本周，市场期望很高，但最终走出了一个高开低走。市场面临着一个引人深思的局面：人民币汇率持续下行，A股市场表现疲软。换言之，本周人民币汇率继续下探至7.35的前期低点，A股也相应走弱，对冲了上周以来活跃资本市场举措以及房地产调控放松的利好。

因此后续市场走势，关键还要看汇率能否企稳。

1.人民币汇率：境外投资者的关键考量

首先，人民币汇率是影响境外投资者收益率的重要因素。外资投资者的投资回报不仅取决于A股市场的表现，还受到人民币汇率的影响。抛开复杂的算式，外资投资者需要考虑A股的涨跌幅以及与之相关的汇率变动，即外资收益率等于A股涨跌幅加上汇兑损益，如果人民币汇率持续贬值，即使出于汇率的考虑外资撤出A股市场的动机比较充足。

本周人民币汇率继续下探至7.35的前期低点，这一降低的趋势引发了外资投资者的担忧。随着人民币贬值，外资投资者可能会面临汇率损失，即使A股市场出现一定程度的回升，他们仍然可能面临净亏损的风险。这将影响外资投资者是否选择继续在A股市场中投资。

2.A股缺乏赚钱效应和增量资金，外资流出影响被放大

除了人民币汇率问题，A股市场本身也面临一系列挑战。最重要的问题之一是市场缺乏赚钱效应。赚钱效应是指投资者能够在市场中找到明显的投资机会，从而获得良好的回报。然而，当前的A股市场似乎缺乏这种效应，导致投资者难以获得可观的利润。这一现象进一步削弱了市场的吸引力，使得增量资金流入市场的速度较慢，市场流动性相对不足。

由于市场流动性不足，市场将更容易受到资金流出的影响。外资投资者的资金流入一直被视为A股市场边际定价的重要因素，但如果外资持续流出，市场将进一步受到压力。

3.市场预期需要更大力度来稳定汇率，目前尚未兑现

在汇率问题上，中国央行采取了一些措施，试图稳定人民币汇率。自8月中旬央行发布了二季度货币政策执行报告并提出预防人民币汇率超调风险之后，目前只落地了调整准备金的措施。尽管这一措施表明政府的关注，但整体上来看，力度相对较小。

考虑到全球经济格局的不确定性，海外美联储有可能在更长时期内维持高利率，这将增加了对冲人民币汇率下行风险的迫切需要。

综上所述，当前的市场形势确实值得投资者高度关注。人民币汇率的不稳定性对A股市场构成了严重的挑战，如果持续下行，A股反攻可能遥遥无期。

这一次可能和地产政策一样，又得仰仗央妈发力了。