► 21世纪经济报道：临近年末，市场端呼吁酒企下调2025年任务的声音不断涌现。业内人士曾警告，经销商库存已达临界点，厂家若不调整策略，可能导致市场崩盘。贵州茅台回应，经销商任务量属于内部信息，不便对外透露，将在年报中披露年度目标；五粮液回应，暂未知悉经销商2025年任务量相关销售计划。

► CINNO Research：第三季度中国市场折叠屏手机销量达354万部，同比增长79%，环比增长35%。前三季度的累计销量达852万部，同比增长101%，实现翻番；市场渗透率攀升至4.1%，同比提升1.9个百分点。

宏观经济

1、央行：11月，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与上月持平。

2、中央财办韩文秀：推进行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，稳步扩大中等收入群体规模、合理调节过高收入的制度体系，加快完善“想消费”“敢消费”“能消费”的政策环境，健全因地制宜发展新质生产力体制机制。

3、央视新闻：11月20日起，全国首批“免出示证件”通道在毗邻澳门的珠海拱北口岸上线试运行。这一通关便利举措目前主要针对来往粤港澳三地的“常旅客”，使用“免出示证件”通道通关时，依靠留存的生物识别信息就能办理通关手续。

4、参考消息：报道称，欧盟计划强迫中企转让技术，要求前去设厂的中国企业转让技术给欧洲企业，以换取欧盟的补助。新规定将先适用于电池企业，以后可能扩大至其他享受补助的绿色产业。

地产动态

1、广东省深圳市：11月20日启动七个保障性租赁住房项目的配租工作，此次共推出房源2705套，是深圳首次由政府组织面向个人配租保障性租赁住房，租金约为市场价格的六折。

2、辽宁省：1-10月，全省固定资产投资同比增长4.2%，房地产开发投资下降18.5%，商品房销售面积下降9.6%。

3、河南省：多地房地产融资协调机制持续发力。截至11月18日，全省银行机构已对578个房地产“白名单”项目完成授信审批1072.18亿元，对541个项目累计投放772.89亿元，授信投放率达72.09%。

4、浙江省杭州市：11月20日出让3宗住宅用地，起始出让总价39.57亿元。最终均溢价成交，星耀房产、滨江集团、自然人洪礼昌各拍得一宗，成交总金额51.37亿元。

5、英国统计局：截至9月的12个月里，英国平均房价上涨2.9%，达到29.2万英镑。

股市盘点

1、周三，上证指数报3367.99点，上涨0.66%，成交额6278.58亿。深证成指报10827.19点，上涨0.78%，成交额9864.04亿。创业板指报2267.85点，上涨0.50%，成交额4658.12亿。总体上个股涨多跌少，全市场超4500只个股上涨，超170只个股涨停。两市成交额1.61万亿，较上个交易日放量562亿。盘面上，医疗信息化、Sora概念、磷化工、游戏等板块涨幅居前，银行等少数板块下跌。

2、周三，恒生指数涨0.21%，报19705.01点。恒生科技指数涨0.41%，报4413.08点。国企指数涨0.12%，报7090.86点。盘面上，加密货币、生物医药、重型机械、影视等行业或概念涨幅居前，欧科云链涨近11%。纸业、物流、汽车等板块或概念跌幅居前。南向资金净买入55.71亿港元。其中，港股通（沪）净买入30.13亿港元，港股通（深）净买入25.59亿港元。

3、截至11月20日，北交所上市公司258家，当日无新增。总市值6888.09亿元，成交金额376.19亿元。

4、两市融资余额：截至11月19日，上交所融资余额报9436.41亿元，较前一交易日增加17.10亿元；深交所融资余额报8785.49亿元，较前一交易日增加12.38亿元；两市合计18221.90亿元，较前一交易日增加29.48亿元。

5、深圳商报：截至11月18日，2024年以来公募机构参与到73家A股上市公司定增，合计获配金额达234.06亿元，年内公募参与定增的公司逾八成盈利，定增整体浮盈60.92亿元。

6、上证报：截至11月18日，私募机构参与定增的项目平均浮盈接近30%，四季度以来，私募参与的上市公司定增项目已经超过三季度。

7、阿里巴巴：为26.5亿美元的以美元计价优先无担保票据和170亿元的以人民币计价优先无担保票据定价。美元债券发行预计将于11月26日结束；人民币债券发行预计将于11月28日结束。

8、国泰君安：市场监管总局出具了《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，对国泰君安证券与海通证券合并案不实施进一步审查。从即日起可以实施集中。该案涉及经营者集中反垄断审查之外的其他事项，依据相关法律办理。

9、太平洋证券：回应与华创证券的重组事宜。本次变更股东申请尚需取得证监会核准，最终结果存在不确定性。

10、盐湖股份：市场传言碳酸锂长协订单或提价，大厂将重新谈长协订单，降低长协比例。碳酸锂价格更多根据多种市场因素反馈出来的，其他因素影响不大。公司不签长协，现在碳酸锂生产厂商很少签长协，价格波动比较大。

11、*ST景峰：经自查，公司及子公司生产经营正常，主营业务目前没有其他重大变化，所处市场环境、行业政策未发生重大调整。股票将于11月21日（星期四）开市起复牌。

12、大千生态(12连板)：公司股票自11月5日复牌至11月20日收盘股价累计涨幅已达214.02%。郑重提醒广大投资者，股价可能存在短期涨幅较大后下跌的风险。

13、日出东方(13天11板)：受前期公司建设的超充站发布会的影响，股票价格短期波动较大。公司已充分提示该业务并未形成业务收入和收益，并无大规模推广的计划。

14、酷特智能(5天4板)：公司基本面近期未发生重大变化，目前生产经营活动一切正常。

15、拓斯达(2连板)：公司与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心完成合作备忘录签署，该合作事项处于初步启动阶段，未产生实际收入，不会对公司业绩产生影响。

16、快手：第三季度营收311.3亿元，同比增长11.4%；净利润39亿元，同比增长24.4%；电商业务GMV同比增长15.1%至3342亿元。

17、蔚来：第三季度营收186.7亿元，环比增长7.0%；整车毛利率持续提升至13.1%。第四季度交付和营收指引双创历史新高，交付指引为7.2万台至7.5万台，同比增长43.9%至49.9%；营收指引为196.8亿元至203.8亿元，同比增长15.0%至19.2%。

18、斗鱼：第三季度移动端季度平均MAU为4210万，季度平均付费用户数为340万。总营收为10.63亿元，8个季度以来首次实现环比增长。

增减持

19、热景生物：拟回购5800万元-1亿元股份。回购股份资金来源为自有资金及自筹资金。回购股份价格不超过45.00 元/股（含）。

20、微导纳米：拟回购4000万元-8000万元股份，回购价格不超过42.76元/股（含），将在未来适宜时机用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。

21、华兴源创：拟回购2500万元-5000万元股份，将用于员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过47.00元/股。

22、茶花股份：实际控制人陈冠宇、陈葵生、陈福生、林世福拟将其所持有的公司股份合计3642.37万股（占总股本的15.06%），以18.60元/股的价格转让给受让方深圳市达迈科技信息有限公司。

23、君正集团：持股5%以上股东田秀英计划减持公司股份不超过2.53亿股，即不超过股份总数的3%。本次减持因个人资金需求，不会影响公司治理结构和持续经营。

24、良品铺子：自11月1日至11月19日，股东达永有限合计减持公司股份452.45万股，超过总股本的1%。达永有限累计减持比例为1.13%，减持后仍为公司持股5%以上股东。

财富聚焦

1、上证报：国际金价突遭“逆风”，步入震荡调整期。同时10年期美债收益率日前向上突破4.5%关口，美债收益率与金价负相关性亦有所回归。市场交易“再通胀”预期、美联储降息预期回调、避险情绪有所消退等，是国际金价近期承压的主要原因。

2、证券日报：截至11月19日，已公布偿付能力充足率的162家险企中，82家险企综合偿付能力充足率环比上升，占比50.6%。

3、发改委：按现行国内成品油价格机制测算，11月20日的前10个工作日平均价格与11月6日前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整。

行业观察

1、工信部：对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。引导地方依据资源禀赋和产业基础合理布局光伏制造项目，新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。

2、证券日报：受供需改善等因素推动，多家造纸企业发布涨价通知。其中玖龙纸业天津、东莞基地瓦楞纸价格自11月20日上调30元/吨，河南亨利纸业的高强瓦楞纸价格亦于同日开始上涨。近期相关纸品需求稳中向好，为其价格上涨提供了支撑。

3、高工锂电董事长张小飞：锂电池明年一季度将至价格低点，预计二季度电池主材价格开始回升，锂电池主材产能门槛提高，10万吨以下存活艰难。

4、小鹏汽车董事长何小鹏：未来三年，中国新能源汽车行业将进入淘汰赛阶段。其渗透率会达到85%以上，AI变革也会驱动新能源汽车渗透率走向下一个阶段。

5、能源局：10月，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。1-10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%。

6、经济参考报：目前“5G+工业互联网”项目超过1.5万个，实现41个工业大类全覆盖，有力带动制造业高端化、智能化、绿色化发展。

7、Omdia：2024年，柔性AMOLED显示面板出货量将达到6.31亿块，同比增长24%。预计到年底，柔性AMOLED显示面板预计将占据42%的市场份额，超过非晶硅液晶面板的37%，成为智能手机显示面板市场的主导技术力量。

8、TrendForce：全球公共电动车充电桩部署受土地供应及电网规划制约，加上新能源汽车市场成长放缓，2024年成长率预估为30%，较2023年的60%大幅下滑。中国将继续保持全球公共电动汽车充电桩数量最多的领先地位。

9、中国演出行业协会：1-10月，全国音乐剧演出场次1.36万场，同比增长5.5%；票房达到13.96亿元，同比增长26.7%。预计2024年全年音乐剧场次达到1.7万场，票房超过16亿元。

公司要闻

1、36氪：近日，上海市药监局称关于上海百雀羚日用化学生产的化妆品涉嫌添加禁用原料的举报经核查内容基本属实，决定立案调查。对比百雀羚否认违法添加禁用原料。上海药监局称已接到多个咨询电话，会尽快发布官方通报。

2、农夫山泉创始人钟晱晱：农夫山泉将来要发展100%订单农业，2025年预计增加一条产线，扩大采购，我们不是一个卖水的企业，而是一个农业科技龙头企业。

3、36氪： 初步统计，华为鸿蒙智行明年将有望销售超过10款车，在售车型数量同比几乎翻倍。问界M8将作为全新车型于明年上半年推出，其角色之一就是对标理想L9。

环球视野

1、韩国央行：以三季度末为准，韩国家庭负债总额高达1913.8万亿韩元（约合人民币10万亿元），创下2002年四季度有统计数据以来最高纪录。首都圈地区的住房交易量增势迅猛，房贷增幅随之扩大。

2、英国：10月CPI同比增长2.3%，环比增长0.6%。

金融数据

国内

1、中国银行间市场交易商协会：当前熊猫债发行人区域已覆盖亚洲、欧洲、非洲、北美洲、南美洲等五大洲，经交易商协会注册熊猫债发行规模达到1372亿元，超过上年全年。

2、新三板：11月20日，合计挂牌6103家公司，当日新增2家，成交金额1.61亿。三板成指报775.36，涨0.29%，成交额0.97亿。

3、国内商品期货：截至11月20日下午收盘，收盘涨跌不一，氧化铝涨超3%，20号胶、烧碱涨近3%，集运欧线、沪锌涨超2%。跌幅方面，菜粕跌近2%。

4、国债：11月20日，2年期国债期货主力合约TS2503稳定在102.570，5年期国债期货主力合约TF2412下行0.03%至105.230，10年期国债期货主力合约T2503上行0.04%至106.720。10年期国债利率涨0.78BP，至2.10%；10年期国开债利率涨0.80BP，至2.16%。

5、上海国际能源交易中心：11月20日，原油期货主力合约2501，以528.6元/桶收盘，上涨5.5元，涨幅为1.05%。全部合约成交149978手，持仓量减少2962手至43257手。主力合约成交133528手，持仓量减少1594手至27401手。

6、央行：11月20日进行3021亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因当日有2330亿元7天期逆回购到期，实现净投放691亿元。

7、Shibor：隔夜报1.4700%，下跌1.00个基点。7天报1.6840%，下跌0.90个基点。3个月报1.8570%，上涨0.10个基点。

8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2422，跌0.0318%，人民币中间价报7.1935，跌0.0334%。

9、上海环交所：11月20日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量388719吨，成交额4070.28万元，收盘价104.86元/吨，跌0.04%。

国外

10、亚洲：日经225指数跌0.16%，报38352.34点。韩国KOSPI指数涨0.44%，报2482.82点。

11、美股：道指收涨0.32%，报43408.47点；纳指收跌0.11%，报18966.14点；标普500收涨0.00%，报5917.11点。

12、欧洲：英国富时100收跌0.17%，报8085.07点；德国DAX30收跌0.29%，报19004.78点；法国CAC40收跌043%，报7198.45点。

13、黄金：COMEX黄金期货涨0.86%，报2653.60美元/盎司。

14、原油：WTI 12月原油期货收跌0.75%，报68.87美元/桶；布伦特1月原油期货收跌0.68%，报72.81美元/桶。

15、波罗的海干散货指数：跌0.68%，至1616点。

· 数据“大迁徙”，全球经济新版图？·

► 麦肯锡：数据跨境流动是信息、知识、要素、商品的全球流动、传播与共享，数据跨境流动正在逐步超过贸易、投资全球化，成为驱动全球经济增长的新动能。早在2014年，数据流动直接创造的价值就高达2.8万亿美元，预计到2025年，数据跨境流动对全球GDP的贡献价值将达到11万亿美元。数据跨境流动将创造更加高效的全球市场，进一步降低全球化的参与门槛。如果说20世纪全球化是以贸易和投资的全球化为主要特征，那么21世纪的全球化将以数据跨境流动为主要驱动力量。

► 上海数据交易所：数据跨境流动催生全球数据价值链，其核心环节在于数据收集和处理能力并转化为数字智能，通过数据增值服务实现数据货币化。美国和中国参与全球数据价值链并从中受益的能力最强。中美两国的5G普及率最高，且拥有的超大规模数据中心约占全球50%，占全球最大数字平台市值的近90%。中美两国的数字平台，如美国的苹果、亚马逊、Alphabet(谷歌)和中国的腾讯、阿里巴巴，这些数字巨头公司已经成为全球范围内的数据公司，拥有巨大的金融、市场和技术力量，并控制用户的大量数据。

► 北京国际大数据交易所：近年来，我国已经发展成为数字贸易大国，积极构建海量数据。根据IDC的预测，我国的数据量在2021-2025年间平均增长速度为30%左右，将成为全球数据量最大的国家。全球跨境数据流动的治理是维护国际经济秩序、保护国家安全和促进数据自由流动之间平衡的关键。有效的数据治理机制对于保障数据的合法、安全和高效流动至关重要。

► 天风证券：数据跨境流通对数据安全和数据库具有明确的需求，主要体现在，（1）数据的分类分级管理，区分能否跨境流通的数据以及所需的安全措施；（2）数据加密和安全运输，数据库系统应该提供加密功能；（3）数据备份和恢复，防止数据在流通过程中丢失或损坏；（4）数据隐私计算，数据库支持隐私保护措施，数据脱敏，减少隐私泄露风险。建议关注与数据库、数据安全、密码安全、数据流通、数据资产管理、企业数据跨境流通相关的企业。