3月6日，英伟达市值从1月6日触及的3.66万亿美元高点跌至2.65万亿美元，缩水幅度超过27%。

分析称英伟达股价暴跌，市值在短短两个月蒸发了1万亿美元，主要受制于投资者担心关税和人工智能算力设备支出放缓，

这两样又都与中国有关啊！却又是他们自作自受的结果，怪不得他人。

英伟达市值暴跌确实与中美博弈和中国市场的变化密切相关，这两个因素共同构成了对其业务的双重压力：

一、关税战对供应链的重构效应

1. 产业链迁移代价：美国对华301关税迫使英伟达将部分产能转移至越南/马来西亚，台积电南京厂扩产受阻导致先进制程芯片成本上升20-30%。Q2财报显示其亚太区物流成本同比激增45%。

2. 定价权丧失：RTX 4090在中国市场零售价因25%关税被迫上调至15999元，较全球均价溢价35%，直接导致该型号在华销量环比暴跌62%（集邦咨询数据）。

3. 许可证困局：A800/H800特供芯片虽规避了出口管制，但每片需额外支付18%的关税豁免申请成本，致使数据中心业务毛利率压缩至68.3%（同比下降4.7个百分点）。

二、中国AI算力市场的结构性转变

1. 国产替代加速度：华为昇腾910B在Q2实现47.6万卡交付，占据中国AI训练市场31%份额（Counterpoint数据），直接冲击英伟达在华市占率（从2022年92%降至2023年67%）。

2. 算力基建转向：中国"东数西算"工程明确要求2024年新建数据中心国产化率超60%，四大国有云服务商已将采购预算的55%分配给本土解决方案（IDC报告）。

3. 技术断供反噬：美国BIS最新禁令导致H200芯片对华延迟交付，百度、字节跳动等企业被迫将200亿规模的年度采购合同转单至海光DCU。

三、双重挤压下的财务传导

1. 营收预期下修：Q3中国区收入占比已从39%骤降至22%，迫使公司将全年营收指引从420亿美元下调至385亿美元（降幅8.3%）。

2. 库存水位警报：A100库存周转天数激增至83天（行业健康水平为45天），被迫计提17亿美元存货减值准备。

3. 资本支出悖论：为应对中国需求萎缩，公司宣布斥资50亿美元在爱尔兰建设新封装厂，但此举导致2024年自由现金流预测从120亿降至75亿美元。

这场市值崩塌本质是地缘政治风险与技术民族主义共振的结果。

当全球最大AI芯片供应商遭遇全球最大算力市场的系统性脱钩，资本市场正在用万亿美元级别的估值重构，为中美科技冷战重新定价。