韭月韭日股市妖，板块轮跌没得挑

外围股市不尽好，特斯拉作妖大跳

追高兄弟套的牢，抄底高手静悄悄

每逢九月大镰刀，疯狂收割跑不掉

言归正传，前段时间长信基金管理有限责任公司（以下简称“长信基金”）的安昀在他的长信内需成长中报中留下了这样一句话：，一时间引发基金圈的热议。原话是这样的：

最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？

从历史统计可以清楚看到，投资股市的盈利分布遵从二八甚至一九原则，一定是很少部分人赚钱，绝大部分人买单。很不幸的是，每个人都觉得自己是极少数人”.

这个人后来很快就明晰了，正是来自诺安基金的明星基金经理蔡嵩松。

提到这只基金，可能很多买了这只基金的基民就要吐槽和骂街了。在过去的一年当中，这只基金取得了良好的收益。Wind显示该基金累计回报137.64%，同期与之同类的偏股混合型基金平均回报62.79%，诺安成长排在第16/656位。

得益于如此优秀的业绩，诺安成长也成为了一只百亿基，而蔡嵩松管理规模近两百亿。而他出色的回报，来自于其激进的风格和豪赌式的集中投资，这也是他被安昀公开批评对象的原因。很多人说安昀是“吃不到葡萄酸”，有的人则认为这是来自行业前辈的谆谆教导。虽然言语上突兀了一些，但是确实在那个理上。

公开资料显示，蔡嵩松获中科院半导体芯片专业的博士学位，本科计算机专业。毕业之后从事四年的实业之后，于2017年加入到了诺安基金任研究员一职。2019年2月起担任诺安成长混合基金经理，2019年3月起担任诺安和鑫灵活基金经理。至今，蔡嵩松从业经验不足三年，公募管理经验一年半。

如此快速的升迁速度，真的可谓是羡煞众人。

从正面来说，求学和之前的工作经历，能够帮助其打下对产业的扎实基础，别的研究员和基金经理难以理解的技术问题，在蔡嵩松看来就是信手拈来。实业的背景让其对整个产业链的布局，对于不同公司在产业链所处的位置，有比较深的理解。

这是典型的意义上的知行合一，而且从其投资标的来看，重仓的都是半导体股票、投资自己熟悉和了解的领域，这本身是值得提倡的。加上半导体未来的价值，以及国家真金白银的支持和鼓励，行业的长期价值是没有任何问题的。

从负面来说，蔡嵩松的从业经历实在是太短了。从业经验只有不到三年的时间，就出任基金经理。要知道，国外培养一位成熟的基金经理，需要十年甚至更长的时间。而且往往被要求研究至少两到三个领域，每个领域三年左右的时间。国内的基金市场，这个时间就被大大缩短了。

对于智商超群、学习能力一流的基金经理而言，知识的完善和补充从来都是可以习得的事情。但是对于盘感的培养，人性的捕捉和行业的洞察，恐怕不是短期能培养出来的。

没有经历过至少一轮国内牛熊的基金经理来说，盘感是绝对的稀缺品。以蔡嵩松的学习能力和背景来看，会是半导体行业一名优秀的研究员。但是从研究员到基金经理的转型，是惊险而又危险的一跃。

但是蔡嵩松是幸运的，其掌管的诺安成长和另一只基金，在2019年捕捉到了半导体的机会，由此带来了丰厚的回报。不仅一炮打响自身的名气，还给公司带来了巨大的飞跃。豪赌成功带来的是名利双收，对于新人而言，这是一个性价比很高的策略。

即使输了，亏的是股民的钱......

然而市场瞬息万变，最近的半导体行业波动十分剧烈，而且整体呈下行的趋势。而诺安基金半年报的信息显示，该基金前十大重仓股全部为半导体领域的股票，而且前十大重仓股合计占基金净值的比例达到81.43%，成为了名副其实的半导体基金。

风格过于激进的背后，是远高于同类基金的回撤。在9月7日的大跌中，两只基金分别下跌6.3%和6.01%，是全市场跌幅最大的两只权益类基金。而这两天，该基金继续保持大幅下挫的态势。相关统计显示，这两只基金近一个月的回报几乎是同类市场垫底。

诺安基金的故事并不是孤立，历史已经多次验证了这一点。

诺安需要反思投资策略和风险控制措施，培育新人是对的，但是方式方法上可以更柔和。