文｜朱晓培

编辑｜大道格

阿里集团又有新动作了。

3月26日晚，阿里巴巴集团发布公告：为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请，并要约收购菜鸟少数股东的股权和员工已归属的股权。本次收购涉及金额达到37.5亿美元。

公告一出，立即在二级市场的投资论坛上，引来争议。

有投资者直呼，一边减持小鹏汽车、b站的股份，一边撤回菜鸟IPO，看不懂阿里在搞什么。也有投资者认为，卖掉与主营业务不相关的非核心资产，回购菜鸟股份，阿里终于走对了路。

在《商业与生活》看来，阿里集团最近半年以来的一系列动作，其实是公司战略主线已经清晰：一方面，聚焦电商与云计算两项核心业务的未来增长，并在核心业务上加大投资。另一方面，逐步退出非核心资产，既可以不再为非核心业务分心，又可以向股东返还价值，提升股东回报。

“围绕主业进行了坚决的取舍”。2023年12月20日，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在内部信中的这句话，并非说说而已。

3个多月后的今天，阿里把取舍的结果，摆在了人们的眼前。

3月26日，阿里巴巴披露的权益变动报告显示，阿里已出售其持有的全部B站股份。上一个星期，阿里还减持了部分小鹏汽车股份，价值3.14亿美元。

而2月7日，阿里巴巴集团发布截至2023年12月31日的2024财年三季度财报时，也曾披露，过去9个月里，完成了17亿美元非核心资产的退出，也在积极地看其他上市非核心资产如何退出，并且成立了专门的团队。

就在人们以为阿里要把“减法”做到底的同时，阿里又宣布撤回菜鸟IPO的申请，并拿出了37.5亿美元，要约收购菜鸟的股权。

为何一边做“减法”，一边又做“加法”？无他，就是菜鸟业务对电商（国内+海外）核心业务的战略重要性，阿里决定加强物流与电商的协同聚焦，也表达了对未来物流战略投入的信心。

在电商竞争激烈、出海远征成为共同趋势的当下，淘宝天猫、阿里国际数字商业集团（AIDC）、菜鸟选择在一起，共同基于客户需求去优化产品和服务体验，才是双方最好的选择。这样，既可以建立起阿里电商的物流服务优势，也为菜鸟的扩张发展提供了资金和业务的保障。

以阿里电商出海业务为例。蔡崇信在电话会议中表示，阿里集团的核心一是电商，二是云计算，国际电商是核心电商业务中的重要一环。端对端的物流服务是由菜鸟提供，包括履约、干线运输、最后一公里运送等，菜鸟在全球各地都在提供这样的服务。“也是部分出于这样的原因，我们希望菜鸟能够进一步充分完整整合到国际跨境电商业务中。

目前，中国公司价值普遍被低估。作为二级市场的投资者，看到阿里集团此时大规模的非核心业务，最想知道的就是：阿里集团此时“贱卖”这些业务，是否是不看好后市的走向？

答案并非如此。

尽管阿里集团10个多月里进行了一系列的非核心业务退出行为，出售的资产总价值也就20多亿美元。但此次，它在菜鸟的投入就高达30多亿美元。除此以外，阿里集团还在坚决加大对阿里云、国际电商的战略投入，比如上季度，阿里国际站在欧洲收购了知名B2B贸易平台Visable，并在国内率先推出AI外贸产品。

略微计算一下就发现，阿里集团目前仍处于业务投入期。不论是淘宝天猫，还是云计算，亦或是助力国内中小企业出海的跨境电商业务，阿里巴巴基本全部业务，要么直接发生在中国，或与中国业务相关。这也说明，阿里集团看多中国经济，愿意做长期投资。

根据最近一年以来的财报，菜鸟和国际业务正在成为阿里集团的新增长引擎。这些业务收入端在增长的同时，也实现了大幅减亏，盈利能力增强。其中，菜鸟集团上季度营收284.76亿元，同比增长24%；阿里国际电商收入同比增长44%。

而阿里在经过电商、云计算等几次跃迁式的增长后，也需要一个新的增长引擎，来支撑其在市值上的增长。从阿里集团近一年来的动作来看，它们已然把期望聚焦到了AI驱动的互联网平台业务和全球化的商业网络上，并通过加大战略投资，夯实新增长引擎的优势。

阿里集团和管理的回购计划，也表明了内部对战略聚焦的信心。

阿里集团在2月份发布2024财年三季度财报时，就高调宣布，将追加250亿美元的新股份回购计划，目前总回购规模达到650亿美元（约合人民币4676.62亿元），回购有效期将延长至2027年3月底。

而1月份，阿里巴巴创始人马云和蔡崇信也宣布大幅增持公司股份。

巴菲特说，回购，是一家上市公司在二级市场上的很大优势。比如苹果通过不断的回购自己的股票，让单股价值也在上升，是公司愿意回馈股东的一种表示，也表明了公司对自己未来发展的信心。

在当前全球经济复杂的环境下，一边退出非核心业务，一边在核心业务上加大投入，这其实一个利好多方的务实决定。

特别是，启动收购股权并撤回上市申请，体现了阿里集团对菜鸟的战略重视与长期信心，也证明了集团管理层并不贪慕一时虚名。

毕竟，菜鸟如果能够成功IPO，不论市值如何，都可以看作是新管理层上任以来的一笔功劳。对于任何管理者而言，这都是很大的诱惑。

但是，眼下，并不是IPO的好时机。一方面，市场上给予中国物流公司的估值并不高，菜鸟上市，市场未必能够给予公允价值。另一方面，阿里拥有充沛的现金流，足够支持其扩张发展。这个时候，作为大股东，最难但最正确的决定，就是撤回IPO，自己投资自己。

在创投界，有一个很有名的案例，32年前，微软成功上市后，比尔.盖茨听取财务顾问的建议，大规模减持微软的股票，四处投资其他行业。经过长达20多年的减持，盖茨大概获得了580亿美元的现金，这看起来是一笔巨款。但是，他卖掉的那些微软股份，早已经超过了1万亿美元。

《道德经》说：“为者败之，执者失之。是以圣人无为故无败，无执故无失。”意思是，在不具备条件的时候，执着强求，只会招致失败。因此，明智的人，在不该行动的时候，克制住想要行动的冲动，就是成功。

阿里集团的管理能够摒弃与核心业务发展不相关的杂念，聚焦到核心业务的发展上，这其实是一种智慧和魄力的表现。

一系列的资本管理动作，都显示出今天，阿里集团的管理层务实，以及这家公司坚决、持续、重大地投入的决心。这届年轻的管理团队身上的潜力及其创造的价值，都值得期待。