本次调研走访北美相关科技公司以及相关产业专家。聊了部分公司IR（英伟达/supermicro/intel/tesla/equninix），在技术端以及产品应用端，聊了相关技术与产品专家（openai/adobe/google/meta/微软/amazon/nVidia/anthropic）。 1、当前大模型的能力是否依然在进步？模型的能力上限在哪里？ 这个问题某种意义上决定整个AI产业的上限，模型能力的最终极限决定了算力的需求以及应用的想象空间。 从交流的专家来看，普遍对大模型的2-3年维度的持续迭代进步保持谨慎乐观的态度。但这种乐观某种意义上，与去年gpt3.5横空出世那种星辰大海不同，这个乐观更多是基于研发人员在模型端的具体进步而得出的结论， - 比如说大语言模型在用户感知端的进步已经比较缓慢（也有专家表示这是为什么gpt5没有推出而是推出gpt4o的原因），进步更多的可能是用户感知不明显的数学能力等方面 - 通过相对较小的大模型的预研究仍然能够看到进步，也意味着更大规模的算力仍然能够带来模型的进步。 因此，从一年维度来看，模型进步对于算力需求的牵引应该是非常强的，一方面是基于本身研发端能够看到切实有价值的进步，同时这个调研可以非常明显感受到传统大厂在AI大模型落后之后的压力，比如google为此进行了比较多的组织架构调整，同时也是在薪资上给出了非常高的待遇（应届大牛工资+股票 100万刀，package唯一能匹配上openai的传统大厂） 对于大模型能否通向AGI，似乎并没有人主动提及。Google专家也表示，尽管大模型能够通过图灵测试（最公认的判定AGI的标准），其实现在大家似乎也很难认为当下的大模型就是AGI了，甚至某种意义上大模型现在是一种统计结果。或许，大模型再次出现类似于gpt3.5的能力跃升，更多的机会在于多模态（google专家演示了一个手机端gemini实时交互的视频），或者是当传统大模型的transformer架构有非常大的突破。 2、scaling law是否持续有效，能保证大厂高强度的capex得以持续 model的质量主要有以下三个环节构成 - 模型架构：目前来看transformer架构是公认主流，短期很难看到被颠覆的可能。 - 模型规模：规模越大，性能越好。 - 数据质量（数据的多样性，质量，数量）：训练数据的枯竭是被多次提到的问题。 从以上三个环节来看，数据的枯竭可能是限制scaling law的一个比较重要的问题，这个问题在大语言模型的训练中尤其明显。数据的scaling law可能依然有效，但是数据的规模可能不能支撑无限制扩张下去。相比之下，多模态的训练数据还没有遇到这个问题。 算力的堆叠目前来看是分歧最小的方向，一方面大模型仍在进步，另一方面硅谷巨头仍然处在格局未定的战备阶段。当前算力在美国的制约是电力，为了应对电力短缺，谷歌已经开始尝试多数据中心协同计算。 3、竞争格局： 目前来看，openai、google、meta是综合来看比较领先的，anthropic作为amazon和google共同投资的独角兽也是有背书的。马斯克的Xai在起步阶段，但是专家表示马斯克在高端人才的号召力很大，xai也有非常强的人才储备。 北美几个龙头与openai的差距某种意义上应该是在缩小的，一方面是传统巨头在人才储备上是完全够用的，尤其是google，在硅谷的技术人才储备上是公认的最领先的。其次，硅谷之间的技术交流相对便利，并且没有禁业协议。Meta专家表示除非openai在架构上再次出现跃升，否则即使他没有开源，对于业内专家而言他的技术实现也不是秘密，很快能追上。对于openai如何维持这个领先，openai的专家表示更多还是依靠本身的人才密度（现在的招聘门槛很高），以及chatgpt积累的数据资源。 国内模型研发的差距，从最前沿的科学角度差的依然比较大，硅谷的环境非常与世隔绝，科技大厂对于研发的投入更纯粹（meta，amazon的专家表示公司烧百亿美金，也并没有要求一定药做出啥产品来），因此在前沿架构的探索上，和硅谷差距非常大。但是考虑到当前硅谷整体模型的迭代也出现一定程度放缓，国内模型应该能够保持不被拉开。 4、应用创新：北美在创新一样迷茫，瓶颈何在？ 以微软和adobe为例，两个公司是产品广度和深度最强的，并且过去一年在应用端的产品发布也比较频繁，但是从最终用户付费订阅的比例来看，这个结果是低于预期的。以微软为例，他的M365 copilot热门应用主要集中在企业搜索，m365chat，summarization，reference(emails)等环节，而最好的产品teams ai的日活大概在几百万左右。对于去年PR视频中给予厚望的PPT和EXCEL而言，专家坦诚是不够好的，主要问题是， 1） PPT与EXCEL的产品是一个从0-1创作的过程，但是对当前大模型的能力而言，从0-1这个生成过程是非常难匹配用户预期的。 2） 这类产品需要用户从零开始去构建promt（提示词），对于用户的使用门槛也非常高。 3） PPT的创作是个长流程的过程，类似于化工，每一步的生成误差，积累到最后也是非常大的，会带来整个产品的偏差比较大 而回到大模型能力的制约上，比较认同meta技术专家的一个观点，就是大模型本身现在展现出来的功能，很多时候对用户而言仅仅是nice to have，但是没有这个功能其实对大家并不是一个不能接受的退步。 总体上，对于应用的拓展，类似移动互联网时代的原生AI应用的，相比于创造需求，解决当下需求，提高效率应该是当前AI能够看到机会，因此从B端角度入手，会是当前AI应用的主力方向。此外以AIpc和AIphone这种系统级别的终端创新，打破单个APP的数据割裂，会是C端应用最重要的尝试方向（anthropic专家观点）。 小结： 本次调研主要走访硅谷AI相关公司，总体印象是，AI的大模型和算力的技术进步仍在持续，其中大模型的进步已经度过了去年chatgpt的惊艳阶段，模型能力的演进相对平缓。算力的需求仍然旺盛，相比模型的进展本身，算力由于存在比较明确的供需紧缺，整个环节看起来更加景气。 应用端的创新也面临着一定瓶颈。从应用端，落地的产品并不多。应用目前c端原生产品遇到瓶颈，更多的是B端需求，以及可能需要依赖手机，电脑等终端厂商对产品形态进行调整释放创新空间。 落实到投资维度，主要相关的在算力与应用端。算力板块在一年维度仍能保持比较强的景气可见度，甚至不排除继续超预期的可能。仍是AI方向最值得配置的板块。应用领域，调低国内AI原生应用以及国内大模型公司c端商业化进展的预期，关注有B端布局的公司。更关注AIpc和AIphone的带来的潜在的用户体验的超预期。