（文末照例有一张图总结）
大家好，我是新来的分析师
正在努力填坑的小伙几
今天来聊聊 汽车价格战
去年特斯拉开始降价后，其他车企也开始列队跟上——
东风汽车最高降9万，宝马降10万，丰田买一送一……
就连比亚迪和长安这两家巨头也参与了。
根据南方都市报的不完全统计，已经有超过86款车型降价。
而新能源车也没赶上去年11月以来的这波反弹，跌得有点惨淡……
今天我打算聊聊下面这几个问题——
车企价格战咋打起来的？
是因为油车之后不发牌照了所以要去库存？
现在是「抄底」降价车的好时机吗？
这次价格战对车企股价有啥影响？
我们能趁机赚到一笔吗？
有意思的是，我们也发现，这波汽车价格战，像极了当年的空调价格战。
当年空调价格战打完，大部分中小玩家大多被卷死了，只剩下格力和美的两家寡头。
那么，新能源汽车行业呢？
Part 1 车企价格战1.0 说到汽车行业的价格战，就不得不提一下特斯拉这个「先锋队」了。
回想一下，去年10月以来，特斯拉搞降价尤其频繁；今年的降价第一枪也是它打出来的，还是全球范围的。
为啥要降得这么凶猛？
一方面是因为，它的「老大」地位逐渐被比亚迪动摇——
2022年，特斯拉全球交付量131万，远低于比亚迪的186万辆。
另外呢，根据海外分析师Troy Teslike（专门分析特斯拉的明星分析师）的数据——
特斯拉全球电动车订单积压量，从2022年7月（47.6万台）开始就在快速下降，到2022年12月只有7.4万台了；直到今年才有所回升。
积压的订单越来越少，说明市场需求不给力，生产的速度比下单的速度快。
所以也有不少人怀疑——特斯拉是不是卖不动啦？
另一方面，它确实也降得起。
2022年，特斯拉实现营收814.6亿美元，比上一年增长了足足51.4%。
另外归属于母公司的净利润也有125.6亿美元，增长了127.5%。
这也是特斯拉史上最高年度利润。
这种「以价换量」的事儿一般人可干不出来。
主要还是因为，特斯拉在业内一直以毛利率见长。
总之，特斯拉的成本控制确实有点东西，所以也有不少降价空间。
但是对其他新能源车企来说就不一定了。
比如「蔚小理」，本来这几年就在亏钱做生意——
今年，特斯拉吹响「价格战」号角之后，华为问界、小鹏、零跑等终于是顶不住了，跟吧。
像蔚来去年还对特斯拉降价「不屑一顾」，今年也迫于压力搞了一些变相降价的动作。
3月9日，比亚迪也加入战斗，而且还祭出了自家的「网红」车型「比亚迪宋」。
而另一边，近几年被新能源车不断「蚕食」汽车市场份额的燃油车，也突然觉醒了——
Part 2 车企价格战2.0 最近，从湖北省带着东风汽车搞补贴、降价开始，陆陆续续，几乎每天都能看到一些车企加入战斗的消息。
现在已经有30+个汽车品牌对旗下的燃油车作降价处理了。
而且这次，车企、经销商和地方政府都出动了；车企降价，经销商促销抢客户，政府给补贴。
对于车企们争相降价的原因，市场上流传着一种说法——
7月1日开始，全国推行国六B标准，国六A车就不给上牌了。
（国六B在排放标准和测试标准都比国六A严格点儿）
这个说法前半部分是对的，但是后半部分的真实性，目前还没有官方出来证实。
所以，目前只能说，市场上部分不符合国六B排放法规的老旧车型，可能会在国六B标准施行的压力下，采取降价措施来加快去库存。
相比这个传言，更重要的降价原因是——新能源车的风刮得太快了。
燃油车企们估计也没想到，生意做着做着就越来越少了；主要是这掉的速度还挺快。
新能源车在双碳、国补等等利好政策支持下越活越滋润，燃油车的市场份额不断被挤压。
这几年下来，燃油车企积压了很多库存。
而且今年前俩月，车圈的「寒气」几乎传递给了每一个人……
所以，燃油车企们为了完成今年（有的甚至是去年没完成）的销量目标，开始降价去库存。
从新能源车内部，到整个汽车市场，这场价格战波及之广，确实「活久见」。
那么问题就来了——
车企价格战对行业有啥影响？
Part 3 剩者为王 有意思的是，现在车圈打价格战的状况，像极了当年的空调圈——
2001~2004年，我国空调行业已经进入高速成长期的后半段。
当时，空调企业们就打了一场价格战来争夺市场份额。
一般在行业的高速成长期的前半场，如果行业壁垒也不算太高的话，大家看到行业还挺赚钱，就会一窝蜂挤进来想着分一杯羹。
但是到成长期后半场，「跑量」的时期差不多就过去了。
这个时候，大家就要想办法巩固市场份额，改善下行业格局。
消费者对价格战自然是很欢迎；但这对投资者来说，并不是件好事。
这段时间，价格战是让销量起来了，但整个行业都不怎么挣钱。
所以行业相对估值出现了「洼地」——复盘数据，我们看到空调行业在打价格战的那段时间，跌得特别惨。
但是，也有行业龙头们能在价格竞争里头活下来，反而最后可以绝处逢生——
当时，所有厂商都在卖力喊口号。
最后只有格力、美的赚到钱了，活生生「卷」死了其他小空调企业，从而确立了空调圈里的双寡头地位。
我们回到现在车圈的价格战——
2022年，新能源车的渗透率（月增量）达到25.6%，快要突破30%了，也差不多要进入成长期的后半场了。
之前特斯拉再度重申了成本控制的重要性，还提了好几个成本控制的方法（比如一体化压铸、提升自动化等）。
而且它还打算交付一款制造成本只有Model 3轿车一半的小型汽车。
那么大概率的，汽车行业也会跟当年的空调行业一样，进入一轮淘汰赛（而且持续时间可能会比较久）。
估摸着之后，汽车行业的估值也会像当年的空调圈一样，出现一波下探。
而在价格战中，单车毛利率高（降价承受力高）or 资金实力强（补得上窟窿）的车企，更扛打。
所谓「单车毛利」就是，车企整车业务的营业收入减去成本（毛利润），再除以销量。
一般某个车型售价越高，单车毛利就越高。
当然，成本也会影响单车毛利。
像碳酸锂的价格就降得很厉害，这也是新能源车敢打价格战的一个原因吧，稍微有底气点儿。
但是燃油车目前就没这么好运了。
所以，价格战的结局，大概率是新的会淘汰旧的（新能源车淘汰燃油车）、大的会淘汰小的（大企业淘汰小企业）。
而「造车新势力」们也知道自己可能拼不过财大气粗的行业巨头，所以也开始在抵制价格战——
另外，咱有不少读者提到汽车零部件行业。
其实我们也可以发现，它跟汽车行业的相对估值的变化趋势一致性很高。
这俩可以说是一荣俱荣、一损俱损的关系，所以，也可以联系起来看。
跟大家简单探讨两句：买燃油车还是电动车？要不要「抄底」降价车？
其实回到本质上，还是看需求——
如果你有终局思维，相信未来新能源车会取代燃油车，想一步到位；或者目前不在北方，或者不担心充电不方便的问题之类的……总之综合考虑吧。
关于要不要「抄底」买车，刚需的话买也不亏（不少优惠是限时的）；不过也有句话是，「等等党」永远不亏……
最后照例来个一张图总结——
P.S. 最近10年，南北方经济差距进一步扩大，不仅体现在总量上，也体现在人均上。从经济学的视角来看，这种差距是怎么形成的呢？南北经济差距扩大会造成哪些后果？未来这种差距还会继续扩大吗？找天给大家聊聊不晓得你们会感兴趣不，感兴趣的小伙伴点个赞呗。
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⚠️ 风险提示：汽车消费复苏不及预期；上游原材料价格上涨超预期。
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本文分析师/ 小伙几，狐狸
图片与编辑/ 狐狸，小伙几
Icon/ freepik from flaticon
主创/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。
参考资料/
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