作者丨孙晓燕

编审丨橘子

8月7日，LVMH集团旗下国际私募股权公司L Catterton路威凯腾（下称“L Catterton”）宣布完成对四川唯怡饮料食品有限公司（下称唯怡）的战略投资。

公开资料显示，背靠LVMH，L catterton已对消费行业的各个领域进行了250多项投资，管理近340亿美元（约合人民币2439亿元）资产，主要关注跨境出海、消费科技、食品饮料、美妆个护、医疗健康等领域，在亚洲聚焦于中型成长公司。

就中国市场而言，相较于其在美妆个护领域的频频出手，L catterton在食品饮料领域的投资显得谨慎得多。2021年3月，L catterton与红杉中国、华平投资一起领投了中国饮料企业元气森林；同年7月，L catterton再度出手，投资新茶饮品牌喜茶。

彼时，元气森林凭借0卡0脂的无糖气泡水“杀出重围”，并在此后逐渐将触角延伸到电解质水、乳茶等多个品类，成为现象级饮品公司，不断获得资本市场的青睐。这一年，喜茶也早已从广东江门小巷里的小奶茶店，摇身一变成为新茶饮时代的引领者，在资本市场的热度一路攀升。

与这两者相比，L catterton在时隔三年后投资的中国饮料品牌——唯怡似乎有些黯然失色。这个来自四川的植物蛋白饮品究竟是什么来头？是什么吸引了国际资本的目光？

提及唯怡就不得不说到其背后的母公司——蓝剑集团。成立之初，蓝剑集团选择啤酒作为其核心业务，并与重庆啤酒达成合作。1994年，蓝剑啤酒正式与老伙伴挥别，并逐步成为名震一时的“西南啤酒大王”。蓝剑啤酒抓住国内本土啤酒发展鼎盛时期的红利，扎根本地市场，不仅占据了四川市场85%的份额，还一度占据了云南、贵州的大部分市场份额，形成了“北燕京、南珠江、东青岛、西蓝剑”的啤酒市场格局。

然而，随着啤酒市场竞争不断白热化，各个品牌不断厮杀，企图分得更大的“蛋糕”，就在此时，华润啤酒盯上了西南市场。最终，2007年，华润啤酒以25亿元人民币收购了蓝剑集团在四川和贵州两省的全部啤酒业务。从此，蓝剑集团“西南啤酒大王”时代画上了句号。

啤酒业务的结束并不意味着蓝剑集团的“倒下”。

1992年，第一瓶天下秀（唯怡前身）诞生。此时，在蓝剑啤酒的光芒下，饮品业务并没有受到蓝剑集团太多关注。而在蓝剑集团卖掉啤酒业务时，看似不起眼的唯怡却成为了“救命稻草”。

2020年，唯怡年销售额超过40亿元，仅川渝地区就占据了70%以上。同年，唯怡植物蛋白饮品跻身全国第三，西部第一。

如同曾经的蓝剑啤酒一般，唯怡牢牢占据了西南本地市场的饮料市场份额，并在陕西、贵州和云南等周边省份也获得了越来越多的关注。蓝剑集团也从啤酒时代迈入了饮料时代，成为“西南饮品龙头”

纵观唯怡的发展史，“健康”“渠道”成为其成功的核心关键词。

事实上，唯怡诞生之际，同样出身本土的天府可乐已占据了川渝饮品市场的大半份额。初出茅庐的唯怡如何破局？

“强化自身健康属性，培育用户心智”是唯怡给出的打法。相比碳酸饮料，主要成分是豆奶的唯怡天然与健康属性挂钩。蓝剑集团抓住这一属性，打出“我们只销售健康”的口号，并将“天下秀”更名为“唯怡”（意在谐音维E），不断深化“喝唯怡，E多更美丽”的品牌理念。

2013年，研发团队成功研发出不添加防腐剂、色素、以及任何食品添加剂的天然坚果饮品——唯怡9果原浆（9果即核桃、花生、杏仁、巴达木、碧根果夏威夷果、腰果、榛子、开心果），开创了中国饮品0添加剂时代，也进一步夯实了在消费者心中健康、天然的品牌形象。

如果说“健康牌”是唯怡打出差异化优势的手段，餐饮渠道则是其在西南市场“称霸” 的重中之重。

一方面，啤酒的主要消费场景便是餐饮，因此，“老大哥”蓝剑啤酒在餐饮渠道多年的深耕成为唯怡布局餐饮渠道的重要背书。借助蓝剑啤酒的渠道积累和让利给经销商的方式，唯怡迅速抢占了西南餐饮市场。时至今日，走入一家川渝的饭店，几乎没有一家是不卖唯怡的。

另一方面，基于川渝人群嗜辣的特性，唯怡豆奶的“佐辣解腻，温润清甜”的特点恰恰切中了消费者在用餐场景下的诉求。因此，对于川渝人群来说，唯怡豆奶成为搭配川菜和火锅、宴席等餐饮场景的绝佳伴侣。

根据前瞻研究院数据，2023年，火锅市场仍是国内餐饮行业份额居于榜首的细分市场，从消费者的消费频次来看，有超过45%的消费者表示每个月会吃几次火锅，每周吃火锅不少于两次的消费者占比也达到27.9%。其中，偏好川渝火锅的人群占比高达59.1%。唯怡也通过推出更适合聚餐场景的大规格装、冠名各类火锅节等方式不断加深消费者“吃火锅喝唯怡”的认知，进一步与餐饮渠道绑定。

根据L Catterton发布的公告，当下，唯怡已然建立起了垂直整合的供应链和广泛的分销商网络，同时，其盈利一直呈明显上升趋势，并在2023年创下历史新高，成为极具潜力的川渝本土饮品。

伴随消费者尤其是Z世代人群对含有天然成分的健康饮料需求的不断增长，植物基饮品占据了更高的市场地位。与此同时，多年来植物蛋白饮料也是饮料行业中增速较快的子品类。

另外，随着越来越多的消费者选择外出就餐和使用外卖服务来代替在家烹饪，国内餐饮渠道的饮料市场规模不断扩大，预计到2028年将达到约600亿美元。

因此，唯怡在川渝饮品市场的地位以及其在餐饮渠道的优势或许正是L catterton选择投资唯怡以布局中国植物蛋白饮料赛道的重要原因。正如L catterton亚洲基金管理合伙人陈悦在公告中所述，“在川渝地区这一广阔且具有韧性的消费市场中，唯怡有着庞大且不断增长的忠实消费群体。”

此外，投资行为往往对双方都具有利好性。对唯怡而言，本次获投也许能成为其走向全国的推手。在中国传统豆奶市场，流传着“北露露、南椰树、东银鹭，西唯怡”的说法。和唯怡一样，这些品牌都是当地饮品品牌的佼佼者。野心往往是难以满足的。在占据本土市场后，往往都想“走出去”，打开更广阔的市场。但跟其他三个品牌的进程相比，唯怡显然有些掉队了。

因此，将极具场景特色的唯怡推广至全国似乎是更好的选择。唯怡创始人代表郭雅文也在公告中表示：L catterton对公司所处行业有着敏锐的洞察并高度理解公司业务。L catterton为唯怡设计的全面价值创造计划给我们留下了深刻印象，我们很高兴能与L catterton合作推动相关计划落地。通过巩固我们在西南市场的领先地位，进而迈向全国市场。”而这也释放出唯怡对本次合作后加快全国推广进程的期待。

然而，在海外品牌抢占市场、国内新玩家不断入场的背景下，唯怡能否借助L catterton的投资突破“川渝土特产”的标签，顺利走出西南市场，还有待时日。