随着春节临近,有色金属下游将陆续放假。
当前有色金属需求整体有一定韧性,但接下来将进一步季节性回落,
按往年规律来看,要等到3月中旬才能够恢复正常。
而冶炼企业在春节期间多数是保持正常生产的,
如:铜、铝、锌和不锈钢等,
锡春节期间因部分炼厂放假产量会明显回落,
工业硅生产也会受到一定限制。
我们看到2023年元旦之后,
有色金属多数品种库存普遍开始累库,但节奏并不快。
考虑到有色部分品种供应端仍存在一些扰动;
而各终端预期分化,电力投资放缓,
一季度家电排产预期维持高位,汽车产销维持高位,房地产销售和竣工预期下降,基建投资增速预期放缓,电子行业迎来修复。
整体来看,供应端有扰动但还处于偏高增长状态,
需求预期偏负面但现实端还有较强韧性,
我们认为2024年春节后有色金属累库增量可能偏高,
但需要谨防部分品种冶炼端加大检修或者减产扰动风险。