在特朗普宣布将对中国商品加征新一轮“对等关税”后，美债市场风声骤变，掀起了近年来罕见的大规模美债抛售潮，然而中国却意外选择“按兵不动”。

要知道作为全球最大的美债持有国之一，中国原本有能力搅动全球债市，却在关键时刻选择冷静观望，为何“放过”特朗普一马？

过去几十年里，美国国债一直被视为全球最安全、最具流动性的资产之一，金融机构在任何市场动荡中，都会将美债视为避风港，但如今这一铁律正在崩塌。

4月初特朗普政府宣布对各国实施"对等关税"政策，其中对中国商品征收的关税加高再加高，这一政策立即引发了全球金融市场的强烈反应。

10年期美债收益率一度飙升上了张超过了50个点，债券收益率曲线出现了自2022年以来最严重的扭曲。

背后正是来自日本的大量“卖单”，虽然日本表示拒绝用抛售美债来对抗美国的加税政策，但是美国记者却爆料，就是因为日本在大量的抛售美债，特朗普才出现让步，暂缓“对等关税”。

这场美债抛售潮揭示了一个深层次问题：美国债券的地位正在动摇。这种地位动摇不仅仅是短期市场震荡所致，更是源于对美国长期经济前景和财政状况的担忧。

美债长期被誉为“全球定价锚”，一方面因为其信用建立在美国国家实力之上，另一方面则仰赖全球范围内的制度、军事实力与美元结算体系支撑。

随着美国债务不断攀升，已超过36万亿美元，每年仅利息支出就接近1.2万亿美元，全球投资者对美国偿债能力的质疑日益增加。特朗普选择让步虽然暂时稳定了市场情绪，但美债危机的根本问题仍未解决。

尽管近年来中国已逐步减持美债，从2013年的最高点1.31万亿美元降至如今的约7600亿美元，但在此次危机中，中国似乎没有下场。

有经济策略师表示有客户对此有猜测，但是他们却观察到了中国美债持仓近年来基本持平，这意味着没有大量的抛售或者买入。

这种"按兵不动"的策略背后，美国财长给出的三个理由是：如果中国这么做的话，在卖出美债之后，还需要去寻找并且购买其他的资产；

大量抛售美元的话，则会让人民币走强；在他看来，美元是比人民币更好的储备资产。

中国的一位大V，也对此做了分析，在他看来同样也有三个因素值得分析：

中国持有大量美债，如果中国选择一次性抛售所有美债，这对中国自身而言将是极为痛苦的，不仅会造成持仓价值损失，还会留下大量美元资产需要另寻投资渠道。

美债市场的崩溃可能引发全球性金融危机，中国的出口市场和其他美元资产同样会受到严重冲击，因此维持金融市场稳定符合中国的根本利益。

第三点如果市场上出现了大量的美债抛售，这会已致美元面临贬值压力，若中国加入抛售行列，可能进一步推高人民币汇率。

中国作为全球制造业大国，其经济增长高度依赖对外贸易。若本币汇率持续走强，将直接削弱"中国制造"在国际市场的价格优势，进而影响整体出口表现。

最重要的是美债持仓是中国在中美博弈中的一张重要牌，虽然中国持有的美债仅占美国国债总额的2.9%，单独抛售可能不足以完全扰乱美国的债务融资，但结合其他因素，仍然是一个有效的金融杠杆。

而且中国购买美债不是为了迎合美国需求，而是为了应对中国国内的需求不足，资本输出是中国经常账户顺差的必然结果。在特朗普政府政策反复无常的情况下，保持这一战略杠杆更有利于中国在未来博弈中掌握主动。

最有效的牌，从来不是打出去的那张，而是对方知道你有，却不敢逼你出手的那张。如今中国按兵不动，既稳住自己的资产，又不失随时“出牌”的选择权，让特朗普政府在焦头烂额之际不得不忌惮三分。

实际上中国正采取更为理性和长远的策略：一方面逐步减少对美债的依赖，另一方面积极推动国际金融体系多元化。

近年来从俄罗斯石油、伊朗天然气、阿联酋黄金交易到巴西大豆、沙特原油，越来越多国家开始尝试本币结算或以人民币替代美元进行跨境支付。

尤其是俄罗斯，在今年1月份的时候，俄罗斯方面透露了，如今中俄两国之间的贸易结算，基本上都是用两国自己本身的货币，已经超过了95%，这种渐进式的转变比短期内的激进行动更符合中国的长远利益。

前财政部长珍妮特·耶伦形容特朗普的关税政策是"我见过的对运行良好经济体造成的最严重的自我伤害"。

面对当前的美债危机，美国政府陷入了两难境地。一方面，美国政府依赖低成本的借贷来维持巨额赤字，支撑高水平的支出和低税收；

另一方面，特朗普政府的关税政策却可能导致国债融资成本大幅上升，迫使政府大幅增税或削减开支。

美债收益率的攀升会引发连锁反应，将推高各类信贷产品的定价水平，从普通家庭的住房按揭到企业的资本运作，融资成本的全面上涨很可能抑制消费与投资活动，最终对经济扩张形成阻力。在经济增长放缓、通胀压力增加的情况下，美联储的政策空间也越来越小。

一些分析师认为，美国唯一可行的选择可能是接受高通胀，通过货币贬值来稀释债务负担。

未来美国政府可能采取更多措施稳定债券市场，然而这种干预措施能否从根本上解决美国债务问题，仍然是一个巨大的疑问。

在这场全球美债抛售潮中，中国的“按兵不动”展现了其作为负责任大国的战略定力与长远眼光。这既是对自身经济利益的理性维护，也是对全球金融稳定的重要贡献。

在大国博弈的复杂棋局中，理性、克制与战略耐心，或许才是最明智的选择，才是国际格局中真正的大国智慧。

《福克斯新闻网》，美国财长贝森特接受采访谈“中国抛售美债将适得其反，美元作为全球储备货币的地位不会动摇”

每日经济新闻，2025-04-12，《美债收益率飙升，美元暴跌：关税与债务恐慌拷问美国资产“避风港”神话》

北京日报端，2025-04-12，《美债被抛售，为何会让特朗普慌了？》

凤凰网主笔，网络大V，《全球抛售美债，中国“按兵不动，3大原因，让中国放过特朗普一马》