理之长

以上基金除了大成新锐产业为韩创管理，其余基金出自苏秉毅和徐彦之手，我们重点说说这两位。

苏秉毅，是大成旗下一名妥妥的投资老法师，现任大成基金混合资产投资部副总监，具有18年的证券从业经验，11年的投资管理经验。他的投资理念坚持以量化数据为依据，主观买入那些被市场嫌弃，但基本面没有恶化的股票，等待均值回归。具体应用上，我们在大成景恒的持仓可见一斑。

大成景恒A近五年市值风格小盘占主导，从前十大个股配置上看，苏秉毅采用的是明显的高分散打法，前十大重仓股占比不足12%。同时，行业配置较分散，覆盖零售、医药、家电、工程机械等行业。

数据来源：基金2023年三季报

徐彦，累计任职时间9年多，最近几年市场业绩一直不错，近三年涨幅超过15%的19只偏股基金中，他有4只基金上榜，涨幅分别为大成睿享A 30.66%、大成竞争优势A 29.81%、大成睿享C 29.15%、大成策略回报A 23.46%。优秀的业绩也让基民们争相上车，比如竞争优势，规模翻了近四倍。

徐彦信奉价值投资，但从他的投资操作来看，他并非是传统的抱团买入、死拿高景气赛道，而是对时代变化保持着敏感且深入的把握。

2022年下半年徐彦提前埋伏买入国内人工智能芯片研发龙头寒武纪，2023年初ChatGPT带动下的AI狂潮来袭，寒武纪首当其冲成为被资金追随的对象，一季度涨幅超3倍。

最后，值得一提的是，建议大家去看下徐彦的季报，去感受下“唠嗑式”季报风格，主打一个接地气，十分务实。徐彦之所以能写出这样轻松自在的季报，除了个人性格之外，笔者感觉大成基金公司内部的企业文化应该也比较开放乐观。