投资最大的错误不是来自信息因素、分析因素、技术因素，而是来自心理因素。

赚到更多的渴望、人声鼎沸的贪婪、坠入深渊的恐惧、与人比较的不满、群体行动的舒适，这些心理因素几乎是普遍存在的，其结果就是频繁的、普遍的、不断重复发生的错误交易。

在漫长的投资周期中，投资品种的价格趋势无非以下两种情形，要么在走向泡沫，资产被估价过高并持续增值；要么在走向崩溃，资产被估价过低并持续贬值。

随着定价过高的股票走势更好，或者定价过低的股票持续下跌，正确做法应该很简单，就是卖掉前者，买进后者。但是绝大多数的投资者不会这样想，也不会这样做，他们始终认为上涨（或下跌）惯性会不断持续，当这种惯性倾向持续时间很长时，心中的力量强度也会越大，投资者想逆向思考的可能性几乎为零，就会使投资者在任何情况下都会奋不顾身地继续投入其中。

长远看，这是投资市场的常态，最终这种倾向会对投资者的心理、信念和决心造成非常不利的影响，这也是大多数投资者亏损的主要原因。

近几年的基金投资，我总结了以下4种心理情绪因素，把我的思考归纳如下：

一、造成投资者失去理智的心理因素是对金钱的渴望，尤其是当这种渴望演变成贪婪的时候，危险就产生于此时此刻。

当市场持续上涨的时候，容易形成一种惯性思维，上涨具有持续性，还会一直上涨，上涨会继续，上涨无极限，此时此刻大多数的投资者会形成贪婪之心。投资者是一名乐观主义者是好事，但如果变成贪婪，那就是悲剧的开始，在投资市场任何时候都要保持信心，同时任何时候都要保持谨慎，小心驶得万年船，一失足成千古恨。

努力赚钱并没有错，可赚钱要赚得踏踏实实，赚得安安全全，买入股票基金之后，夜里睡觉感到踏实才是正道。事实上，对利润的渴望是驱动市场及整体经济运转的最重要因素之一，大多数人投资的目的就是赚钱。

贪婪是一股极其强大的力量，会让投资者失去理智，冲动行动，它强大到可以压倒常识、风险规避、谨慎、逻辑、对过去教训的痛苦记忆、决心、恐惧以及其他所有可能令投资者远离困境的要素。贪婪时常驱使投资者加入逐利的人群，随波逐流，人云亦云，忽略谨慎，并最终付出代价。

贪婪与乐观相互作用，令投资者一次又一次地追求高风险高收益策略，追高买入高估的投资品种，追热点，赶风口，并在价格已经过高时抱着赚钱的期望，继续持有不放。事后人们才发现，期望是不切实际的，投资风险彻底被忽略了。

二、造成投资者失去理智的心理因素就是与贪婪相对应的恐惧，特别是这种心理转变成行动时。

譬如在大盘好似坠入深渊的时候，在金融市场好似快要倒闭的时候，在投资市场无人问津的时候，你如果选择了恐惧，这时刻的恐惧并不代表“理性和明智的风险规避”，而是一种错误。相反，恐惧就像贪婪一样，意味着过度，更像恐慌，更像一种过度忧虑，妨碍了投资者采取本应采取的积极和正确的行动。

三、造成投资者错误的心理因素是从众。

从众这种情况发生得非常频繁，许多不赞同市场共识的人会感觉受到排斥、受到攻击。大多数投资者随波逐流，人云亦云，而不是独立思考、坚持自己的投资策略。大多数时间，一位投资者从众是非常舒服的感觉，因为不需要自己付出，只要跟随就可以了，而群体共识在投资领域经常是非常错误的，“从众的舒服和赚钱的欲望”致使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神，将与生俱来的风险规避抛之脑后，转而去相信群体共识的东西，而在投资界共识往往是错误的。

市场上的利好大多数是为了出货的，市场上的利空大多数是为了进货的。如果你缺少了独立思考的能力，我还是劝你尽快离开投资市场。

四、造成投资失误的心理影响是嫉妒。

这是我们所谓的人性里危害最大的一种心理因素。一个在孤立环境下感觉快乐的人，当他看到别人做得更好时，可能会变得痛苦不堪。在投资领域，投资者大多难以坐视别人赚钱比自己多这一事实。

在牛市持续上涨期间，轻率甚至错误的承担更大风险的决策往往能够带来最好的收益，最好的收益带来最大的自我满足。如果事情确实如愿发展，那么自认聪明并得到别人的认可是很开心的一件事，会使投资者更加放大了自己的优越感认为自己无所不能，会使自己形成投资就是很简单的错误认识。

相比之下，善于深度思考的投资者会默默无闻地辛苦工作，细水长流，在好年份赚取稳定的收益，在坏年份承担更低的损失。他们避开高风险行为，因为他们非常清楚自己的不足并经常自省，在短期内不会带来太多的自我满足。在我看来，这才创造长期财富的最佳准则。