最近汽车板块好热门。
4月27日市场反弹以来到6月24日,汽车指数已经上涨了61%。
其中,汽车整车板块上涨了68%,汽车零部件板块稍弱一些,也涨了48%。
而这不过是短短两个月不到的时间……
现在问题来了:涨了这么多之后,汽车板块还有空间吗?
1.政策来了,汽车板块能涨多少?
先看基本面,这次上涨的主要原因是政策。
·汽车购置税减半。
·国常会明确加大汽车消费支持力度。
还有最近的复工复产对这个行业也带来了提振作用。
那么,政策支持对汽车板块到底能带来多大的作用?
我看了几份研究报告,报告里面一般会和前两轮的政策刺激做对比。
我国分别在 2009 年-2010 年,2015年-2017 年,实行 2 次购置税优惠政策。两轮购置税减免均针对 1.6L 以下小排量乘用车,实行方式为第一年购置税减半,按5%征收,第二年购置税优惠退坡,按 7.5%征收。
从第一次刺激来看,2009年1月20日至2009年底,购置税下调到了到5%。
在政策出来之后,整个汽车板块迎来了戴维斯双击,板块的绝对收益很高,达到了1.8倍,相对收益也不错,达到了23%。
这个双击还是很厉害的,汽车板块的PE(TTM)从十几倍最高上涨到70多倍。
不过,等到次年的2010年,购置税调整到了7.5%,这个阶段汽车板块其实相对大盘整体已经出现回落了。估值也跌回到了十几倍。
第二轮的刺激政策是在2015年之后,由于整个汽车产业进入到了成熟期,已经连续多月负增长,为了刺激消费市场,政府再次实行购置税优惠政策。
2015年10月,购置税减征之后,到2016年12月份,汽车板块绝对收益和超额收益都有,但是没有上一轮涨得多,没有出现明显的戴维斯双击。
2015年10月份到2016年12月份,板块上涨了20%左右,但其实相对收益只有3.5%。
等到第二个阶段,汽车板块的超额收益已经很少了。
和第一轮刺激政策相比,这一轮汽车板块的估值提升很有限,维持在十几倍的水平。
所以,对照上两次的刺激政策,有一些结论:
1.汽车是典型的周期性行业。投资时间点的选择对投资这个行业很重要,政策对于找时间点很重要,这个特点和房地产行业很类似。
2.从以往来看,购置税减免推出来之后,汽车板块会有一个快速上冲的阶段,这是一个很值得投资的时间点。但等到购置税减免开始退坡,投资价值就要打折扣了。
3.汽车行业的估值波动幅度挺大的。
2.60倍的估值贵不贵?
最近几年,智能汽车的到来,给汽车板块带来了很大的估值提升空间。
这个板块的市盈率从2020年1月份的时候开始水涨船高,后来由于原材料价格上涨、缺芯、疫情等原因,跌到过30倍左右,但最近已经上涨到了60倍左右。
问题是:60倍的估值对汽车板块来说贵不贵?
我觉得对比盈利增速来说肯定不便宜。
我看了下券商对汽车行业未来盈利的预测,预计2022年35%的增长,2023年60%的增长。
(券商对汽车板块未来业绩的预测 数据来源:Wind)
不过,从资金面和情绪面来说,我觉得汽车板块还是有空间的。
毕竟政策利好还在不断出来,公司的业绩也在不断改善,还有各种智能汽车、电池等方面的利好出来。都可以让这个板块保持热度。
所以,是否继续持有或者买入这个板块,还要看你的投资成本和风险承受能力。
对于低位入场而且较激进的投资者,现在可能依旧是投资大好时光;对于另外一部分投资者就未必如此了。
除了股票之外,汽车主题的基金其实也不少。
我用Wind做了下统计,汽车行业主题基金有三十多只,其中有不少是ETF基金。
从4月27日反弹以来,这三十多只基金平均张了50%左右。
这里面,主动管理型产品平均涨了41%,被动管理类产品涨了57%。我看了下这主要是因为汽车ETF基金大多是以新能源汽车主题为主,涨幅更大。
不过呢,里面好几只ETF基金的份额其实开始已经有所减少了。
看来资金还是会有分歧的。
所以长期看好,短期有波动,可能是汽车板块未来的情况。
风险提示:以上内容仅为个人思考,不构成投资建议!
上汽还没涨呢
汽车都卖不动了