宏观是必须接受的，微观却可以有所作为。

他历经深交所上市部、证券律师、创业者、投资人的多重变化，是为数不多和中国资本市场一起成长起来的特区人。他的投资风格务实、稳健，坚持以退为进和以终为始。他坦言，做投资一定会有失败，但不要害怕。坚持梦想、相信美好是对过往几十年创业历程的总结。他就是同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤。

2000年，他创立了同创伟业，2007年设立全国第一家有限合伙制创投基金。目前，同创伟业资产管理规模超过350亿元人民币，投资企业逾700家，成功助推120家企业上市，成为国内上市成功率最高的本土投资之一。代表性投资案例有：达安基因、轴研科技、拓日新能、世联地产、当升科技、康芝药业、欧菲光、双成药业、贝达药业、华大基因、格林美等知名企业。

跻身创投圈20多年，郑伟鹤在创业和资本之间游刃有余地穿梭，见证并参与了中国本土创投的洪荒时代。在他的带领下，同创伟业早已成为了本土创投机构的佼佼者。

在投资领域，郑伟鹤可以算得上是正儿八经的“科班出身”。

郑伟鹤，安徽芜湖人。1984年，他考入南开大学。1988年，师从我国著名法学家高尔森教授，攻读国际经济法专业硕士，是高尔森教授的得意门生。

1990年底，上海、深圳两大证券交易所相继成立，中国资本市场大幕正式开启。也就在此时，郑伟鹤来到深圳，他的第一份工作便是在深交所上市部。

“刚到深圳的时候，为了完成原始积累，无论夏天有多热，我都不愿买空调，早上洗个澡就很爽了，上下班都尽量骑自行车。”郑伟鹤曾回忆说。

这份经历并不长。市场化的大潮下，郑伟鹤放弃了体制内的舒适区。1993年，他成为中国首批证券律师。他先后在深圳市律师事务所、广东信达律师事务所工作，担任合伙人律师。

彼时，郑伟鹤是深圳证券律师界的“明星”，负责众多公司上市、再融资项目的法律顾问工作，其中包括深圳发展银行、万科、深科技、深南玻、许继电器、中兴通讯等等。据郑伟鹤回忆，“我做过万科的律师很长时间，他三五千万利润的时候我就做他的律师……”

郑伟鹤转到投资领域可以说是水到渠成。精通金融相关法律、长期与企业打交通的郑伟鹤在接受媒体采访时曾说，十多年的律师经历，帮助几十家企业IPO，其中有成功也有失败，对中国的IPO的上市法律和政策则早已了然于胸。用他的话说，“闻都闻得出哪些企业可以上市。”

拥有这样的资源和能力，郑伟鹤决定转行做投资。

国内本土创投崛起的峥嵘岁月，着实令人怀念。

1998年，时任民建中央主席的成思危提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》。这份政协“一号提案”，加上大家看到了国外股权市场的繁荣以及互联网、科技公司未上市便可通过稀释股权获得融资变为巨头的背景下，深圳市决定，以“政府+企业”双重出资的模式，强强联合，积极探索中国股权投资的远方。

2000年，郑伟鹤将目光转向私募领域，创办了同创伟业，从一名律师华丽转身成为私募股权投资基金经理人。这一年前后，正值本土创投“井喷”，在深圳，深创投、达晨财智、深港产学研等相继成立，日后叱咤中国本土创投圈的大佬——阚治东、靳海涛、刘昼、厉伟等人一一登上历史的舞台，成为中国本土创投的拓荒者。

谈及创业初衷，郑伟鹤表示，想法其实很简单，就像电影《刘三姐》里说的，“通过投资可以让别人帮你干活，可以实现很多想法”。

然而，好景不长。2001年初，纳斯达克神话破灭，香港创业板也从1200点跌到最低的100多点。2001年11月，高层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，因此创业板计划被搁置。

创业板希望破灭，让深圳的本土创投们一夜回到“解放前”。当时创投企业唯一能做的事情就是炒股，因此，郑伟鹤与蒋锦志创办了著名的资产管理公司上海景林资产管理有限公司。但是，2001年至2005年股市亦没有像样的行情，许多创投企业倒闭。到了2006年，在深圳有经营活动的创投机构只剩下27家，管理资本总额只有111亿元。

郑伟鹤回忆，那是一段备受煎熬的日子，“2000年成立时，大家都非常期待创业板开闸，投资了很多项目”。所幸的是，2004年，随着中小板的开放，同创伟业所投资的达安基因和轴研科技等公司成功在中小板上市，这才使得公司的对外投资逐渐恢复。

亲自操刀，第一家合伙制PE诞生

2006年到2009年，被郑伟鹤视为自己投资生涯的“早期阶段”。

经历了中小板的股权分置改革之后，2006年开始拉开了人民币基金的第一个阶段，郑伟鹤敏锐地嗅到时机到了，在他的主持下，同创伟业成立了中国第一家有限合伙制创投基金——深圳南海成长基金。

“2007年6月1日，我国新《合伙企业法》正式实施，增加了有限合伙制度，这为成立合伙制私募基金提供了法律依据，但当时还没有人来吃这个螃蟹，前面没有可因循的例子，所有的法律框架、法律文本都是我自己按照国际惯例一条一条起草的，为这个行业制定了5+2的标准。”郑伟鹤回忆。

2007年6月26日，在深圳市政府的支持下，南海成长不到两周时间即获准注册，发行5天募集到2.5亿元。这是深圳市政府与市场化投资机构合作的第一次尝试。此后，有限合伙的人民币基金逐渐在国内盛行。

据悉，在南海成长一期基金发行中，郑伟鹤个人认购了大多数份额，是绝对的大股东。一方面是保证投资自由度，另一方面也不希望合伙人在政策不明朗的情况下承担太高风险。

但之后的两年，同创伟业和大部分本土创投机构再次经历了“悲喜两重天”。2008年，全球金融危机来袭，一些LP的资金受到严重影响，甚至有LP要求退出，同创伟业募资面临着前所未有的困难。转机在2009年，证监会耗时10年磨砺打造的“中国纳斯达克”——创业板火热出炉，苦苦撑着的本土创投迎来了爆发。在首批登陆创业板的100家企业中，同创伟业占了5家，成绩斐然。

2010年，同创伟业一口气收获了8家上市公司，凭实力跻身本土创投机构前三甲。这一时期，欧菲光、格林美、世联行等项目成为了典型代表。

紧接着，同创伟业进入了高速发展时期。除共同创始人黄荔之外，深圳资深投资人丁宝玉、唐忠诚等也相继加盟成为合伙人。投资团队也不断扩展，汇集了国内外投资银行、著名律所、四大会计师所、国际咨询公司及大型实业背景的各类精英。

图（从左至右）：唐忠诚、郑伟鹤、黄荔、丁宝玉‍

2015年7月15日，同创伟业成功登陆新三板，成为国内第三家挂牌新三板的创投机构。在挂牌的同时定向发行股票，获得了国寿财富、泰康人寿、百年人寿等机构投资人，华大基因、比亚迪等产业巨头，景林投资、前海母基金、华兴资本等知名机构的投资。此前，同创美元一期基金设立，成为第一批设立双币基金的投资机构。

到2019年，上海科创板的开板，包括2020年的深圳创业板的注册制改革，以及精选层的推出，郑伟鹤认为20年的等待终于等来了中国资本市场的真正出现。

强调四点价值主张，成为企业的“超级合伙人”

从2000年成立至今，经历创投行业的浮浮沉沉，同创伟业已经成长为中国本土创投老牌机构。以投入产出比来衡量，同创伟业是项目成功率最高的本土创投之一。

在被投企业中，达安基因是同创伟业投资的第一家公司，其在2004年实现IPO。奥克股份是同创伟业投资的第一家创业板上市公司，也是同创伟业历史上投资后上市速度最快的公司，投资后11个月就在创业板上市。震有科技是同创伟业投资时间最长的科创板上市企业，同创伟业甚至陪伴了10年之久。

此外，同创伟业还投资了被誉为创新医药领域“两弹一星”的贝达药业；全球基因测序行业龙头华大基因；国内精密电薄元器件制造绝对龙头欧菲光；电子半导体设计及分销领域领军企业韦尔股份；国内锂电正极材料龙头企业之一的当升科技；中国对电子废弃物、废旧电池进行经济化、规模循环利用的领军企业之一的格林美；中国民营商业航天引领企业国电高科、科创板创新药第一股微芯生物等。

在同创伟业二十周年峰会上，郑伟鹤回顾了20年走过的历程，提出了同创伟业的四大价值主张，即“专业主义、长期价值、管理赋能、坚持梦想”，同时也再次定位了同创伟业的资本属性，是关键先生、是中国好资本、是全产业链投资、是企业超级合伙人。

多年来，同创伟业最核心的价值主张有四条——

一是专业主义。就是对行研、对技术、对市场的判断都完全建立在专业的基础上，做一些深入的研究和发掘工作。

二是管理赋能。除了在产业链层面帮助企业成长，在公司的人力资源、融资安排等各方面也帮助企业成长。如资本规划、上市运作等等，尤其是在管理运营和资本运作方面，同创伟业非常有心得。

三是长期价值。同创伟业特别注重企业的长期价值，作为“耐心资本”，能够长期陪伴企业成长。复盘过去20多年的投资，如果要用一个字总结，郑伟鹤认为是“熬”，即同创伟业坚持的长期主义，在此基础上，通过对趋势、领域、行业作出前瞻性的判断，耐心地陪伴企业一起成长。

四是坚持梦想。同创伟业特别强调要坚持梦想，要有情怀、有使命、有社会责任感，要站在国家战略的角度做一些资产的布局。目前依旧在新能源汽车、环保、新材料，这些外资基本上不看的或者鲜少关注的领域做深度布局。在郑伟鹤看来，挣快钱其实不难，难的是挣一些有意义的钱，有价值的钱，而且要熬很长的时间，一定要有这样的情怀和梦想。

“同时，我们也特别强调资本属性，大家说资本总是有那么一点血腥的，但是我们特别强调中国好资本的属性，特别强调是友善、聪明、有能量、有温度的中国好资本。”郑伟鹤说。

同创伟业希望能够在帮助企业的过程中起到“关键先生”的作用，能够在企业最困难的时候支持它、帮助它、协助它成长。作为中国好资本，不仅仅给钱、给智慧、给力，而且要给资源，尤其是在产业链的层面，往往会做深度布局，以全产业链的布局协助企业打造一个好的生态，好的环境。

“另外，我们也是企业的超级合伙人，我们说企业的成长就像攀登珠峰一样，我们要协助企业来攀登资本市场的市值高峰，能够陪伴他上得去也要下得来，能够进入真正的资本市场的顶峰。”郑伟鹤补充道。

迭代投资策略，青睐科创“高冷硬黑”

从以往的投资新兴行业的“隐形冠军”到最新的投资科创时代青睐的“高冷硬黑”（高科技、冷门、硬科技、黑科技），投资机构需要适应时代和环境的改变，在不同的转折节点，迭代投资策略，最终踩准投资节奏。

“踩点”并非亦步亦趋，同创伟业的秘诀是通过管理制度的建立，给“下面”的人授权，和投资经理形成信任关系，形成良好的沟通和交流的机制，让更年轻的80、90后冲在一线，挖掘新经济带来的机会。“60、70年代的决策层需要思索如何跨越时代、年龄的因素，对类似哔哩哔哩这样的新项目进行评估”郑伟鹤表示。

此外，他认为各个细分领域诸如生物医药、通信科技等每天都有新的知识出现，需要不断学习，提升认知，迭代自己的知识体系，做到及时“打补丁”。

“有句话叫‘生有涯，学无涯’，我们现在特别强调投委会每个人都能发言，而且鼓励年轻人一定勇于表达自己的意见，尽量听到各种各样的声音，在大的战略和方向上有把握，有思考，有感觉，如果听不到炮声的话，也要知道炮声在哪个方向。”他补充。

“同创伟业过去一次又一次的成功投资背后，专业专注的团队协作能力功不可没。”郑伟鹤直言，专业的投资团队不仅要擅长细分领域的技术判断和研究，具备“春江水暖鸭先知”的素质，始终站在“一线”关注变化，还要有投后赋能的服务意识，帮助企业进行战略规划、业务拓展、资源对接，参与运营管理和品牌公关，建立真正的战略合作伙伴关系。

多年来成功的投资经历让他笃信，一位成功的投资人最终一定会达到长期陪跑的境界，成为“坚持梦想、相信美好，做企业的超级合伙人”的人。

他曾援引巴菲特在2006年的年报上的话：我做了一件非常容易的事，我总是站在后面，在优秀团队的后面，用激励或者赞许的眼光看待他们，然后作出重大的资产分配决策，这些经理人以他们认真的态度来回报我们。

过去的20年，从PC互联网时代进入到移动互联网时代，资本市场有很多独角兽，甚至超级独角兽的出现，包括腾讯、阿里、美团、今日头条等等，这些都给资本市场带来了巨大的回报。

站在创投的角度，无论是在龙头项目还是回报率上，外资取得的重大丰收，都远远超过人民币基金。

“以前人民币基金也遇到过一些好的项目，很多都错过了，可能是因为开始没有美元基金所以投不进去，但还有很多是认知的问题，以及自己的注意力问题。”郑伟鹤总结。

硬科技是人民币基金的立身之本

近几年，硬科技时代呼啸而来。

2023年，在面对投中网采访时，郑伟鹤表示，硬科技是人民币基金的立身之本，目前的环境对人民币基金更有利一点。他谈到，“人民币基金正式崭露头角是从创业板开始，尤其伴随着科创板的推出，以硬科技为主的人民币基金成为市场，主要是退出市场的主流。但此前的十年间，美元基金也享受了移动互联网的红利，包括前面互联网的红利。而在硬科技时代，两方还是平分秋色吧。”

郑伟鹤继续分享到，人民币基金很重要的特点就是，包括了行业布局以及区域布局。同创伟业不仅深耕北上深，同时也会覆盖广州、南京、西安、青岛、杭州、苏州、合肥、宁波、西安以及香港等。这种深耕重点区域，覆盖热点区域，某种意义上来说，可以更好地适应变化。

整体来看，结合各地优势渗透赛道，深入产业的末端，一直是同创伟业做投资的重要的特征。正如达晨财智肖冰所分享的“毛细血管”理论，确确实实是时代的特色。此外，关注早期项目和前沿科技的项目，包括从0到1的项目，都是同创伟业当下布局的特征。

投资三大领域：硬科技、生物医药、数字经济

2024年5月，“2024·青岛创投风投大会”隆重举行。这也是第六届青岛创投风投大会。

郑伟鹤在会上分享到，目前，中国正处于一个特殊时期，从水大鱼大到风大浪大。国际形势、技术变革、经济转型以及金融改革都处于快速变化中。“我们既要抓住如英伟达这样的科技创新机遇，也要把握兖矿能源这类的中国式机会。”

郑伟鹤讲述了对于新质生产力的认知：从六七万年前人类离开非洲开始，生产工具的变革一直是推动人类进步的主要力量。五千年前，人类文明开始萌芽，而科技革命从未停止。从青铜时代到铁器时代，再到火药的发明，科技的进步不断推动社会的发展。三百年前，工业革命的兴起带来了蒸汽机以及电气和计算机等重大发明，极大地改变了人类的生活方式。如今，我们正处在人工智能的时代，科技革命仍在继续，不断推动着人类社会向前发展。

新质生产力包含高科技、高效能、高质量的科技创新，并且覆盖了八大战略性新兴产业（新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备）和九大未来产业（元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能等领域）。

从创投的角度来看，同创伟业目前主要投资三块领域：第一是硬科技，涵盖以上八大新兴产业；第二是生物医药；第三是数字经济，包括人工智能软件和相关的产业网络等。此外，同创伟业也把消费科技归入数字经济。因此，国家列出的新质生产力相关产业重点赛道也是同创伟业关注的重点。

中国经济发展经历了从过去的“老三样”——服装、玩具和家电，到现在的“新三样”——电动汽车、锂电池和太阳能光伏。尽管如此，所谓的“老三样”仍然有机会，例如希音（SHEIN）以及拼多多在海外销售量最多的产品仍然以服装为主。而新的“三样”则成为中国的拳头产品，尤其是机电产品和高毛利产品占据了中国出口的很大比例。在人工智能时代，虽然中国与美国在人工智能科技方面存在差距，但我们在硬科技制造业方面非常强大。

科技创新需要三驾马车：基础研究、技术应用以及金融支持，其中涉及的基础要素主要包括人才、企业和资本。从资本的角度来看，这也需要我们保持对科技创新的耐心，特别是对基础研究进行超前投入和布局。

在如今的人工智能浪潮中，机器人行业正蓬勃发展，成为资本市场的新宠。

2025年3月19日，同创伟业同日完成对霞智科技、数字华夏、中科第五纪三家机器人企业的战略投资。据悉，三家机器人分别覆盖了商用机器人、仿人表情交互机器人以及具身智能大模型三大赛道，代表了机器人产业不同细分领域的创新力量。

此次投资不仅凸显了其对人工智能与机器人深度融合趋势的前瞻洞察，更是对中国以“核心技术创新+场景化应用”双轮驱动战略的生动注脚。

郑伟鹤表示：“机器人产业已进入‘AI+场景’双爆发周期。我们的投资逻辑从早期聚焦单一技术突破，转向构建产业链协同生态——既需要‘螺丝钉式’的核心技术企业，也需要‘让科技飞入寻常百姓家’的系统级专家。”

对于投资战略的底层逻辑，郑伟鹤总结为三个维度：“先是技术闭环：通过视觉、控制、交互等环节的互补性布局，缩短技术商业化路径；其次是场景穿透：在电力、医疗等高壁垒领域培育‘专精特新’企业，构筑场景化护城河；第三则是平台赋能：推动被投企业间技术共享与市场协同，催生新一代服务机器人产品。”

郑伟鹤指出，当前投资机器人企业具有极高的性价比。如今的机器人行业春风阵阵，机器人企业价廉物美，在市场中展现出强大的实用性与盈利能力。郑伟鹤表示，除了杭州六小龙之外，深圳的机器人行业也是如火如荼。这些企业凭借自身的技术实力和市场洞察力，在各自的领域取得了显著成就，展现出强大的生命力与市场竞争力。

同时，他提到，英伟达黄仁勋说过珠三角是将来全球在人工智能，尤其是在机器人行业、无人机行业落地最好的一个区域，有非常多的机会可以挖掘。

在今年春晚的表演中，同创伟业投资的大漠大无人机表演获得了广泛关注，这也体现了机器人行业的热度。目前，市场上对机器人行业的估值较高，例如美国的某机器人企业估值已达400亿美元，而中国深圳上市的优必选估值也超过400亿港币。此外，阅江、速腾聚创等企业近期在香港和深圳的表现也非常突出。

在2025年寄语中，郑伟鹤这样展望未来：

作为一家本土老牌创投机构，同创伟业始终与时代和国家发展方向保持一致。我们感受到了这个时代的颠簸，却也聆听到了脚下这片土地的律动。

我们深知，创投行业最核心的价值，就是把最重要的资源通过市场机制，配置到最有价值和潜力的地方，以实现更高的社会价值、效率和公平。伴随着一批年轻创业者带着以人工智能为代表的先进生产力工具走到行业前线，我们相信，将会有更多 “中国式” 机会涌现。这些企业的成功，不仅彰显了中国创业者的创新精神生生不息，也体现了科技创新对经济发展的强大推动作用。

展望蛇年，尽管经济周期有其内在规律，但在宏观层面国家政策调控和微观层面企业家精神的推动下，中国经济的复苏必将到来。人工智能引领的科技革命以及科研体系的产业化，将成为中国产业进阶的根本动力，一些关键行业的结构性优势将凸显，国内科学家创业的红利也将进一步释放。我们坚定看好人工智能、能源革命和生命科学的长期价值，相信今天的 AI 热潮和产业变革必将孕育出未来的行业巨头。

后记

当年那个孤身南下的大学生，如今已成为了中国一线本土创投机构的掌门人。

郑伟鹤曾经转发过一个微薄，里面反映了他对投资的认识：“人生和投资有个根本共同点：两件事中我们都是拥有者，而不是被雇佣者。从投资角度说，人的发展有三个阶段：初级是对自己的投资，努力学习，发展自己的长项，改进自己的弱项；中级是用赚的和控制的钱投资，以钱生钱；高级是对他人的投资，能识才用才，创造环境让一起工作的人最大限度地发挥他们的能力。”

在郑伟鹤看来，投资需要有愿景、使命感，以及来自信念的乐观。宏观是我们必须接受的，微观却是我们可以有所作为的。去接受世界本来的样子，而非我们所希望的或者我们想要的样子。在此前提下，去投入耐心，保持热爱、保持激情，与一线创业者共同去解决成长过程中遇到的关键问题，和创新者一起快速学习，持续迭代。

即便当前市场有很多挑战，只要保持在市场中，我们依然会寻找到新的机会和突破，依然会挖掘到很多优秀的项目脱颖而出。只要我们保持坚韧和乐观，终将迎来春暖花开的时刻