北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施，对全球征收10%的基准关税，而对美国贸易逆差最高的数60个国家征收额外关税，其中，对中国34%，对欧盟20%等等。此次特朗普加征关税是二战以来最大的单边行动及贸易保护举措，对经济及贸易将影响深远。 1、 加税对美国经济影响路径。若美国坚决迅速加征关税，预计将引发美国国内商品价格上涨、经济下滑和商业投资放缓，引领经济进入成本推动型滞胀风险模式。滞胀后势必引发加息和缩减财政支出的调节措施，则可能引发进一步经济衰退，届时控通胀还是提振经济可能是一个阶段难题，一旦调节节奏失误引发进一步衰退或者萧条。而贸易保护对国内制造业的影响要更长的时间来实现。在这之前要解决掉这些阵痛及难题。 2、 加税对我国影响。（1）对出口造成冲击，推动加速贸易转型契机（2018年后不断扩圈），加速政府推出宽松性刺激政策。（2）提升进口成本，存在结构性通胀可能。适度宽松的货币政策，更加积极的财政政策是今年政策定调，进口类商品及相关产业适度预防输入通胀。 3、 美元震荡走弱。美国经济存在滞胀、衰退甚至通缩渐进式演变可能，叠加债务诉求，政策宽松预期在增加，这个过程中美元大概率会主动贬值路径，但关税壁垒滞胀担忧下，美元又不敢大幅贬值，其实其他各国尤其主要出口国也不敢主动升值，美元的模式路径更大可能为震荡走低。目前国内滞胀预期及国际环境应对等权衡及平衡下，有一段时间美元预计仍震荡回旋，大方向预计向下。 4、 大宗商品震荡走升，重心仍受制于需求。美国出口商品出不去了，价格应急回落；贸易国进口商品原价进不来了，期货价格应急上涨（期现之间存在基差腾挪空间及需求及预期差异），各打一板各退一步后内弱外强中填补关税增量成本，之后走自身供需及货币逻辑。