就在刚刚，小米集团要配售8亿股股份，配售价为每股53.25港元，而目前小米的现价是57港元，也就是折价6.6%配售，这是做空的第一个信号；

第二个信号是，这次配售是以先旧后新的模式配售，意思是：大股东先把股票借给上市，上市公司减持这些股票获得现金，当然上市公司减持并不是在二级市场减持，而是把这些股票卖给特定的股票，然后上市公司在通过发行股票，还给原来的大股东。这样做的目的是上市公司能快速拿到钱，但是实际上小米最新财报显示，公司的账面现金有364亿元，还有抵押存款55亿元。显然公司是不缺钱的，那为啥小米这么着急要借股票减持融资呢？因为这个消息利空股价，这样快速做，可以在股价高位融资。

第三个信号，小米2024年全年利润是237亿元，股本是251.1亿股，对应没有配售前，公司的每股收益是0.94元，等配售后，小米的总股本变成259.1亿股，对应配售后小米的每股收益只有0.91元，这次配售直接导致公司的每股收益下滑3.2%。

每股收益下跌3.2%，然后配售价格折让6.6%，就这加起来就是至少10%的跌幅。

而另一方面，这中顶部配售增发股票，对传统价值投资者来说绝对是利空，人家每股科技股都在不断回购股票注销股票，而我们的公司股价一涨，就在想办法融资印刷更多的股票，这对比只会让价值投资者撤退。

当前小米年利润才237亿，市值1.34万亿，对应的市盈率高达57倍，这种估值水平，这种大利空，2020年出现过，当时暴跌7成