看到很多老铁即便是过年，也会在闲暇之余自问。

想着年后钢价究竟是落，还是涨？

愁着究竟是赚还是赔，亦或是怕错过，想要年后赶紧上车。

今天就由我，在1月的最后一天，给大家一个“定心丸”，诸君参考。

截止到1月23日，五大材总库存为1253.3万吨，由上图也可看出，往年五大材库存在春节到节后的3月份左右，会存在一个正常累库的阶段，这个阶段的解读，决定着我们节后以及3月份的价格压力，而正所谓有需就有供，库存的变化离不开供需，影响价格的核心本质，也是供需。

根据五大材的表需情况来看，截止到1月23日表需量为709.77万吨，且往年基本都在元宵节时见底，之后出现需求的回暖。

最后是五大材的产量变化，截止到1月23日，五大材产量811.58万吨，从上图可以观察到，产量的复苏往往并没有那么快，基本都在3月附近，才会出现大幅增产，其实这很好理解，还记得总库存的变化吗，总库存在3月前，有着正常的累库时间段，3月后开始减少，从而致使钢厂与贸易商为保持常备库存量增加订单，引起生产复苏。

另外，想必大家也都有一个疑惑点，为什么我只做了五大材总库存、表需以及产量在某一刻的静态量，而没有做同期对比，这也是我另一个要表述的点，在我国，乃至世界其他国家的进行数据对比时，往往喜欢用同比或环比进行。

比如，今年1月23日五大材总库存、表需以及产量分别是1253.3万吨、709.77万吨以及811.58万吨，较去年同期分别下降了229.98万吨、115.92万吨以及49.24万吨。

但这反应的真是2025年较2024年同期的实际情况吗？

答案的结果为“不是”，这样的同比放在正常的月份或时期进行是无可厚非的，但放在变动的节日点前，就会造成严重失真，真实的比对，应按照春节前一周数据进行对照，而非死板的“同期”。

下面为真实的变化情况，截止到1月23日，五大材总库存、表需以及产量较去年春节前一周分别下降了345.67万吨、30.57万吨以及44.45万吨，这与按照死板同期对比的数据，相差巨大。

而从上面这组数据对比，大家能最直观的看到，2025年的春节时刻钢材产业的基本面，较2024年来说，十分良好，库存下降了345.67万吨，产量下降了44.45万吨，而表需仅下降了30.57万吨。

但上述也仅仅只是基本面分析中的一环，我相信有许多老铁也在发愁年后的需求情况，还记得前面说的表需变化吗，五大材的表需基本会在元宵节见底，而后回暖，区别仅有回暖的斜率变化，可以看到2022年的斜率最大，也即复苏最快，2023年次之，2024年则较慢。

这种变化，与另一指标有关，那便是政府债券发行规模，根据财政部数据，2022年至2024年的一季度地方政府债券发行规模均超1万亿元，分别约1.8万亿元、2.1万亿元、1.6万亿元，而2025年一季度的预计值在1-1.5万亿之间。

从表面看，2025年一季度的发债规模弱于前三年，但不要忘记2024年年底我们的2万亿专项债发放，这会极大的使2025年专项债的使用压力缓解，且从2024年年底仅靠1个多月便发完了2万亿来说，2025年一季度的发债速度将大幅快于往年。

因此，虽然2025年一季度发债规模预计将低于往年，但从资金的使用压力以及补充速度两方面来说， 2025年一季度形成的资金流会带来超过往年的实体支撑，这意味着2025年元宵节后，其表需斜率会接近2022年或2023年的斜率，而这两年一季度的价格增长，想必各位老铁都清楚有多么强烈，更何况是在2025年库存、产量远低，而表需差距略小的基础上！