2025年4月7日，宁德时代发布公告，拟使用不低于人民币 40 亿元且不超过人民币 80 亿元自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购部分股份，并在未来适宜时机用于股权激励计划或员工持股计划，回购价格上限为 392.32 元 / 股。

营收下滑却豪掷数十亿回购，宁德时代葫芦里卖的什么药？

截至 2025年4月8日11：30，宁德时代午间休市时总市值为9600亿元 。从 2024 年财报数据来看，全年营业收入 3620.13 亿元，同比下降 9.7%。其中，动力电池系统营收 2530.41 亿元，同比下降 11.29%，占比 69.9%；储能电池系统营收 572.9 亿元，同比下降 4.36%，占比 15.83%。营收下滑主要受电池价格下行影响，从 2023 年6月开始，电池价格大幅下降。

在新能源汽车市场，2021 - 2023 年期间，我国新能源汽车销量从 352.1 万辆攀升至 949.5 万辆，年复合增长率达 63.7%，动力电池装机量也从 154.5GWh 增长至 387.7GWh，年复合增长率达 58.5% 。进入 2024 年，国内新能源车市场依旧表现强劲，海外市场复苏态势明显，欧洲市场 9 月销量同比增长 8%，美国储能市场 2024Q3 累计装机容量同比增长超 50%（数据来源：新浪财经）。宁德时代作为行业巨头，本应尽享行业增长红利，但其营收却出现下滑。从市场表现传导到股市，其股价从高点的 382.68 元 / 股，跌至 142 元 / 股，创 2020 年 12 月以来新低，总市值缩水高达 10399 亿元（数据来源：今日头条）。随着市场竞争加剧，比亚迪等对手不断推出新电池技术与产品，抢占市场份额，致使宁德时代部分客户流失；原材料价格波动也压缩了利润空间。

在营收承压情况下，宁德时代归母净利润达507.45亿元，同比增长 15.01%，日均净赚1.38亿元。据金融界对电池行业内 50 家披露数据企业的统计，行业平均净利润为 21.6 亿元。宁德时代的净利润远超行业均值，较其高出 485.85 亿元 。动力电池毛利率 23.94%，同比上升 5.81 个百分点；储能电池毛利率 26.84%，同比上升 8.19 个百分点。公司经营性现金流 970 亿元，期末货币资金超 3000 亿元。从利润数据看，尽管净利润增长，但增速远低于前期，且营收下滑对长期盈利能力构成潜在威胁。

在此情形下回购股份，一是向市场传递信心。尽管营收下滑，但净利润增长、财务状况稳健，显示公司对未来发展有信心，认为当前股价未能反映公司真实价值。二是完善激励机制。回购股份用于员工激励，绑定员工与公司利益，增强员工归属感与积极性，助力公司长期发展。

宁德时代回购能否 “力挽狂澜”？

2024年我国锂离子电池产业延续增长态势。根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量 1170GWh，同比增长 24%，行业总产值超过 1.2 万亿元（数据来源：福建省工信厅）。电池环节，1－12 月消费型、储能型和动力型锂电池产量分别为 84GWh、260GWh、826GWh，锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过 645GWh，同比增长 48%。然而，受锂电池产品价格下跌影响，1－12 月全国锂电池出口总额达到 4348 亿元，同比下降 5%（数据来源：福建省工信厅）。在产能过剩、价格战以及需求结构性调整等多重压力下，宁德时代能取得净利润增长的成绩实属不易，也凸显出其在行业中的竞争力。

2024年宁德时代锂离子电池销量达 475GWh，同比增长 21.79%，其中动力电池 381GWh，同比增长 18.85%，储能电池 93GWh，同比增长 34.32%（数据来源：新浪财经）。这表明市场对其产品需求仍在增长，营收下滑主要因价格因素。

宁德时代作为行业龙头，2024 年动力电池全球市占率 37.9%，连续 8 年第一；储能电池市占率 36.5%，连续 4 年第一（数据来源：新浪财经）。价格下行可能是行业短期波动，长期来看，新能源汽车市场增长趋势不变，储能市场前景广阔。通过回购股份，稳定股价，在行业调整期巩固市场地位，为未来发展蓄势。此外，政策层面也为回购提供支持。2024 年 10 月股票回购增持再贷款工具创设，2025 年《中长期资金入市方案》落地，央行对中央汇金 800 亿元专项再贷款支持，降低企业回购资金成本，推动宁德时代实施回购。

在宁德时代产业链中，科达利是电池结构件领域的重要企业。2023 年，科达利在全球电池结构件的市占率达到了 32%，甚至超过行业第二震裕科技及行业第三 Sangsin EDP 市占率总和，龙头地位稳固（数据来源：新浪财经）。2024 年上半年，公司实现营收 54.5 亿元，同比增长 10.8%；实现归母净利润 6.5 亿元，同比增长 27.4%，营收及净利润增速较前几年有明显下降且趋于稳定。

从行业周期看，2024 年 3 月开始国内动力电池产量回暖，宁德时代、亿纬锂能库存周转天数降至低位，科达利库存消化压力减轻，迎来新排产周期。这反映出行业整体需求在调整后逐步恢复。宁德时代凭借强大的技术研发实力与市场份额，在电池领域持续创新，2024 年研发投入创历史新高 186 亿元，近十年累计超 700 亿元，专利申请总数达 43,354 项（数据来源：新浪财经）。科达利则积极拓展新增长曲线，如配合下游电池厂商开发新产品（布局圆柱电池、刀片电池结构件及固态电池用铝塑膜）、跟随电池厂商出海（在德国、匈牙利、瑞典建厂供货）、进军机器人领域（成立子公司生产谐波减速机）。这一系列动作表明，即使在行业调整期，相关企业仍在通过创新与拓展寻求发展。

结语

从二者发展态势看，新能源行业长期增长趋势未变，尽管短期面临价格波动、竞争加剧等问题，但随着技术进步、应用场景拓展（如储能市场发展、新能源汽车渗透率提升），行业仍具广阔发展前景。宁德时代的回购举措，正是基于对行业前景的看好以及自身在行业中的优势地位，为公司长远发展布局。