今天竟实现了缩量大涨，虽说有些超预期，但再涨也不奇怪，毕竟美股港股都出现了连续的大涨，再看今天的亚太股市，都涨的不错，A股实在没理由一意孤行，不断下跌。跌多了总归会反弹一下，今天的反弹外资是功不可抹，出现了46亿的净流入，同时内资也是罕见的出现了16亿净流入，在当下的时间窗口下，内外资能集体做多，真是超预期，但以内资的德性，基本上可以确定是一夜情而已。

虽然对于节前行情预期不大，但当市场真正出现大的拉升后，难免让人激动，总担心万一出现大涨，把自己落下。从盘面走势来看，我们来简单的作一分析：

1、为什么昨天市场还比较悲观，今天市场的情绪发生了突变，消息面有哪些变化呢？

如果单独的立足于技术形态的话，跌多了反弹一下很正常，再说外盘一直在反弹，同为难兄难弟的港股连续大涨，A股经历了连续杀跌后，出现反弹自然是情理之中的事。但消息面同样也出现积极变化：

第一，昨天有消息称美国制裁中资银行股的消息打击了市场情绪。到了今天，媒体报道美国尚未制定实施此类措施的计划。虽然今天银行小幅冲高后出现回落，但对于整个市场而言，自然松了一口气。

第二、昨晚央行有关方面表示，当前长期国债收益率持续下滑的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。今天30年国债期货大幅杀跌，整个国债市场走弱。这在一定程度上，缓解了权益市场的流动性紧张格局。

第三、港股持续大涨，对于A股的带动作用，与港股相关的ETF近三个交易日涨幅都来到了10%左右。而且，腾讯控股、商汤科技等标志性个股大涨引爆了A股科技板块。

这三个变量再叠加技术本身存在反弹的要求，这个时候市场出现反弹也就不足为奇了。

但指数的拉涨并没有量能放大的配合，再加上市场即将进入长假模式，会影响资金做多的积极性，一旦拉涨后，资金很容易高位出逃，今天反弹机构资金功不可抹，但以内资的德性，明天很大程度上会出逃，继续拉升的概率很小的。退一步讲，如果内资真的在节前拉升，那节后日子就不好过了，只有节前砸出坑，节后反弹概率则更大。

2、缩量拉涨，权得搭台，题材唱戏，尤其是中小盘股再次爆发，所谓的风格转化是否形成，缩量该如何理解呢？

首先缩量自然不是什么好事，但缩量是节前的常态，没必要过多解读。再说了市场经过连续的杀跌后，本身资金杀跌动能降低，这个时候多方稍一发力，市场就会实现轻松上涨，但同时也说明多头兴趣不高。

其次，在机构资金集体流入背景下，市场反而没有放量，这说明机构资金还是保持谨慎策略，节前是不愿进场，只不过是连续杀跌后顺手做多一把，这种持续性不会很好。

对投资者而言，关注重点是风格转换，如果小盘股的风格能持续的话，市场赚钱的机会就大一些。

单就指数而言，主要在于深成指和创业板积极反弹，缩小与沪指之间的差距。今天深成指反弹也跟技术面存在很大关系。受到下方60日均线支撑。由于量能的制约，很难说这种反弹会有持续性，目前也只能理解为超跌反弹而已。

我们判断市场能否走强的标准从来不会改变，有量能，有热点，有赚钱效应，我们就是定义为市场的强势，市场的做多情绪就在，就可以积极的做多。显然现在不符合我们看多的条件，今天仅仅有赚钱效应保持不错，量能不足，而热点在反复的轮动中，今天大科集体反弹，并非主线回归，更多是受到港股大科技上涨的刺激，还有周末证监会针对科技企业的利好消息。能否真正再次走强，依旧需要观察。

从大的消息面来看，美联储推迟加息对于汇率的影响，中东趋势充满变数，这直接影响到外资的做多热情，而国内方面，机构资金持续在流出，机构资金都没有进场，怎么希望指数形成持续的上涨呢，只有机构资金积极的进场做多，市场才有持续上涨的动力，散户只能是跟风，只能制造局势的反弹行情而已。

此前我们反复的强调，谁也不会相信指数会止于3100点吧，再次突破是迟早的事，但在突破之前，一定要看到深成指和创业板的走强，他们不走强，沪指的突破是没有意义的，只的深成指和创业板走强了，市场的重心才会提升。

所以接下来，大家一定要盯着深成指和创业板。今天的走强，存在技术面与消息面的共振。

但当下有一个最大的疑问，就是新“国九条”出台之后，小微盘股受到冲击，这两天又开始大幅的反弹。明明大家认为市场的炒作逻辑会发生变化，机构资金会远离没有业绩支撑的中小盘股。难道现在小微盘股大涨是机构资金在拉高出逃吗？虽然很难确定，但至少我们要回避业绩很滥的题材炒作，未来一定要把业绩放在炒作的首位。

3、明天又到周四，是继续拉升呢，还是回落呢？

行情怎么变化，我们要从客观理性的角度去观察，而不是天天去猜，从这个四个方面来观察：

第一、北向资金能否持续回流，昨天外资流出30亿左右，今天流进了46亿，前后变化很大的，开盘期间，汇率是升值的，外资流进可以理解，但收盘后，汇率开始大幅的贬值，美元指数同时也在快速的拉涨。本来近期汇率本就处在贬值之中，所以我认为外资回流难有持续性，如果明天外资流出，市场向下回落概率加大。

第二，内资今天难得一见的净流入，在我的记忆中，从去年下半年下跌以来，内资恐怕没有出现过连续两天的净流入，从来都是一日游，更别说在当下的时间窗口了，内资连续流入的可能性是很小的。

第三，今天上涨个股近4200家，涨停72家，大涨超5%的有500家左右，赚钱效应的确不错，如果明天要取得更大成果，自然需要放大量才行。但当下放大量是很困难的。

第四，权重与题材共同拉涨，需要消息面和技术面的配合，明天会不会有大的利好消息呢，就很难讲，从技术面讲，深成指在下方的60日均线受到支撑，一旦反弹后，再向上面临上方的多重压力，跟创业板一样，都是面临上方均线的压力。

从我理解来看，今天反弹本没有超预期的地方，只是市场正常的波动，继续向上波动的动能是不足的。

这几天的业绩雷是很吓人的，今天的天齐锂业直接一字跌停，现在本就是业绩披露的密集窗口，业绩雷很多的。

综合而言，我认为机构交资金明天很难再做多，今天的反弹是多因素叠加的结果，利好消息兑现后，再反弹需要新的利好来驱动，技术形态上，市场维持一个震荡格局。

操作上，急涨大涨就减仓，急跌大跌就动手，但前提必须严控仓位。