A股中期重要底部已现，2025 年投资者风险偏好有望整体好于2024 年，结构性机会进一步增多。2024 年初至今A股先抑后扬，9 月在政策积极变化下扭转弱势，指数年内收益率转正。当前政策已经可以上修基本面预期，从政策发布到真的经济走出向上拐点，还需要更多财政发力，也往往还需要更多时间。当前阶段性的估值整体修复基本告一段落，后续挖掘优质个股是主要思路。

年内商业航天领域已发生投融资案件19起，超过2023年全年总数（17起）；19起投融资案件所涉金额共计55.51亿元，是去年全年投融资总额（46.03亿元）的1.21倍左右。平均看，今年每起投融资案件所涉金额达2.92亿元，超过去年表现（2.71亿元）。此外，年初至今，6月份表现最佳，当月3起投融资案件共筹集资金25.50亿元。骑牛看熊认为商业航天的发展前景信心十足，而资金持续、规模性流入将为技术创新和市场规模扩张提供有力支撑，可以关注该板块产业链的投资机会。

今年10月以来，多家造纸企业进行了一轮或多轮涨价，近日又有企业旗下多个基地宣布了价格调涨计划，各地纸企纷纷跟涨，整个造纸行业掀起了新一轮涨价潮。今年上半年，产能持续扩张造成行业面临比较大的压力，多家上市纸企第三季度业绩出现了不同程度的同比下滑。“造纸行业大范围提价的主要原因，一方面是成本的要求，另一方面是市场需求也在逐步恢复。”目前，造纸行业已经触底回升，需求处于缓慢的复苏中，纸浆进一步下跌空间或较为有限，叠加下游需求逐步进入传统旺季，纸企盈利在第四季度有望修复。

今年以来，黄金资产受到投资者追捧，银行理财公司顺势推出多元化的黄金主题理财产品。截至目前有30余只名称中带有“黄金”字样的理财产品待售，发行机构包括招银理财、光大理财、平安理财等。此外，投资型金条、纪念币、积存金等黄金类投资理财产品也备受投资者关注。黄金主题投资产品具有一定投资价值，但金价受多重因素影响，具有一定不确定性，投资者需要注意防范金价波动风险。骑牛看熊认为在美国大选后，黄金走势将会迎来巨震，同时出现明显的波动，市场也有望出现新一轮的方向选择。

在“以旧换新”政策的推动下，今年车市旺季“银十”销量胜过“金九”。11月11日，中国汽车工业协会发布的数据显示，10月，我国汽车销量达到305.3万辆，环比同比均实现增长。其中，新能源汽车销量143万辆，同比增长49.6%，创月度历史新高。值得一提的是，新能源汽车国内销量占比连续三个月超50%。以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如荼，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高。

上证指数本周陷入到调整阶段，11月份已经进入到中旬，从月初的震荡向上，再到横盘，每一步看上去都是如履薄冰。A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点。

创业板指数走势相对较强，依然在5日线之上进行调整，但是赚钱效应有所回落，这个位置还是要谨慎看多为主。个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者，在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。