近两年红利策略广受欢迎，尤其是红利相关的指数更是被广泛宣传，然而对比常见的几只红利相关指数能够发现，明显的业绩差异化。
也就是说，看似都和红利相关，但如果选错则是一天一地。
导致这样结果的原因是不同的指数筛选逻辑不同，进而成分股、行业分布都会不同。
如红利成长低波指数中银行是第一大行业，占比达到40.46%，但在红利质量指数中银行无占比，最终对指数的收益表现就会有比较大的影响，红利质量指数在2019年、2020年收益率领先，可到了2022年、2023年、今年以来收益率反而靠后。
因此，要想做红利策略布局，选择纯指数化投资看似便利，实则存在一定的“陷阱”。要想解决这一难题，「红利+」是一种行之有效的方法。
即在跟踪某一红利指数的基础上，通过全市场选股，以实现增强收益。
这样的方式有两个关键点，一是跟踪的指数要选好；二是如何实现全市场个股优选。
以正在发行的华夏红利量化选股（A类021570，C类021571）为例，该基金就是在跟踪中证红利指数的基础上，采用多因子增强策略。
中证红利指数是一个筛选条件比较严格的指数，它对成分股的要求是好公司、好价格。
好公司：红利策略的选股逻辑是筛选出市场中“股息率高+长期稳定分红”的公司，这样的公司大概率是有稳定的盈利模式和充裕现金流的公司。
好价格：股息率=每股分红/每股价格，大家知道，通常每股分红是比较稳定的，而股票价格则是剧烈波动的。当市场狂热时，股票价格猛涨，股息率会被拉低。股价高企估值过高的股票就会被剔除中证红利指数。这个过程中，高估值的股票就被剔除掉了，剩下高分红且偏低估值的股票。
图：中证红利指数历年分红情况
数据来源：Wind，数据区间：2008.5.26-2022.12.31。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及投资收益的保证
苛刻的标准让中证红利指数最终选取出现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为成分券，为指数的质地提供了较大保障。
在业绩上，中证红利指数各年份全收益表现较为突出。
估值方面，中证红利指数最新PE-TTM（剔除负值）是7.08，处于近三年97.11%历史分位。这也能理解，毕竟自2021年以来红利策略持续走强的，不排除短期波动的可能，建议根据个人风险承受能力进行配置，采用定投的方式逢低吸纳。
事实上，换个角度想，如果短期真有调整反而有利于华夏红利量化选股的建仓。毕竟从长期看，中证红利指数的估值处于近十年的35.73%历史分位，仍具有一定空间。
数据来源：iFinD，截至2024/6/24
增强策略方面，华夏红利量化选股在多因子策略的基础上，引入了AI，尤其是深度学习技术，来提升模型的性能和效果。
即利用AI和海量数据，严格、全方位考核筛选这些因子，持续监控各类因子表现，结合前沿AI算法，提升多因子模型的性能，最终筛选出真正具备持续分红意愿和能力的优质公司。
这一点是华夏基金的强项，毕竟早在2005年华夏基金就成立了数量投资部对量化投资进行前瞻性布局。之后在2017年，Alphgo打败李世石之后，还和微软亚洲研究院合作，摸索AI辅助投资的可能性，在业内率先开展“AI+”投资团队。
拟任基金经理孙然晔在主动量化领域亦是从业多年，曾就职于美林银行与AQR Capital，作为公司多因子策略研发的核心成员，拥有丰富的策略模型开发经验，现为华夏基金数量投资部基金经理，负责多因子指数增强策略研究。
2022年7月合管华夏智胜价值成长以来累计为投资者创造了15.8%的超额收益。
数据来源：Wind，业绩经托管行复核，截止2024.3.31，华夏智胜价值成长A业绩比较基准为中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，成立以来近5个完整会计年度（2019-2023年）业绩（基准业绩）分别为27.13%（29.26%）、24.36%（15.46%）、28.43%（5%）、 -4.41%（-9.78%）、-6.43%（-7.01%）。孙蒙于2020.3.17管理本产品，孙然晔自2022.7.4起管理本产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
对于华夏红利量化选股股票的后续管理，孙然晔表示，
“将会采用多因子的指数增强策略体系，通过风险控制体系控制组合基差风险、回撤风险、偏离风险等，结合海外一线基金经验和前沿研究进展，与A股本土化市场有效落地结合。”
当前市场依旧涨跌不定，面对震荡行情，红利策略的防御优势更加凸显，华夏红利量化选股（A类021570，C类021571）聚焦中证红利指数的同时，从全市场进一步量化优选个股，助力投资者规避红利陷阱，享受红利投资带来的收益。
风险提示
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