我们先看清明假期美股的表现，4月4日，美股三大股指均出现了大跌，4月5日又出现了大幅反弹，以标普500指数为例，几乎全部收复失地。

这一跌一涨，都是有原因的，下跌是因为美联储口风突然转鹰，“如果经济仍然强劲，将质疑是否应该降息；如果通胀进展停滞，美联储今年可能不会降息”，这让很多押注美联储很快降息的投资者转而看空股市；上涨的原因，是因为4月5日披露的美国3月份非农就业数据再超预期，新增30.3万人，创出去年5月份以来的最大增幅。

之所以用了“再超预期”这个措辞，是因为进入2024年以来的前3个月，美国劳工部公布的非农就业数据均大幅超出了市场预期，甚至还一度引发对数据造假的猜测。强劲的就业数据表现，已经抵消了推迟降息的利空，美股3大指数又出现了大涨。

我们都知道，美国经济当前面临的问题是，通胀进展并不理想，利率水平又处于历史高位，货币政策陷入左右为难的窘境。

说实话，对于美国通胀率能在2024年下半年达到目标，仍需要打一个问号。

究其原因，2021年来美国遭遇40年一遇的高通胀，是多因素叠加的，2020年来新冠大流行期间的大放水，只是短期诱因，一个不容忽略的历史大背景是，2008年金融危机爆发后，美国经济并未完全修复，上一轮加息“半路而返”就能说明一切。

也就是说，2008年金融危机期间的美国大放水，用了11年时间，到了2019年仍未完全“康复”，而这一次放水力度比上次过之而无不及，倘若仅仅依靠一次激进加息和乌克兰危机就能解决，岂不是太容易了？

对于美国本轮的高通胀，各位要有做持久战的准备。当然了，乐观一点来看，即便是短期通胀目标达成，一旦降息，很可能再次陷入高通胀。所以，美联储本轮什么时候降息，当然非常谨慎。

有没有一种可能，即便是利率长期维持高位，通胀率也维持高位，美国经济长期仍能保持强劲增长呢？

这是一个大胆的想法，全世界绝大多数经济专家们其实已经忽略掉了这种可能，我们必须要承认的一个问题是，美国总统拜登棋高一招，很显然已经提前预判到了，并且早已开始实施了。

具体如何达成这一目标呢？

必须要反思被很多人诟病的美国移民政策，这其中也包括来自马斯克的抨击。相当一部分人认为，拜登的移民政策不过是为了选票，作为第三方的观察者，如果也是这么认为的话，自然格局就小了，观点也被带偏了。

根据美国媒体报道，过去3年，有720万非法移民进入美国，如果再加上2024年我们盲猜，拜登任期的4年里，美国非法移民数量可能突破1000万。这在美国历史上，都是一个天文数字。

3月底的消息显示，拜登政府正考虑向数百万的非法移民提供永久居留权。

大批的非法移民带来的直接后果就是，我们开头讨论的强劲非农就业数据。问题接着就来了，大批非法移民涌入，为何又带来更多的就业呢？

因为非法移民的劳动成本低，这对企业更有吸引力，同时，大批非法移民涌入，这本身就是人口红利，消费自然就增加，也增加了劳动就业。

必须要承认的一个事实是，拜登通过扩大非法移民政策，以应对新时期美国的经济困境，并不是心血来潮，是有历史依据的。

在2021年上任之初就遭遇40年一遇的高通胀，至少要参考一下40年前美国遭遇类似窘境时如何操作的，这一点也不难。

1980年民主党派总统卡特签署了《1980年难民法案》，使得美国接收难民数量不受移民总人数上限限制；1986年，共和党派总统里根签署《移民改革与控制法案》，以解决大约300到500万无证移民的问题；1990年，布什总统签署《1990年移民法案》，以允许增加发放移民签证总数。

要知道，整个80年代，美国经济都深陷在两位数的高通胀里面不能自拔，在这个期间，美国的移民政策整体都是积极开放的。

直到美国通胀得到完全遏制，经济新一轮高增长后，1994年，民主党派总统克林顿启动了“守门员行动”，开始对移民政策收紧。

也就是说，在上一轮美国遭遇高通胀危机时，无论是民主党还是共和党，均采取了扩大移民政策，参考历史，我们就非常能理解拜登政府当前的扩大移民政策了。